白糖
觀點(diǎn)：巴西供應(yīng)上量原糖大跌，鄭糖跟隨走弱
巴西甘蔗壓榨進(jìn)度較快，產(chǎn)量增長預(yù)期偏強(qiáng)。新一期UNICA報告的生產(chǎn)數(shù)據(jù)，與市場的預(yù)期基本一致，5月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量4619萬噸，比去年同期增5.48%，創(chuàng)下10年雙周入榨量的新高。累計產(chǎn)糖697萬噸，較去年同期的506萬噸增長37.70%。印度22/榨季產(chǎn)量塵埃落定，截至6月15日，食糖產(chǎn)量達(dá)3296萬噸，同比減少246萬噸。泰國本榨季增長幅度不及預(yù)計，預(yù)估下一榨季種植面積會有萎縮，原因在于其他農(nóng)作物的收益會更大。國內(nèi)榨季已結(jié)束，2022/23年制糖期，全國共生產(chǎn)食糖897萬噸，同比減少59萬噸；國內(nèi)食糖進(jìn)入純銷售期，加之旺季到來，利好糖市。由于國內(nèi)外糖價差逐漸拉大，抑制了國內(nèi)進(jìn)口，5月進(jìn)口糖數(shù)量降至4萬噸，環(huán)比減少3萬噸，同比減少22萬噸。中國工業(yè)庫存5月同比減少143萬噸，環(huán)比減少109萬噸，至272萬噸。
(資料圖片)
巴西供應(yīng)增長抑制原糖價格走勢，市場持續(xù)關(guān)注巴西的壓榨數(shù)據(jù)及后期厄爾尼諾氣候?qū)π抡ゼ景滋钱a(chǎn)量的影響，考慮到國內(nèi)較好的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)、低庫存及嚴(yán)重的進(jìn)口利潤倒掛等因素，內(nèi)盤仍將較外盤抗跌，但在原糖大幅下挫的帶動之下，鄭糖短期持偏空震蕩思路對待。
雞蛋
觀點(diǎn)：集中需求預(yù)期收窄，制約近期蛋價
漲價區(qū)域范圍減少，近期新開產(chǎn)量低于淘汰量，雞蛋供應(yīng)量呈下降趨勢，各環(huán)節(jié)庫存保持低位震蕩，終端補(bǔ)貨后市場走貨放緩，中下學(xué)放假陸續(xù)開啟，雞蛋集中需求預(yù)期收窄，貿(mào)易環(huán)節(jié)風(fēng)控情緒加強(qiáng)。當(dāng)前處于梅雨季，主產(chǎn)區(qū)蛋價已出現(xiàn)較大跌幅，同時銷區(qū)整體到貨量波動較大。貿(mào)易商庫存處于較低水平，主銷區(qū)整體需求還是存在的，對后續(xù)蛋價形成一定支撐。雞蛋期貨近月合約持續(xù)相對偏弱，而遠(yuǎn)月合約整體明顯反彈。5月份開始補(bǔ)欄量環(huán)比減少，遠(yuǎn)月合約壓力減緩，逢低試多為主。
玉米
觀點(diǎn)：降雨預(yù)期引發(fā)美玉米暴跌，國內(nèi)支撐偏強(qiáng)玉米小幅回落
隔夜玉米收跌。
美玉米仍處于天氣市當(dāng)中，近期降雨預(yù)期削弱前期天氣升水，本周末及下周美玉米主產(chǎn)區(qū)將迎來充足降雨，從而使美玉米遭受重挫，降幅高達(dá)4.68%。另外黑海谷物協(xié)議或難維持，烏克蘭已開始準(zhǔn)備尋找黑海谷物出口替代方案。
國內(nèi)玉米尚處于青黃不接時期，小麥價格堅挺對玉米價格形成支撐，疊加貿(mào)易商惜售挺價，國內(nèi)玉米價格整體穩(wěn)中有漲。需求端養(yǎng)殖利潤保持低位阻礙飼企做庫需求，不過生豬存欄偏高對基礎(chǔ)玉米需求仍偏多，而加工企業(yè)因淀粉提貨尚可，近期開機(jī)率小幅提升對玉米需求增多，同時由于全渠道玉米庫存均偏低，節(jié)后下游存在補(bǔ)庫行為，從而對盤面存在支撐。
