鋼礦
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觀點：唐山限燒結加碼，鋼材再度拉漲
鋼材受限產加碼提振增倉上行，但夜盤上沖后小幅回落，多頭也有小幅減倉，市場心態不穩。宏觀方面，海外維持高利率，仍有小幅加息空間，國內6月PMI數據環比小幅回升，仍處景氣下方，后續被動去庫或將帶來主動補庫的驅動。產業來看，高爐鐵水產量觸及年內高位水平，電爐同步回升，唐山限燒結加碼對短期影響有限，但鐵水產量也基本見頂；淡季正套帶來短期需求增量，但終端需求季節性走弱明顯。板材國內需求韌性較強，海外仍然偏弱。綜合來看，利潤修復受阻，產量持續回升帶來淡季超預期累庫壓力，政策預期效應逐漸減弱，淡季仍以窄幅震蕩為主。后續關注政策落不及預期帶來的情緒反噬以及高產量下的淡季累庫情況。策略方面，前期螺礦比、縮利潤注意在淡季拐點確認止盈；單邊仍以波段操作為主，價格可參考3600-3800區間。
鐵礦仍保持強勢格局，但漲幅明顯受到限燒結壓制，盤面利潤有所修復。主流礦發運再度走高，澳洲發運快速修復，巴西發運保持峰值水平穩健，短期還將保持高位運行。鐵水產量高位繼續小增，但由于成本線企穩回升 ，鋼廠利潤開始擠壓，限制了產量進一步提升空間，限產加碼后對燒結粉日耗和配比有一定壓力，燒結礦目前庫存水平對生產穩定有一定影響，短期看，在鐵水產量沒有有效下降之前，鐵礦需求偏緊和低庫存的問題難以緩解，但中期看，鐵水還有下降空間，發運又處于高區間，鐵礦供需面或將緩和，貿易礦壓力增大，疊加礦價已進入政策壓力區，鐵礦多頭格局下回撤風險也逐步增大，前期多單需謹慎減倉回避。
焦煤焦炭
觀點：多家鋼企發布檢修計劃，雙焦震蕩偏弱運行
3日雙焦震蕩偏弱運行，唐山鋼企執行限產，多家鋼鐵企業發布檢修計劃，雙焦走勢弱于成材。焦炭方面，焦炭首輪提漲幅度50-60元/噸，目前仍在博弈中。受前期原料煤成本上升，部分焦企陷入虧損有限產現象，唐山焦企因環保要求限產有所加嚴，其他地區焦企多數在盈虧線附近仍維持正常生產。上周焦企產能利用率、產量微降。需求端，鐵水保持高位，焦炭剛需支撐較強，不過多數鋼廠目前庫存尚可，按需采購為主。焦煤方面， 整體供應偏穩定，安檢影響不明顯。進口蒙煤甘其毛都口岸通車數在1000車左右，保持高位。需求端，鋼焦企業階段性補庫結束，采購趨于謹慎。總體來看，目前煤焦產業端矛盾不算突出，淡季盤面交易邏輯主要在政策預期上，在利好政策出盡前，預期比較難打破。但煉焦煤中長期偏寬松格局較難改變，加之下游鋼材供需壓力有增加態勢，煤焦盤面上方壓力也較大。預計短期盤面維持弱反彈走勢，不宜追多，單邊做空穩健者或仍需等待，套利焦煤9-1正套繼續持有。
玻璃
昨日，玻璃主力09合約收盤價1520元/噸（以收盤價看，較上一交易日+3元/噸，或+0.2%），夜盤震蕩上行。現貨方面，沙河安全報價1684元/噸（較上一交易日-0元/噸）。近期刺激政策開始出現，悲觀情緒有所緩解，觀察后續投機需求兌現情況。
供需方面：浮法玻璃在產日熔量為16.54噸，環比+0.73%。本周浮法玻璃熔量115.29噸，環比+0.63%，同比-4.57%。浮法玻璃開工率為79.08%，環比-0.33%，產能利用率為80.81%，環比+0.59%。6月至今冷修6條產線（共3200噸），點火、復產4條產線（2450噸），后續供應仍有增加壓力，關注需求釋放持續程度。
庫存方面：全國玻璃企業總庫存5573.9萬重箱（環比+0.89%，同比-30.65%）。本周庫存小幅增加，廠家庫存絕對庫存量處于中值水平。
利潤方面：煤制氣制浮法玻璃利潤396元/噸（-3）；天然氣制浮法玻璃利潤352元/噸（-73）；以石油焦制浮法玻璃利潤592元/噸（-36）。現貨部分企業小幅降價，但行業利潤仍較高。
宏觀情緒：海外加息風險短期放緩。
策略：上周玻璃廠家庫存變化不大，下游部分剛需補貨，投機需求短期仍相對疲軟，現貨價格偏高抑制下游接貨意愿，而短期原料端均又有所企穩。09合約或寬幅震蕩，在雨季結束前，方向上維持靠近成本線低多的思路不變。
工業硅
昨日，工業硅主力08合約日內震蕩上行，收盤價13380元/噸（以收盤價對比，+105元/噸；+0.79%）。現貨參考價格13483元/噸（-0元/噸）。現貨成交仍相對低迷，港口庫存壓力下，低價現貨部分成交。由于社會庫存相對充足，下游補貨并不急切，觀望意愿加強。貿易環節壓力加大，現貨短期仍偏弱。價格持續下跌下，部分工廠暫停報價，以完成前期訂單為主。
基本面方面：工業硅產量59020噸，環比-8.15%；總庫存256950噸，環比-0.23%，庫存小幅降低；行業平均成本新疆地區13345.24元/噸，四川地區13199.29元/噸；綜合毛利新疆地區317.14元/噸，四川地區137.5元/噸；短期行業生產利潤短期持穩。
在高庫存格局下，下游采購心態并不急切。短期廠家略有去庫，但近期價格持續降低至部分廠家成本線附近，后期關注原料及電價變動情況。
策略：短期價格接處于部分廠家成本線附近，盤面在前期消息因素后定價有所緩和。當前下游采購心態仍較謹慎，庫存同比處于高位。從投產進程來看，庫銷比的實際好轉或將從二季度以后逐漸體現，但右側邏輯需要時間走出。
（文章來源：美爾雅期貨）