作為壓力設備行業的佼佼者，森松國際是日本森松工業株式會社于上海浦東新區開發的第一年(1990年)在華投資的子公司，當時被各大媒體譽為“浦字一號"，集團自日本控股股東傳承先進工藝，經過30余年的發展歷史，于中國擁有強大的市場份額，并致力于成為全球領先的核心壓力設備和工程解決方案的提供者。根據弗若斯特沙利文報告，按2019年的銷售收益計算，森松國際為中國最大非國有壓力設備制造商及綜合壓力設備解決方案供應商。

森松制造鏈接生物制藥+動力電池+電子化學品等熱門賽道，森松國際和行業領跑者協同，為行業高科技企業持續積累規模，產業鏈的優勢不斷加強，保持長期發展趨勢做貢獻。制造工業曾被稱為“百業之母”，作為制造業中的一環，壓力設備或許并不為普通大眾所熟悉，但是卻極為重要。從名詞定義來看，壓力容器指用于工業生產，以完成反應、傳質、傳熱、分離及儲存的生產過程，并能承受壓力負荷的密閉容器。據了解，壓力設備通常包括單個大型壓力容器及模塊化設備，其中模塊化設備由壓力容器及其他設備組裝而成。

舉例來說，從現在正值風口的生物制藥、疫苗、抗癌藥制造，到熱門的新能源行業中的新一代鋰電池、光伏材料，再到日常生活中我們所能接觸到大消費行業的產品，比如洗發水、化妝品、食品等，從原材料到成品，很多工業化生產過程和步驟都是在壓力設備中完成的。

換而言之，我們所熟悉的各類日用消費品、新材料、新能源、制藥和能源化工巨頭的背后都有壓力設備制造商的身影，它們才是那些“名不見經傳”的、專門提供關鍵生產設備的、極為重要的制造業產業鏈參與者。總而言之，壓力設備既有事關“國計民生”的基礎產業，也有近年來得到蓬勃發展機會的新興產業，同時再次反映了壓力設備作為制造業環節幾乎不可或缺的一環，以及其所擁有的重要性和多元化的需求來源。因此，壓力設備行業的下游應用需求增長以及新興產業爆發性成長，或給其提供了一個波瀾壯闊、空間巨大的增長空間。資料顯示，預期中國壓力設備制造商及綜合壓力設備解決方案供應商的銷售收益將穩步增長，于2024年達到人民幣3,100億元，2019年至2024年的復合年增長率約為10.9%。在短短四年的時間，即較2020年預期的市場空間提升超過1,100億。

據市場資料顯示，下游的制藥、動力電池，電子化學品行業目前是森松國際高速增長的重要來源。其中，制藥行業為森松國際收益的重要組成部分。招股書顯示，預期至2024年，中國制藥行業的銷售收益將達到1.8萬億的規模，復合年增長率達16.4%。而在其中技術及工藝要求較高，也是未來藥企重點發展的生物制藥領域，包括疫苗、抗體、胰島素及基因治療等，森松已經布局良久并積累了大量項目經驗和海內外客戶資源，例如藥明生物、沃森、諾華等。據招股書顯示，自2017年-2020年，森松國際來自于制藥行業收益增至7.69億元，復合年增長率高達50.8%。

（資料來源：森松國際招股書）

綜上所述，市場空間龐大且擁有較高速增長的下游行業賽道，或將支撐作為行業領先者和擁有國際化基因的森松國際取得超越同業的更多的機會。

高成長業績協同研發驅動鑄造競爭壁壘！

據森松國際招股書顯示，截止2017年、2018年、2019年以及2020年四個財報年度，森松國際的營業收入分別為人民幣15.70億元、24.68 億元、28.26 億元、29.79億元，年復合增長率23.8%；凈利潤分別為人民幣0.15億元、1.46億元、1.41億元、2.89億元，年復合增長率168.1%，其相應的歸母凈利潤分別為人民幣0.07億元、1.16 億元、1.49億元以及2.89億元，可以看出，收益、凈利潤以及歸母凈利潤呈現穩健持續上升的態勢。

