10月中下旬，海外礦山陸續公布其2022年三季度產銷報告。從公布的情況來看，巴西淡水河谷三季度產量環比增加21%，預計今年能順利完成財年目標。澳大利亞方面，力拓三季度產銷環比雙增，但預計完成財年目標下限約3.2億噸。BHP三季度產量同環比小幅增加，財年目標維持不變。FMG2023財年一季度發運量同比增長4%，維持新財年目標不變。
簡析如下：
1、 淡水河谷：
(資料圖)
三季度鐵礦石粉礦產量8970.1萬噸，環比增長21%，同比增加1.1%。三季度鐵礦石和球團總銷量為7756.9萬噸，環比增加6%，同比增加3.8%。產銷比達到1.16，造成差距的原因是供應鏈上的庫存轉移造成的，這一情況有望在四季度改善。雨季過后天氣較為干燥，北部系統環比產量增幅較大。東南部系統來看，目前生產情況較為穩定，三季度產量環比微增。南部系統表現強勁，三季度產量同環比大幅增加。淡水河谷產銷穩步回升，財年生產目標維持不變，預計四季度產量達到約8400萬噸，環比降560萬噸(-6%)，同比增239萬噸(3%)。
2、 力拓：
力拓三季度皮爾巴拉業務鐵礦石產量為8434萬噸，環比增加7%，同比增加1%。力拓產量實現同環比增加，主要由于產能替換Gudai-Darri項目和Robe Valley礦區的增產。三季度鐵礦石發運量為8290萬噸，前9個月皮爾巴拉業務鐵礦石發運量為2.343億噸，同比減少1%。今年盡管在Yandicoogina礦區和Gudai-Darri礦區發生了以外的鐵路脫軌，但今年的發運目標仍維持在3.2-3.25 億噸不變，預計全年發運目標將完成下限，約3.2億噸。據推算，四季度力拓發運量約為8567萬噸，環比增加275萬噸(3%)，同比增157萬噸(2%)。
3、 必和必拓：
三季度皮爾巴拉業務鐵礦石產量7214萬噸，環比增加1%，同比增加2%。隨著疫情影響減弱，BHP產量保持小幅增加態勢。三季度鐵礦石總銷量7027.6萬噸，環比下降3%，同比下降1%。項目方面，South Flank礦區項目計劃將達到8000萬噸的計劃產能，隨著項目推進，礦石的品位會逐步穩定。必和必拓2023財年(2022年7月至2023年6月)鐵礦石目標指導量維持在2.78-2.9億噸不變。
4、 FMG:
三季度FMG鐵礦石產量達4800萬噸，環比增加3%，同比減少1%。發運量方面，發運量達4750萬噸，同比增4%，創下歷年來該季度的新高，反映了生產供應鏈的強勁表現和庫存的可用性。2023澳大利亞財年發運目標維持在1.87-1.92億噸。Iron Bridge項目三季度該項目繼續取得重要進展，預計明年鐵橋項目將有明顯增量。
一、淡水河谷：三季度產量環比增加21%，預計今年能順利完成財年目標
淡水河谷三季度鐵礦石粉礦產量8970.1萬噸，環比增長21%，同比增加1.1%。三季度球團產量為825.6萬噸，環比減少4.8%，同比減少1%。1-9月份鐵礦石產量22693.7萬噸，同比下降1.9%。銷量方面，三季度鐵礦石和球團總銷量為7756.9萬噸，環比增加6%，同比增加3.8%。三季度產銷比達到1.16，造成差距的原因是供應鏈上的庫存轉移造成的，這一情況有望在四季度改善。
分礦區來看，雨季過后天氣較為干燥，北部系統環比產量增幅較大，三季度產量環比增加27%至4965萬噸，同比下降6.4%。但其Serra Norte礦區今年還是可能受到授予許可問題影響，由于進度較慢影響礦區一部分可得性。今年S11D礦區已完成破碎機的安裝，完成設備升級。但今年整體尾礦廢料處理量大，導致鐵礦石產量同比還是有所下降。東南部系統來看，目前生產情況較為穩定，三季度產量環比微增0.9%至1972.5萬噸，同比增加1%。南部系統表現強勁，三季度產量達到2032萬噸，環比增加31.3%，同比增加25.9%。主要由于第三方采購量增加、Paraopeba Complex礦區生產、銷量增加、當前改善提升過后的Vargem Grande礦區生產表現較為穩定。
