最近的有色行情宏觀主導，而宏觀情緒明顯轉向，德銀股價大跌導致海外避險情緒再次抬頭，讓市場更加篤定了的美聯儲加息的落地！錫、鎳大漲，有色反彈，終將迎來柳暗花明？

(資料圖)

1、德銀股價大跌，市場避險情緒“叕”升溫

看到這個標題，我也不知道是第幾次了，總之全球避險情緒起了又降，降了又起！外媒報道，上周受銀行業危機和經濟衰退疑慮打壓，油價創下了數月以來最大周度跌幅。歐洲銀行類股下跌，德意志銀行(Deutsche Bank)和瑞銀集團(UBS Group)受到重創，因市場擔心銀行業自2008年金融危機以來最嚴重的問題尚未得到遏制。與此同時，貴金屬再次走強，有色金屬持續反彈中，今日滬錫、滬鎳再次雙雙漲超3%！

對于避險情緒升溫，有必要再做個強調，美聯儲正陷入尷尬境地！一方面是抗通脹目標，另一方面是銀行業的流動性擔憂。如果繼續加息，利率上升，資金成本增加，對于偏小型銀行而言，其融資壓力加大，危機不言而喻，那樣市場避險情緒又會上來。如果不加息，通脹怎么辦？加息了一年，美國的通脹依然居高不下，物價飛漲，生活成本劇增，美聯儲可謂壓力山大！面對美聯儲加息決議，交易員紛紛押注聯儲貨幣政策出現轉向，故而我們認為寬松格局即將到來！

2、錫、鎳再度雙雙漲超3%，基本面有哪些變化？

上文提到，錫、鎳的反彈主要來自于宏觀面，不過供需面也有一些變化。

錫方面，印尼出口證書問題解決，進口窗口再度打開，國內錫價持續承壓，這也是我們不得不承認的事實！不過我也看到，錫錠周庫存轉降，同時工信部發文提振市場消費信心。AI發展帶動全球半導體消費預期修復，可以說錫的供需面在邊際好轉。

鎳方面，整體而言，產業鏈基本面邊際改善，低庫存和國內季節性需求回升或繼續支撐價格，但中期也要警惕印尼濕法中間品原料和國內精煉鎳新增產能供應雙重釋放對價格的持續壓力。

3、錫、鎳先行，銅、鋁隨后？后兩者基本面如何？

受宏觀面影響，銅、鋁也有一定反彈，那么銅、鋁的基本面如何呢？

銅方面，德銀股價大跌導致海外避險情緒再次抬頭，情緒面難言樂觀。國內銅庫存延續較快去化，需求繼續回暖，供需偏緊對價格形成較強支撐，但供需仍有一定的轉弱預期。可以說銅是個強現實，弱預期的品種。

鋁方面，海外方面，歐元區3月制造業PMI初值為47.1，遠低于經濟學家49.0的預期，創2022年10月以來新低。國內供應端四川，貴州等地均電解鋁企業復產帶動供應端小幅修復，下游消費端開工持續回暖且市場逢低補庫國內鋁社會庫存快速去庫，基本面上支撐良好。可以說鋁的基本面也在邊際走強。

4、有色盤面解讀

德銀股價大跌導致海外避險情緒再次抬頭，讓市場更加篤定了的美聯儲加息的落地！有色在宏觀的加持下，開啟了反彈模式，這也代表著宏觀預期的可能轉向！而有色的基本面本身也確實邊際回暖。

技術上，錫之前最先轉跌，此次也是率先反彈，并依據突破前期壓力線，鎳、銅、鋅、鋁也不同程度的反彈。有色整體策略為回落買入，首選的無疑是錫，即便當成反彈，錫價反彈的空間想象力依然不小！其余的有色品種，這里只需靜待前期壓力線的突破，建議輕倉操作！

（文章來源：五礦期貨）