（圖片來源：森松國際招股書）

（圖片來源：森松國際招股書）

從森松國際的現金流量表中可以看到，每年產生的經營活動現金流表現十分充沛。

（圖片來源：森松國際招股書）

森松國際研發中心位于上海及南通的生產基地。于最后實際可行日期，研發團隊由328名人員組成，其中大部分已擁有高等教育或專業文憑，并于相關行業平均擁有10年經驗。森松國際已與京都大學、名古屋大學、上海交通大學及華東理工大學等數間日本及中國大學合作，以進一步提升研發能力。

森松國際能夠維持領先的市場地位和競爭優勢離不開其研發實力。截至2017年、2018年、2019年及2020年12月31日止年度，森松國際持續經營業務研發開支分別約為人民幣87.2百萬元、人民幣120.7百萬元、人民幣126.1百萬元及人民幣125.8百萬元。

森松國際積極布局研發人才培養，一旦這種競爭性壁壘建立起來，技術優勢得到積累，業績將爆發式增長，相信未來會朝著更快、更穩固、持續性更強的成長空間上升！

森松國際憑借歐洲的技術、日本的管理、中國的制造，三駕馬車齊驅并行！

日本工業向來以優異的機械研發能力與精密儀器技術著稱，而多年深耕于中國市場，森松國際也以上海為起點，逐漸融入了中國各大行業，發展出了在華的本土特色。

森松國際的歷史最早可追溯至1990年，繼承了控股股東森松工業的日本傳統壓力設備制造工藝，控股股東森松工業于1964年成立，一直從事制造及銷售建筑地盤貯水箱及供水設備以及用于生產飛機及火箭機身外殼的鋼板。森松國際憑借控股股東日企森松工業一貫的規范管理及豐富的跨行業實踐經驗，不斷捕捉未來行業發展機會。招股書顯示，森松國際管理團隊擁有豐富的行業知識、營運經驗及管理技能。森松國際的管理團隊平均擁有逾22年經驗，尤其是，執行董事兼行政總裁西松江英擁有約29年壓力設備行業經驗，并為2018年「白玉蘭獎」獲獎人。執行董事兼財務總監平澤準悟于會計、審計及財務管理方面有約12年經驗。執行董事湯衛華擁有逾21年壓力設備行業經驗。執行董事盛曄擁有約25年壓力設備行業經驗。執行董事川島宏貴擁有約24年壓力設備行業經驗。森松國際憑借大部分管理團隊擁有壓力設備行業經驗，能夠物色及尋求商機，并有效制定及實施發展策略。

（圖片來源：森松國際官網）

此外，為了適應行業及國際化業務發展，森松國際通過體系化的建設，持續改進公司的流程及產品質量，不斷增強顧客的滿意程度，建立了完善的質量管理體系。主要的質量管理體系包括：ISO9001質量管理體系、壓力容器設計及制造質量體系、ASME質量保證體系等。逾20項的中國及國際專業資質保證了森松全球業務的順利進行。

（圖片來源：森松國際官網）

國際化是森松堅定不移的發展戰略

國際化作為核心競爭力也為森松國際在未來發展最快、最具前景的模塊化壓力設備賽道及多元化客戶構成方面提前鎖定了勝出的機會。森松國際是一家很早開始國際化戰略的公司，于海外擁有多間附屬公司，包括印度、日本、美國及意大利成等地，并且其位于瑞典的子公司Pharmadule Sweden在制藥行業設計及銷售模塊化壓力設備領域擁有高度行業認可。憑借被全球廣泛認可的資質、強大的設計及本土制造能力，森松國際向多個海外市場提供壓力設備相關的產品、設計、安裝及運維服務。

森松國際分別于2002年及2005年承接首個海外傳統壓力設備項目及首個海外模塊化壓力設備項目。截至2020年，森松國際已交付項目至超過45個國家，并已建立優質全球客戶基礎，其中包括萬華化學、英力士、殼牌、碧辟、TechnipEnergies、三星工程、合全生物、科思創、諾華、無錫藥明生物技術股份有限公司、云南沃森、寶潔及聯合利華等若干知名跨國企業。

森松國際踏上港股打新股黃金時期，憑借核心優勢不斷拓展客戶資源，鑄造核心競爭壁壘，或將為港股投資者在壓力設備行業提供新的價值標的，也為公司將來的擴張經營提供助力。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。