淡水河谷產銷穩步回升，財年生產目標維持不變為3.1-3.2億噸。1-9月其總產量達到2.27億噸左右，若按3.1億噸的目標下限推算，進度為73%，預計今年完成財年目標難度不大，預計四季度產量達到約8400萬噸，環比降560萬噸(-6%)，同比增239萬噸(3%)。當前東南部系統、南部系統生產較為穩定，預計今年會實現同比增加。北部系統的S11D礦區的產量在設備升級后，也在穩步增加，其后續目標年產量將達到8000萬噸左右。
二、力拓：三季度產銷環比雙增，但預計完成財年目標下限
力拓三季度皮爾巴拉業務鐵礦石產量為8434萬噸，環比增加7%，同比增加1%。1-9月份皮爾巴拉業務鐵礦石產量為2.35億噸，同比基本持平。力拓產量實現同環比增加，主要由于產能替換庫戴德利項目(Gudai-Darri)和Robe Valley礦區的增產。三季度皮爾巴拉業務鐵礦石發運量為8290萬噸，環比增加4%，同比減少1%。今年前9個月皮爾巴拉業務鐵礦石發運量為2.343億噸，同比減少1%。今年盡管在Yandicoogina礦區和Gudai-Darri礦區發生了以外的鐵路脫軌，但今年的發運目標仍維持在3.2-3.25 億噸不變，預計全年發運目標將完成下限，約3.2億噸。
分礦區來看，Robe River 礦區表現較好，Pannawonica (Mesas J and A)和 West Angelas礦區分別環比增加16%和14%。Hamersley mines礦區產量同比增加8%，Hope Downs礦區產量則環比下降2%。
分品種來看，隨著Gudai-Darri項目的順利投產，PB粉塊的產銷量持續有明顯的增加，其中PB粉發運量環比增加18%，同比增加5%；PB塊的發運量環比增加18%，同比增加13%。Robe River粉塊的環比發運增量也較大，分別環比增加4%和32%。SP10粉塊的量繼續下降。
項目方面：
(1)Gudai-Darri項目：庫戴德利項目已按計劃在六月從主要工廠成功交付首批礦石。二、三季度也已經看到明顯的產量增量。該項目增產正在按計劃進行，預計該項目將于2023年全面達產，年產能為4300萬噸。
(2)在Robe Valley礦區，Mesa A濕選廠改造工程已成功完成，已達到滿產能力。Mesa J最后的列車裝載連接工程已于8月完成。
(3)西坡鐵礦項目方面，中國寶武和力拓的權益比例為46%和54%，并將投資20億美元(其中力拓投資13億美元)開發該礦。該項目的年產能約為2500萬噸，項目將于2023年初開始建設，計劃2025年投產。
財年目標：全年發運指導目標仍保持在3.2-3.35億噸不變，但預計全年發運目標將完成下限，約3.2億噸。2022年皮爾巴拉鐵礦單位成本指導目標保持不變，仍為19.5-21.0美元/噸。據3.2億噸推算，四季度力拓發運量約為8567萬噸，環比增加275萬噸(3%)，同比增157萬噸(2%)。
三、必和必拓：三季度產量同環比小幅增加，財年目標維持2.78-2.9億噸
