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2月USDA月度供需報告上調2022/23年度美豆期末庫存、阿根廷大豆減產利多邊際效應遞減，限制豆價上方空間。2月USDA供需報告上調2022/23年度美豆期末庫存，直接偏空美豆期價。對于阿根廷大豆減產題材而言，由于1月中下旬以來產區降水改善、且目前市場對其減產預估較為充分，若3月前后產區沒有重大惡劣天氣，預計阿根廷大豆減產題材帶來的利多效應邊際遞減。對于巴西大豆產量而言，由于2月USDA報告仍維持1.53億噸的豐產預估、2月中下旬巴西南部產區降水改善、巴西大豆關鍵生長期逐步結束，預計今年巴西大豆大豐收概率增加，這對豆價具有壓制作用。簡言之，前期市場主要的利多題材“阿根廷減產”交易較為充分，后期邊際利多效應預計逐步遞減。若無進一步實質性利多因素出現，預計豆價上方空間有限。

（文章來源：國泰君安期貨）