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2月27日，國內大宗商品出現系統性回落，農產品板塊整體大跌，其中生豬期價在經歷前期連續反彈后估值得到一定修復，目前止漲調整。截至下午收盤，生豬期貨主力2205合約報收17105元/噸，下跌2.2%。

國聯期貨農產品事業部徐亞光告訴期貨日報記者，生豬期價在本周一出現下跌的主因在于市場對于生豬現貨持續上行動力存疑，導致多頭止盈離場，空頭再次增倉入場。

回顧來看，近期生豬期、現貨市場均出現了一定的抬升。方正中期飼料養殖板塊研究員宋從志表示，2月中下旬以來，文華農產品指數呈現振蕩上漲，估值低位商品出現普遍補漲，生豬期價在政策托市及基本面好轉的雙重提振下，2205合約再度回到養殖成本上方。

“與此同時，生豬現貨價格也在筑底上行。在近日來豬價進入一級下跌預警區間之后，在國家發改委收儲政策的引導之下，市場情緒逐步轉為樂觀。養殖層面二次育肥以及壓欄惜售情緒再度燃起，導致短期供給出欄量有限，低價區間屠宰企業凍品入庫積極性進一步提升，消耗了市場的部分供給，從而促使生豬現貨價格自此前的14元/千克漲至目前16元/千克左右。”徐亞光說。

宋從志還談道，疫情后商品市場整體情緒回暖，疊加旺季消費強化，生鮮品階段性集體止跌反彈，這令豬價的邊際壓力大幅減輕，豬肉消費的性價比再度凸顯。他認為，從3月份來看，豬價將逐步過渡至季節性旺季，因此生豬近端現貨價格大概率已經觸底。

但談及后續豬價上漲幅度，徐亞光告訴記者，應當注意的是，2月中下旬以來豬價的上漲仍是處在存欄充足、需求偏弱的淡季行情之下，宰后均重仍處高位，市場上仍存在大豬供應未消耗完畢。本次上漲更多是由于情緒以及階段性利多的推動，在二育及凍品離場之后現貨的上行動力將大打折扣，尤其在4—5月份將面臨二次育肥出欄的壓力，對市場造成沖擊，屆時存在再次跌價的可能性。因此，預計短期內豬價或穩中偏強，在17—17.5元/公斤的盈虧平衡線處存在較大的壓力，中后期繼續關注二次育肥出欄情況、養殖戶出欄情緒以及需求恢復程度。

從行業盈利水平來看，宋從志認為，市場階段性供給壓力逐步釋放后，今年一季度末產業可能逐步過渡至盈利狀態，不過因為行業整體產能處在上升期，養殖業盈利水平可能不會太高、時間也不會太久。

“期貨盤面上，2303合約期現價格逐步回歸，關注近期倉單注冊及交割情況。2305合約逐步回到養殖成本線附近，2307及2309合約對2305旺季升水偏低，由于生豬期價目前整體估值不高，因此在收儲加持下，預計期價存在繼續往上修復的空間。”宋從志表示，目前政策托市疊加消費復蘇，或令市場情緒持續回暖，近端單邊反彈對待，邊際上警惕飼料養殖板塊集體估值下移的風險。

（文章來源：期貨日報）