今年以來，在供大于需的市場格局下，我國生豬價格整體偏弱運行，期間最高僅漲至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

回顧今年春節過后的豬價走勢，記者查詢上甲數據梳理發現，2月中旬至3月初期間，生豬價格曾出現一波企穩反彈，但在漲至16元/公斤后再次振蕩下跌，直至4月17日跌至今年低點13.9元/公斤后，才再度出現小幅反彈至4與25日的15.12元/公斤，隨后在五一假期前又略有回落。

在近期生豬價格低位運行的情況下，國家發改委于5月5日下午發布最新研究收儲的公告稱，據國家發展改革委監測，4月24日—4月28日當周，全國平均豬糧比價為5.21：1，處于過度下跌二級預警區間。根據《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》規定，國家發改委會同有關部門研究適時啟動年內第二批中央凍豬肉儲備收儲工作，推動生豬價格盡快回歸合理區間。

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在國家發改委發聲后，生豬期貨市場預期走強，應聲上漲。截至5月5日下午收盤，生豬期貨主力合約2307報收16165元/噸，漲幅達1.63%。

從進入4月后來看，生豬現貨市場整體延續振蕩下跌走勢，價格無太大起色。徽商期貨生豬分析師尉秀接受期貨日報記者采訪時表示，4月來生豬現貨價格呈先跌后漲再跌的振蕩走勢。

“具體來看，4月初至中旬，因需求缺乏明顯利好，疊加散戶逢高出欄心態增強，利空生豬價格，豬價振蕩回落并在4月17日逼近春節后低點（1月31日13.95元/公斤）；隨后進入4月中下旬后，在相對較低的豬價下，市場心態開始轉變，養殖端低價惜售情緒強、二育詢盤增加，支撐價格止跌反彈，同時凍品豬肉價格的相對優勢也刺激貿易商從進口肉采購轉向對國內凍品豬肉采購，支撐屠宰企業分割入庫意愿加大，再疊加月底逢五一假期備貨，豬肉終端需求有所好轉，豬價升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，較高的成本導致生豬二育入場轉為謹慎，屠企分割比例也有開收斂，疊加月末部分集團企業有提前出欄跡象，在縫節必跌的‘魔咒’下，月末價格再次回落，截至4月28日豬價跌至14.54元/公斤。”尉秀說。

而五一小長假期間，雖有節假日提振，但生豬現貨價格平均也僅有0.2元/公斤的漲幅，延續偏弱態勢。申銀萬國期貨農產品高級分析師徐盛告訴記者，目前生豬處于需求淡季，同時五一節前各養殖類上市公司公布一季報顯示其經營數據紛紛虧損，若豬價長期維持低迷，養殖企業超預期去產能將對行業的發展不利，容易導致豬價的大起大落。在這個節點，國家發改委宣布收儲，可以看出國家對生豬養殖行業健康發展的重視與呵護，有助于提振市場信心。

“在豬肉收儲信號釋放下，本周五生豬期貨盤面隨即作出反應走多。從收儲本身看，不會帶來實質性生豬需求的增長。不過，倘若收儲調控長期密集執行，疊加二育等利多因素共振，或會給市場帶來比較明顯的利多影響。”尉秀說。

生豬價格磨底何時結束？

五一節假日過后，尉秀告訴記者，因生豬終端需求缺乏實質性利好，短期內豬價或延續低位區間振蕩走勢。

具體從生豬需求端看，尉秀表示，參考2020年至2022年的屠宰數據，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非豬肉季節性消費旺季。

從供給端看，據國家統計局最新數據，截至今年一季度，全國生豬出欄1.99億頭，同比增長1.7%，出欄量處于近五年同期高位水平；生豬存欄4.31億頭，同比增長2.0%，環比下跌4.78%。尉秀告訴記者，雖然今年一季度生豬存欄環比出現下跌，但同比依舊增長，并處于近9年同期相對高位。

此外從生豬產能變化來看，尉秀表示，據農業部監測，2023開年以來，國內能繁母豬存欄已連續三個月下降，但下降幅度相當有限，累計下降1.97%。其中3月全國能繁母豬存欄量為4305萬頭，環比下跌0.87%，較2022年同期增加2.90%，依然高于4100萬頭的正常產能調控目標（約為105.00%）。此外據第三方機構數據，國內能繁母豬存欄自2022年11月開始下滑，已經連續5個月下滑，累計下降幅度為5.33%。其中，3月環比下降1.95%，較2022年同期增加2.96%。“從不同口徑的統計數據可以看出，生豬產能有繼續回調走勢，但截至3月降幅均有限。綜合來看，當下產能基礎依舊穩固，生豬供應充盈，并沒有出現能夠驅動周期上行趨勢的力量。”

展望5月豬價，在尉秀看來，伴隨著豬價再次階段性走低，二育補欄或會再次進場，帶動豬價走高；但今年二次育肥進出場節奏切換加快，需關注進出場節奏對豬價的帶動。此外受冬季豬病等影響，今年2-3月有比較明顯的小體重豬急拋，出欄量的提前透支將在6月前后顯現，對期貨LH2307盤面的利多影響或許在5月份有體現。總的來看，5月豬價價格重心或高于4月，建議繼續重點關注二次育肥、凍品入庫及收儲帶來的情緒面影響。

方正中期飼料養殖板塊研究員宋從志認為，短期來看，當前生豬整體屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來能繁母豬環比增加帶來的生豬出欄在5月份可能繼續保持慣性增漲。但今年二季度開始生豬市場將逐步過度至季節性旺季，因此生豬近端現貨價格大概率已在慢慢接近底部。

中長期來看，尉秀表示，下半年是生豬需求的旺季，疊加能繁母豬的調減在下半年會有一定程度的體現，價格重心或高于上半年，2023年全年豬價的高點有望在下半年形成。

“我們認為，上半年生豬供應壓力最大的時間點有望逐步過去，疊加經濟復蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費端恢復后下方現貨價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復，2023年生豬總體供應有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節奏的把握將更為關鍵。”徐盛建議，長期投資者可以在養豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬2307合約，另外等反彈后逢高空2309合約。

宋從志表示，當前生豬期貨2305合約期現已在逐步回歸，2307及2309合約對2305旺季升水擴大，由于生豬期價目前整體估值不高，后續在收儲加持下，期價存在繼續往上修復的空間。建議投資者在交易上可從單邊轉為觀望，邊際上警惕飼料養殖板塊集體估值下移帶來的系統性風險。

（文章來源：期貨日報）