生豬養殖上市公司再次步入“全員虧損”的局面。

據新希望、牧原股份和溫氏股份三大上市豬企披露一季度數據顯示，三家公司在一季度的營業收入均有所增長，且總和達到了780.75億元，相比去年同期增長了157億元。而在凈利潤方面，雖然均呈現虧損且總額達到了56.33億元，但相較去年同期的118.22億元，虧損幅度已然收窄。

值得注意的是，盡管生豬市場的發展形勢尚未明朗，但生豬養殖行業頭部企業的擴產之勢卻依然明顯。

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“生豬市場震蕩確實明顯，波動大，但是頭部企業相較散養戶由于擁有比較廣泛的融資渠道，所以整體抗風險能力相對較強。根據以往數據，企業的戰略規劃可覆蓋一輪完整的生豬價格周期，在價格低迷時候企業擴建產能的步伐相對緩慢，在價格高漲時較好的利潤更好地支撐了企業的戰略規劃，擴建產能的步伐相對較快。加之資本市場對于大幅擴產的養殖企業又具有更高的估值，資本市場更高的估值又能帶來養殖企業更多的融資支撐，實現其戰略規劃，所以雖然生豬市場震蕩明顯，但頭部企業往往保持持續擴產的勢頭。”國金期貨研究所生豬研究員漆建華接受《華夏時報》記者采訪時說。

IPG中國首席經濟學家柏文喜告訴《華夏時報》記者，生豬行業產能日益集中的現狀，實際上是行業集約化與產業化程度提升的外在表現，是有利于行業效率的提升與抗周期能力增強的。對頭部企業而言意味著市場地位、影響力和抗風險能力的提升，對散戶而言意味著會被迫逐步被擠出市場。

一季度全員虧損

據了解，一季度的國內生豬市場產能恢復穩定，整體供應偏松。頭部企業中，牧原股份憑借1384.5萬頭的銷售量一馬當先，溫氏股份和新希望在一季度銷售量也分別達到了559.54萬頭和471.51萬頭

在近日披露的豬企一季報中也不難發現，隨著生豬的加速出欄，各大豬企在營業收入方面的漲勢明顯。其中牧原股份一季度的營業收入為241.98億元，同比增長32.39%；而溫氏股份一季度營業收入199.7億元，同比增長36.92%；新希望一季度實現營業收入339.07億元，同比增長14.92%。

盡管豬企一季度的營收紛紛上漲，但全員虧損的局面卻難以避免。其中營業收入增幅最大的溫氏股份卻在一季度虧損了27.49億元，虧損幅度首當其沖；新希望和牧原股份的歸母凈利潤分別為-16.86億元和-11.98億元。

值得一提的是，三家豬企在的歸母凈利潤相比上年同期仍是增長了26.95%、41.45%和76.11%。這意味著，相較于去年一季度，豬企的虧損幅度已經有所收窄。

農文旅產業振興研究院常務副院長袁帥告訴《華夏時報》記者，由于生豬養殖比較特殊，供需易發生改變，使得價格波動較大，從而形成豬瘟及其他意外風險和飼料、豬肉價格波動風險，兩大風險極易導致生豬養殖戶收入不穩定。隨著生豬養殖規模化的逐步深入，養殖企業極難再現長期豐厚利潤的局面，特別是隨著微利、薄利成為常態。

事實上，如今生豬養殖行業已經連續虧損4個月，而虧損的直接原因在于當前市面的豬價尚難以覆蓋養殖成本。而令人不解的是，在此情況下頭部企業卻依然堅持擴產。

對此，柏文喜表示，生豬市場震蕩明顯這是豬周期與市場波動的疊加效應所致，頭部企業依然持續擴產一方面是看好市場需求的堅實性與可持續增長；另一方面也是希望通過規模效應來提升自身抗市場波動與抗行業周期的能力。

據公開數據顯示，目前上市豬企中僅牧原股份完全養殖成本低于16元/公斤，約為15.5元/公斤，而其余多家上市豬企的生豬養殖成本在16元—18元/公斤之間。這意味著，隨著豬企出欄速度提升，虧損也將持續擴大并引發一定的資金壓力。

如何應對資金風險

截至今年一季度末，不僅多家上市豬企的負債超過百億元，且平均負債率也超過了60%。其中牧原股份的負債數額最高，達到了1117億元；新希望、溫氏股份緊隨其后，分別為948.8億元和577.6億元。與此同時，包括牧原股份、溫氏股份、新希望在內的多家豬企短期借款均有不同程度增長。

在此情況下，牧原股份為償還公司及下屬子公司債務、優化公司債務結構、補充流動資金，發行公司債券規模不超過人民幣50億元（含50億元），而新希望也于近期以13.17億元出售控股子公司北京新希望六和生物科技產業集團有限公司及其控股子公司持有的川渝地區7個豬場項目給興新鑫農牧。

溫氏股份表示，目前資金儲備充裕，截至一季度末，公司各類可用資金超90億元，其中可隨時使用的資金超60億元。公司還有幾十億規模可隨時變現的財務性投資項目。除以上外，公司融資渠道豐富，已申請未使用的各類融資工具種類和額度較多。根據現金壓力測試，公司目前處于安全平穩狀態。公司不會因為資金的問題而影響生產經營的正常節奏。

雖然面對流動資金亟待補充的局面，各大豬企紛紛各顯神通。但如今豬肉價格未見起色，行業承壓的局面一時難以轉變，各家豬企還能如何應對周期下行？

漆建華表示，除了企業本身要建立比較廣的融資渠道外，生豬養殖企業也可以在期貨公司的協助下，積極地利用玉米、豆粕、生豬期貨等場內以及場外的衍生品工具來對沖生豬養殖過程中面臨的飼料漲價以及生豬銷售過程中生豬價格發生大幅波動的風險，當然企業在利用衍生品工具對沖風險的過程中應當制定相應的規章制度以避免擴大企業的經營風險而偏離當初參與衍生品市場的初衷。

“如今的豬企不只是在‘養豬和賣豬’，還表現為業務范疇的增加，在上中下游產業鏈上做布局和擴充，核心的目的是為了緩解企業自身成本壓力，開辟新的盈利增長領域點。另外，積極運用金融工具鎖定飼料成本和產品售價的企業，將會在豬周期的波動中留存下來。”袁帥說。

（文章來源：華夏時報）