焦煤焦炭本周波動較大，鐵水產量再次減少，但鋼材表觀需求有所提升，下周鐵水減產幅度可能趨緩，對焦煤焦炭的需求可能趨于穩定。本周礦山企業焦煤累庫，焦企焦炭累庫，產業鏈下游按需采購，采購積極性較差，上游出現累庫情況，但總體庫存降幅明顯，目前焦煤焦炭總庫存同比均處在低位，焦企的焦煤庫存降至低位，鋼廠的焦炭庫存降至低位，短期或存在補庫需求。

焦炭需求：

【資料圖】

終端需求短期表現較好，本周鋼材的社會庫存和鋼廠庫存均有下降，表觀需求本周也再次逆轉向上。鋼廠依舊處在虧損階段，本周鋼廠虧損有所減少但幅度有限，為增加自身的收入水平，鋼廠自發減產，鐵水產量再次下滑，目前鐵水產量為232.82萬噸，較10月初已有較大跌幅，短期跌幅可能趨緩，下周焦炭的需求可能維穩為主，降幅不大，需求逐漸企穩。

焦炭供給：

焦企虧損持續，下游按需采購，導致焦企生產積極性較差，本周焦企日均產量為60.63萬噸，環比減少1.88%，預期下周延續這一生產節奏。鋼廠焦炭產量本周略增，下周鋼廠鐵水的減產幅度可能趨緩，對焦炭的需求可能維穩，焦企的減產幅度可能也相應的減弱，預期下周持穩運行，焦企供應可能趨穩運行。

焦炭庫存：

焦炭庫存已經到達歷史低位，下跌的空間有限，這就導致焦企跟隨鋼廠生產節奏的相關性更強。鐵水產量10月以來降幅較大，數據表明本周終端需求有好轉，鋼材表觀需求增加，下周鐵水產量降幅預期有限，所以焦企生產也可能維持穩定。需求方面本周在焦企減產的同時依舊累庫，說明本周需求確實較差，但在鋼材表需增加的情況下，下周鋼廠產量降幅可能減少，逐漸企穩，對焦炭的需求可能有所增加，綜合來看，焦炭庫存下周可能穩中略增。

焦煤供給：

本周蒙煤通關量較上周日均減少42.25車，甘其毛都通關量維持在500車左右，滿都拉通關降至66車，蒙煤供給有所弱化。國內山西主動請纓增產，本周洗煤廠開工率和產量均有增加，礦山企業出現累庫，但疫情仍對運輸造成影響，供給擾動依舊存在。總體，供給壓力有所緩和，煤炭的供應有所增加。

焦煤庫存：

焦企和鋼廠的煤炭庫存持續減少，一方面鋼廠主動減產導致對煤焦的需求減少，焦企和鋼廠按需采購，不愿多囤積煤炭；另一方面煤炭價格高企，目前鋼廠和焦企均有所虧損，利潤主要集中在煤炭，下游對高價煤炭有抵觸心理。山西主動請纓增產導致礦山企業庫存有所增加，但下游按需采購可能導致礦山累庫，短期形成上游累庫，下游低庫存，總庫存較低的局面，但上游的累庫說明煤的緊缺性不強，只是價格太高，壓制了下游的采購積極性。

（文章來源：中衍期貨）