2023年以來，人民幣強勢升值。2月初，人民幣對美元匯率一度逼近6.6區間，升至2022年8月以來最高。

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關于人民幣對美元匯率升值的原因，《中國經營報》記者采訪了解到，美元指數在美聯儲加息后期和經濟下行壓力下走軟，中國經濟政策發力帶來的預期好轉以及部分經濟數據的超預期表現也帶動了人民幣對美元匯率的升值；此外，中國與其他國家經濟周期存在的差異使得人民幣資產更具吸引力，進而推升人民幣走強。

在人民幣匯率升值的同時，人民幣資產也受到外資關注。分析人士表示，人民幣升值有利于吸引外資流入，外資流入則會提高市場對人民幣的需求量，進一步推動匯率走高。

中國經濟預期向好提供支撐

2月9日，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價報6.7905，較前一交易日下調153個基點。

記者注意到，人民幣對美元匯率延續了2022年11月以來的升值趨勢。談及背后原因，植信投資研究院高級研究員常冉分析，人民幣匯率走強的推動力來自美元指數的回落、國內經濟預期向好的支撐以及外資大幅持續流入的帶動。

“一般情況下，人民幣匯率中間價與美元指數波動呈顯著相關性。美聯儲在2月的FOMC會議中宣布加息25個基點，此為2022年3月以來加息幅度最小的一次。美聯儲加息力度明顯放緩，美元指數回落，人民幣貶值壓力得以緩解。同時，去年年底以來，防疫調整、房地產和促消費等多項政策落地提振了市場對國內經濟恢復的預期，PMI快速回升由47升至50.1，基本面向好對人民幣匯率形成支撐。今年以來，美元兌人民幣的日均即期詢價成交量達316億美元，高于去年四季度273億美元的水平。”常冉進一步分析。

在中國銀行研究院研究員曹鴻宇看來，人民幣對美元匯率持續走強有內外部因素支撐。從內部因素來看，進入2023年，中國經濟開始回暖，人民幣資產對境內外投資者吸引力提升，北向資金流入步伐加速。從外部因素來看，美聯儲2月1日宣布加息25個基點，這是自2022年3月以來的最小加息幅度，美聯儲加息步伐放緩，市場預期得到穩固，對人民幣匯率走勢形成利好。

康楷數據科技首席經濟學家楊敬昊分析：“由于美聯儲的加息，各資產大類均出現不同程度的下跌，在這個背景下，市場的避險偏好上升，對美元資產的需求增加，也會推升美元。而當美聯儲吹風放緩加息步伐之后，對市場起到了”鴿哨再起“的作用，利空美元。特別是北京時間2月2日凌晨，美聯儲FOMC新一次會議公布加息25BP，加息周期在下一次25BP加息的操作之后即將結束，幾成定局，因此進一步利好人民幣走強。”

“此外，當前中國經濟行將復蘇，中國經濟以及人民幣資產相較于西方市場而言確定性更強，推升了人民幣走強。”楊敬昊說。

外資流入助推匯率走高

隨著人民幣匯率升值，外資配置人民幣資產意愿增強。數據顯示，1月份北向資金凈流入額累計達1413億元，創單月凈流入新高。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為：“預計今年全年人民幣匯率都是一個升值的趨勢，人民幣升值有利于吸引外資的流入。中國優質資產對外資來說具備比較大的吸引力，也是A股市場走出結構性牛市的一個重要支撐。在經濟復蘇、美聯儲加息接近尾聲的情況之下，今年A股市場有望走出一個比較好的走勢。”

北大國民經濟研究中心發布的研究報告指出，北向資金凈流入、中美利差倒掛、美聯儲加息預期放緩、國內疫情政策變化是影響1月份人民幣匯率走勢的主要因素。隨著一攬子穩經濟措施持續發力，國內經濟基本面復蘇態勢穩中向好，疫情防控新政策持續提振市場信心，后續經濟基本面對人民幣形成支撐，同時人民銀行和外匯管理局持續釋放穩匯率信號，預計2月人民幣匯率在6.65~6.80區間雙向波動。

如何看待人民幣匯率未來走勢？曹鴻宇認為，短期來看，主要經濟體通脹等形勢變化可能會對人民幣后續走勢帶來一定擾動，而從中期來看，中國經濟的增長表現將成為影響人民幣匯率走勢的關鍵變量。目前中國經濟增長態勢持續向好，經濟基本面企穩，全年經濟增長預期較為積極，而2023年全球其他主要經濟體增長前景面臨較大不確定性，這將有助于進一步放大人民幣資產吸引力。

常冉指出，人民幣匯率保持基本穩定有堅實的基礎，但其走勢會受到國內外經濟金融形勢、國際收支、市場風險偏好等多重因素影響，短期內仍將呈現一定波動性。“需要特別指出的是，美聯儲貨幣政策和美元變動是人民幣匯率波動的外因，人民幣匯率走勢的內因和主導仍是國內經濟修復和改善。在各項穩經濟政策護航、國際收支基本平衡、經濟回暖趨勢支撐下，人民幣匯率波動整體上將保持基本的穩定。”

方德金控首席經濟學家夏春接受記者采訪時指出，未來人民幣走勢很大程度上取決于中美經濟增速差與利差，以及中國央行對外匯市場的干預力度。“預計人民幣對美元保持在6.5~7之間的可能性較大，前強后弱的可能性較大，超出這個區間會對出口和資本流動產生影響，央行會進行適度干預。”

投資者最為關心的是，人民幣升值將如何影響資產配置？夏春認為，通常美元貶值下全球各類資產的表現好于美元升值期間，對黃金、商品的利好影響大于對權益類資產的影響。

多位受訪人士指出，人民幣升值利好A股。常冉告訴記者，根據植信·上證綜指預測模型測算，人民幣匯率與上證A股綜合指數存在顯著正相關關系，且近年來這一正相關關系隨著中國金融開放不斷深化而強化。兩者對應彈性為1.4，即人民幣每升值1%，A股股指對應上漲約1.4%，所以居民投資者在人民幣升值期間內可偏重持有國內權益、股權等優質資產。

“面對人民幣匯率的短期波動，居民投資者要牢固樹立匯率風險中性意識。在市場化的匯率形成機制下，匯率的點位是測不準的，雙向波動是常態，不會出現‘單邊市’。人民幣匯率的短期波動難以預測，應堅持以保值而非增值為核心的匯率風險管理原則，既不要對復雜靈活的期權業務敬而遠之，也不應把匯率避險的手段當作額外盈利的工具。”常冉提示道。

曹鴻宇亦贊同這一觀點：“人民幣升值將吸引更多境外投資者增持人民幣資產，助推國內股票、債券市場資產價格上漲，持有相關資產的居民將從中間接受益；居民所持有的外匯資產可能會出現減值。需要注意的是，當前影響人民幣匯率的不確定、不穩定因素依然較多，從中長期來看，人民幣匯率將呈現雙向波動態勢，居民和各類市場主體不宜單方面看漲或看跌，在相關投資布局中應時刻保持并強化風險中性意識。”

（文章來源：中國經營網）