昨日，雞蛋主力2301合約盤中出現(xiàn)大幅拉升，午后漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，截至收盤，漲幅達(dá)2.34%，收?qǐng)?bào)于4382元/500千克。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，目前雞蛋現(xiàn)貨持續(xù)偏強(qiáng)，疊加2301合約一直處于貼水狀態(tài)，造成了盤面有較強(qiáng)支撐。
“雞蛋2301合約期價(jià)一直對(duì)現(xiàn)貨存在較大貼水，這可能是限制近月期價(jià)大跌的主要因素。雞蛋期貨最近整體呈現(xiàn)增倉(cāng)回落、減倉(cāng)大幅反彈，但絕對(duì)價(jià)格仍然處在區(qū)間內(nèi)的寬幅振蕩。”方正中期期貨分析師宋從志表示。
【資料圖】
在五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊看來(lái)，上周末雞蛋現(xiàn)貨下跌不及預(yù)期，周一現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)，當(dāng)前盤面依舊深度貼水現(xiàn)貨，且遠(yuǎn)月各合約接近成本價(jià)，繼續(xù)下跌的動(dòng)能不足。此外，后期消費(fèi)支撐的邏輯還在，因此盤面反彈。
廣州期貨分析師范紅軍認(rèn)為，成本支撐也是支撐期價(jià)反彈的主要因素之一。據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前雞蛋養(yǎng)殖成本在4.6—4.7元/斤，而盤面最低折合現(xiàn)貨為4.2元/斤，已經(jīng)低于雞蛋生產(chǎn)成本。
事實(shí)上，11月以來(lái)，雖然雞蛋現(xiàn)貨整體呈現(xiàn)振蕩下行的走勢(shì)，但具有整體下跌幅度不大、底部支撐較強(qiáng)的特點(diǎn)。截至11月21日，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)下跌0.62元/斤，主銷區(qū)均價(jià)下跌0.53元/斤，湖北浠水價(jià)格下跌9元/箱至258元/箱(45斤標(biāo)準(zhǔn)箱)。
“整體來(lái)看，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格在11月份以來(lái)呈現(xiàn)高位季節(jié)性回落，但進(jìn)入11月下旬，隨著四季度消費(fèi)旺季逐步臨近，蛋價(jià)下跌幅度有所放緩，只不過(guò)疫情仍然是影響消費(fèi)的主要不利因素，當(dāng)前蛋價(jià)仍然處在振蕩回落的趨勢(shì)，但是絕對(duì)價(jià)格在5.5元/斤左右，仍然是歷史同期最高。”宋從志表示。
王俊認(rèn)為，從當(dāng)前基本面來(lái)看，雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出高位振蕩、驅(qū)動(dòng)不明顯的特點(diǎn)，利空方面在于消費(fèi)季節(jié)性逐步回落，且淘雞延遲出欄構(gòu)成的壓力，利多方面在于成本以及疫情導(dǎo)致的備貨支撐。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨未來(lái)一段時(shí)間處于一個(gè)振蕩回落但底部支撐較強(qiáng)的過(guò)程中。期貨方面的驅(qū)動(dòng)就在于現(xiàn)貨難以大跌背景下，成本和消費(fèi)支撐令盤面有較強(qiáng)的回歸現(xiàn)貨的需要。
“當(dāng)前的基本面比較復(fù)雜，前期我們認(rèn)為雞蛋為供需兩弱格局，考慮到豬價(jià)持續(xù)上漲之后有望通過(guò)替代帶動(dòng)雞蛋供需改善，據(jù)此一直持看多觀點(diǎn)。”范紅軍進(jìn)一步解釋說(shuō)，在這個(gè)基本面判斷之下，一方面需要關(guān)注供應(yīng)端即在產(chǎn)蛋雞存欄變化，跟蹤下來(lái)看，今年蛋雞苗銷售量自4月以來(lái)持續(xù)同比下滑，而蛋雞淘汰日齡持續(xù)提高，表明市場(chǎng)補(bǔ)欄積極性不高，更多通過(guò)延遲淘汰使得在產(chǎn)蛋雞存欄處于歷史同期低位水平；另一方面需要關(guān)注生豬現(xiàn)貨走勢(shì)，因其影響雞蛋的替代需求，10月下旬以來(lái)豬價(jià)持續(xù)回落，對(duì)此市場(chǎng)分歧較大，有觀點(diǎn)認(rèn)為生豬價(jià)格已經(jīng)見(jiàn)頂，類似于2019年現(xiàn)貨拐點(diǎn)的情況，但我們相對(duì)樂(lè)觀，認(rèn)為短期或更多源于季節(jié)性因素和疫情的影響。綜合來(lái)看，基本面的供應(yīng)層面依然偏低，但需求層面不確定性較大，這又源于疫情影響難以評(píng)估。
宋從志介紹說(shuō)，從供應(yīng)端來(lái)看，本年度11月份蛋雞在產(chǎn)存欄量環(huán)比小幅上升，但和往年相比仍然偏低，主要由于此前疫情及成本前期投入偏高等問(wèn)題，蛋雞產(chǎn)業(yè)過(guò)往雖然產(chǎn)生較高利潤(rùn)，但始終沒(méi)有刺激產(chǎn)能快速增加，本年度疊加8月份南方高溫，節(jié)前出現(xiàn)過(guò)集中淘汰老雞，因此10月份雙節(jié)過(guò)后，老雞占比上升后面臨集中淘汰，因此年底雞蛋整體供應(yīng)并不特別寬松。需求端方面，即將進(jìn)入年底消費(fèi)旺季，不過(guò)政策壓力下豬肉、禽肉、蔬菜等生鮮品價(jià)格趨勢(shì)上行壓力增加，本年度整體消費(fèi)低迷一定程度也會(huì)限制蛋價(jià)反彈的高度。除此之外，蛋雞產(chǎn)業(yè)周期存在下行風(fēng)險(xiǎn)，尤其飼料價(jià)格高位下跌帶來(lái)的邊際利空在逐步增加。因此，中期來(lái)看，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格大概率會(huì)有估值回歸。
操作方面，宋從志認(rèn)為，考慮到當(dāng)前雞蛋2301合約期價(jià)整體估值偏低，現(xiàn)貨及養(yǎng)殖成本高位的情況下可能會(huì)限制下跌空間，中長(zhǎng)期參考蛋雞產(chǎn)能周期逢高布局2305合約空頭頭寸。
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）