春節后是豬肉消費傳統淡季，連跌三個月的豬價繼進入過度下跌二級預警區間，長假后又遭遇“開工跌”。
1月30日，據國家發展改革委監測，16日~20日當周，全國平均豬糧比價為5.48:1，連續三周處于5:1~6:1之間，進入《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》設定的過度下跌二級預警區間。
與此同時，中國養豬網數據顯示，1月30日，全國生豬(外三元)價格報15.1元/公斤，較前日下跌0.42元/公斤，環比下跌16.94%，較去年10月價格高點已跌去47%。
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跌跌不休之下，全行業再度陷入階段性虧損階段。從能繁母豬產能看，料今年生豬產能同比小幅增長，需求則成為豬價走勢的重要因素，也關系到上市豬企的業績修復。
大豬產能尚未消化，生豬價格二次探底
2023年1月份，因豬價走勢低迷，全行業進入階段性虧損。數據顯示，1月份全國生豬均價15.46元/公斤，環比下跌23.6%，同比上漲5.8%。1月自繁自養平均虧損264元/頭，環比下滑510元/頭，同比下滑15元/頭；外購仔豬育肥平均虧損355元/頭。
回顧春節長假前后的豬價表現，走勢多為弱震蕩。節前一周受備貨需求提振，豬價持續上漲，但因終端需求有限、供給相對充沛，價格漲幅受限。長假期間，生豬出欄與屠宰開工量較低，支撐豬價小幅攀升。春節后往往是豬肉消費淡季，下游需求縮減，養殖與屠宰端逐步恢復至正常出欄與開工水平，供大于求導致豬價再度走低。
豬價連跌不止使得生豬二次育肥已處于虧損狀態，自繁自養徘徊于盈虧平衡點。華西證券的研報認為，預計短期內生豬價格將震蕩小幅回調，偏弱運行，豬價再度陷入虧損區間，新一輪產能去化開啟，預計2023年下半年有望扭虧為盈。
節后的豬價走勢還需要關注哪些方面？一位養殖行業分析師對第一財經表示，考慮到豬價已經跌至過度下跌二級預警區間，政策或會隨時發力啟動收儲，價格下跌空間或有限，但也不排除二次探底的情況發生，大豬尚未消化完畢的產能去化是關鍵。
“由于今年春節前疫情感染高峰等因素，豬肉需求是不足的。節前部分大豬還沒被消化，使得節后供給端壓力持續，并對豬價造成抑制。節后，豬肉銷量下滑是常態，屠宰企業沒有必要再大量收豬，更不會高價收豬。”上述分析師說，“目前看，大豬供給的消化進度與產能去化進展是豬價短中期走勢的關鍵指標，考慮到一季度是豬肉消費淡季，豬價走勢或偏弱勢。”
需求將成上市豬企業績修復關鍵
2022年，大級別豬周期并未出現，豬價全年一波多折，行業盈利情況整體低迷。進入2023年，若全行業繼1月份后持續虧損，盈利低迷跨度較長將使高成本產能上市豬企的現金流消耗持續加大。
以踩錯周期節奏的正邦科技(002157.SZ)為例，公司盈利低迷期生豬出欄規模呈現負增長。2022年，正邦科技累計銷售生豬844.65萬頭，上年同期為1492.67萬頭，同比下降43.41%；累計銷售收入89.54億元，同比下降69.87%。
值得注意的是，正邦科技已是資不抵債，短期償債缺口超百億元，公司此前公告稱，預計2022年度期末凈資產為負值，“可能被深圳證券交易所實施退市風險警示”。
業內多方觀點表示，若全行業產能再次出現下行，豬肉供小于求有望推動新一輪豬周期實質性開啟。
經歷四年的產能修復，豬行業產能已經恢復至非瘟前的水平，2022年出欄數量超過2018年水平。據國家統計局公布的數據，2022年全國生豬出欄量達69995萬頭，相比2021年增長2867萬頭，同比增長4.3%。
能繁母豬是豬肉遠期供需的關鍵指標。截至2022年末，生豬存欄45256萬頭，同比增長0.7%。其中，能繁殖母豬存欄4390萬頭，增加62萬頭，增長1.4%。由于能繁母豬產能保持穩中略增態勢，預計后期生豬產能相對充足，2023年出欄或相對繼續小增。
頭部上市豬企在超額完成了2022年既定的出欄規模目標后，大多預計今年產能將有所增長。龍頭股牧原股份(002714.SZ)2022年共銷售生豬6120.1萬頭，其中商品豬5529.6萬頭，仔豬555.8萬頭，種豬34.6萬頭，累計實現銷售收入1197.63億元。12月份銷售生豬602.7萬頭(其中仔豬銷售4.8萬頭)，銷售收入131.75億元。
老牌豬企溫氏股份(300498.SZ)和新希望(000876.SZ)、小市值豬企唐人神(002567.SZ)等2022年生豬出欄增速居前的上市豬企也表示，2023年的產能有望進一步增加。
前述分析師對記者表示，階段性虧損使得產能去化預期有望升溫。近兩個月豬肉漲跌振幅較大，且持續位于盈虧平衡點下方，使得能繁母豬存欄持續去化，能繁母豬存欄環比增幅有望收窄。“更重要的是需求，目前時點去推測產能去化的程度具有較大不確定性。去年末，豬肉價格快速下跌主要是因為需求超預期下滑，我們預計，隨著需求恢復正常，豬價有望企穩回升，需求變化或成為影響2023年豬價走勢的重要因素之一。”該分析師稱。
（文章來源：第一財經）