必和必拓三季度皮爾巴拉業務鐵礦石產量7214萬噸，環比增加1%，同比增加2%。隨著疫情影響減弱，BHP產量保持小幅增加態勢。分礦區來看，Jimblebar礦區產量明顯提升，三季度產量環比增加16%，同比增加16%。Newman礦區環比基本持平，同比減少15%。Yandi礦區產量減量較大，環比下降14%，同比下降54%。Mining Area C (MAC) 礦區的產量環比下降3%，但同比增加42%。項目方面，South Flank礦區項目計劃將達到8000萬噸的計劃產能，隨著項目推進，礦石的品位會逐步穩定。
銷量方面：必和必拓三季度鐵礦石總銷量7027.6萬噸，環比下降3%，同比下降1%；其中粉礦銷量4267萬噸，塊礦銷量1956萬噸。
Samarco:三季度其產量114.8萬噸，環比增加15%，同比增加10%，基本已達到滿產狀態。BHP預計其2023財年產量將在300至400萬噸之間(必和必拓份額)。
必和必拓2023財年(2022年7月至2023年6月)鐵礦石目標指導量維持在2.78-2.9億噸不變。其中South Flank礦區逐步滿產，支撐后續增量。
四、FMG:2023財年一季度發運量同比增長4%，維持新財年目標不變
三季度FMG鐵礦石產量達4800萬噸，環比增加3%，同比減少1%。發運量方面，自然年三季度為FMG財年的第一季度，今年發運量達4750萬噸，同比增4%，創下歷年來該季度的新高，反映了生產供應鏈的強勁表現和庫存的可用性。2023澳大利亞財年發運目標維持在1.87-1.92億噸。預計明年鐵橋項目將有明顯增量。
分品種來看，混合粉(FMG Blended Fines)發運量達2050萬噸，占發運總量的43%；超特粉(Super Special Fines)發運量達1760萬噸，占發運總量的37%；西皮爾巴拉粉(West Pilbara Fines)發運量為370萬噸，占發運總量8%；國王粉發運量為360萬噸，占比8%；FMG塊發運量為110萬噸，占比為2%。
成本方面，三季度C1成本為17.69美元/濕噸，環比增加3%，同比增加16%。主要反映了關鍵的投入成本的價格上漲，包括柴油和勞動力價格，部分被澳元兌美元匯率下降所抵消。C1成本仍維持在每濕噸18.00美元- 18.75美元。
Iron Bridge項目：三季度該項目繼續取得重要進展。該項目剩余的關鍵設施均已送達現場。現有的Solomon發電站向該項目現場提供試運行電力，為從Solomon到Iron Bridge的220公里輸電線路供電。繼續調試干選處理線的相關破碎機及輔助設備。繼續推進項目中土木、電氣等工程。繼續黑德蘭港口的基礎設施建設，包括土建、結構和機械工程正在進行中。項目計劃于 2023年一季度投產。該項目生產品位為67%的鐵精粉，產能達到2200萬噸左右。
四季度來看，澳大利亞方面，力拓有財年末沖量，BHP、FMG則以穩產為主，由于當前FMG發運節奏較快，可能四季度會有同環比減量。根據推算，預計澳洲三大礦山總量四季度環比增加414萬噸，同比增加125萬噸。其中力拓據3.2億噸推算，四季度發運量約為8567萬噸，環比增加275萬噸，同比增加157萬噸。BHP發運量7453萬噸，環比增加239萬噸，同比增加68萬噸。FMG發運量小幅下降至4650萬噸，環比降100萬噸，同比降100萬噸。隨著三大礦山的產能替換項目也在推進中，未來產量有一定增量空間。
巴西淡水河谷方面，上半年受到天氣影響較大，三季度已經看到產量明顯回升，四季度來看，淡水河谷產銷穩步回升，財年生產目標維持不變，預計四季度產量達到約8400萬噸，環比降560萬噸，同比增238萬噸。且雖然三季度由于供應鏈上的庫存轉移所致，產銷比達到1.16，但這一情況有望在四季度改善。
（文章來源：光大期貨）