總的來說，美國中西部降雨預(yù)期使全球谷物遭受重創(chuàng)，不過國內(nèi)小麥價格堅挺及玉米供弱需強(qiáng)對盤面形成支撐，從而限制玉米跌幅，短期玉米或震蕩偏弱。
豆粕
觀點(diǎn)：降雨預(yù)期再次引爆市場，國內(nèi)豆粕跟隨美豆回落
隔夜豆粕回落。
產(chǎn)業(yè)端，市場情緒仍被天氣掌控，預(yù)期本周末及下周美豆主產(chǎn)區(qū)將迎來大量降水，從而削弱前期天氣升水，減弱市場對美豆單產(chǎn)預(yù)期下降的擔(dān)憂，美豆再次重挫超2%。另外Abiove繼續(xù)上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量及出口量，且兩者雙雙創(chuàng)記錄為1.56億噸和9700萬噸，同時Anec上調(diào)6月巴西大豆出口量至1420萬噸，高于上期的1390萬噸，從而也給美豆盤面帶來壓制。
國內(nèi)，上周進(jìn)口大豆到港銳減，油廠壓榨利潤保持高位但部分油廠開機(jī)率有所降低，豆粕需求尚可，27日油廠豆粕成交20萬噸且以現(xiàn)貨成交為主，油廠庫存繼續(xù)保持累庫狀態(tài)。
總的來說，成本端天氣多變使市場漲跌波動放大，降雨預(yù)期削弱前期天氣升水，短期國內(nèi)豆粕將跟隨美豆大幅下挫，且當(dāng)前油廠豆粕累庫趨勢不改，近期豆粕以偏空走勢對待。
棕櫚油
觀點(diǎn)：植物油庫存走高，棕櫚油受拖累回落
隔夜棕櫚油高位震蕩。
產(chǎn)地，高頻數(shù)據(jù)顯示，6月1-25日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增加0.20%，1-25日馬棕出口環(huán)比下降8.19%，從而馬棕供增需減，同時受美豆主產(chǎn)區(qū)降雨預(yù)期增強(qiáng)，美豆油亦有回落，從而BMD棕櫚油總體承壓。不過馬幣持續(xù)走軟，限制BMD棕櫚油進(jìn)一步跌幅。
國內(nèi)棕櫚油消費(fèi)仍顯偏弱，且棕櫚油庫存繼續(xù)走低，不過受益于豆油持續(xù)累庫，三大油脂庫存小幅拉漲，從而國內(nèi)油脂整體偏弱。
總的來說，產(chǎn)地棕櫚油供增需減，不過在天氣及外圍下影響整體保持堅挺，國內(nèi)棕櫚油庫存繼續(xù)降低，植物油庫存回升，短期棕櫚油受競品油脂拖累或?qū)⒈３秩鮿荨?/p>
生豬
觀點(diǎn)：現(xiàn)貨持續(xù)下行，盤面短時調(diào)整
短期節(jié)后消費(fèi)短時調(diào)整，產(chǎn)能基礎(chǔ)相對充裕，終端豬肉和白條市場正向反饋不足，豬價維持弱勢運(yùn)行。仔豬價格逐步迫近成本，飼料原料價格高位震蕩，養(yǎng)殖利潤預(yù)期雙向縮減。預(yù)期利空之下養(yǎng)殖端出欄意愿較強(qiáng)，但下游消納能力有限，供強(qiáng)需弱格局并未改變。操作上盤面不建議做多，從產(chǎn)能基礎(chǔ)和目前消費(fèi)水平并不支持豬價出現(xiàn)有效的趨勢性上漲，基于庫存（活豬、凍肉等）考慮甚至有小幅殺跌可能，目前對于收儲預(yù)期增強(qiáng)，盤面已經(jīng)較好將利空反饋。強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)并未改變，可考慮等待過熱預(yù)期后高位進(jìn)場。
（文章來源：美爾雅期貨）