近期，宏工科技股份有限公司（下稱“宏工科技”）更新披露了招股說明書，擬創業板IPO上市，公開發行不超過2000萬股。公司此次欲募集53201.54萬元分別用于智能物料輸送與混配自動化系統項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

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鈦媒體APP注意到，宏工科技在營收持續增長的情況下，凈利潤卻連續下降，資產負債率始終遠超同行20個百分點。

利潤連降

宏工科技主要聚焦于以粉料、粒料、液料及漿料處理為主的物料自動化處理產線及設備的研發、生產和銷售，致力于為鋰電池、精細化工、橡膠塑料、食品醫藥等下游行業提供一站式的物料綜合處理解決方案。

2019年-2021年，宏工科技分別實現營業收入21980.1萬元、33208.85萬元、57921.52萬元，凈利潤分別為660.39萬元、6574.34萬元、4993.5萬元，其中2021年宏工科技在營收同比增長74.42%的情況下，凈利潤卻同比下降了24.05%。

令人意想不到的是，2021年宏工科技增收不增利的現象或許只是一個開始。2022年上半年，宏工科技的營業收入為36545.26萬元，同比增長162.26%，凈利潤為-1776.68萬元，同比下降266.08%，再次出現了增收不增利，且凈利潤更是為負數。

鈦媒體APP注意到，導致宏工科技出現增收不增利的主要原因是毛利率持續走低。2020年-2021年和2022年1-6月，宏工科技的毛利率分別為37.02%、29.64%、24.79%。

值得一提的是，天健會計事務所曾對宏工科技2019年和2020年的財報進行過更正，其中2019年宏工科技原始財務報表的實現的凈利潤為4678.16萬元，而此次申報稿中2019年的凈利潤為660.39萬元，兩者相差了4017.77萬元。

除此之外，宏工科技的業績還較為依賴公司的前五大客戶。報告期內，宏工科技向前五大客戶產生的銷售收入分別為13707.4萬元、19070.06萬元、25996.33萬元、26406.41萬元，分別占當期營業收入的62.36%、57.42%、44.88%、72.26%。

負債高，大舉“補流”

鈦媒體APP注意到，宏工科技的債務出現了暴增的情況。截至2020年末、2021年末、2022年6月末，宏工科技的負債總額分別為3.45億元、10.2億元元、22.32億元，其中2021年宏工科技的債務同比增長了195.65%，2022年6月末較2021年增長了118.82%。而導致宏工科技債務暴增的主要因素是其2021年新增了5.56億元的合同負債，到了2022年6月末，這一數字上升至13.18億元。

與此同時，報告期內，宏工科技的資產負債率分別為80.38%、70.32%、83.87%、92.59%，同行業可比公司平均值分別為48.04%、49.25%、61.45%、65.88%。換言之，宏工科技的資產負債率始終超同行均值愈20個百分點。

或許是因為債務較高，補充流動資金也成為了宏工科技最重要的募投項目之一。據悉，宏工科技此次欲募集2億元用于補充流動資金，占募集資金總額的37.6%。對此，一位資深業內人士向鈦媒體APP表示，一般情況下，企業IPO募集資金中，補充流動資金的占比超過了25%會受到監管層的特別關注。有關上述問題，鈦媒體 APP 發函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復。（本文首發于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）