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每年的元旦、春節(jié)假期前后是紅棗的備貨和消費(fèi)高峰期，為了解市場實(shí)際購銷情況，我們對全國最大的紅棗加工、中轉(zhuǎn)批發(fā)市場進(jìn)行了調(diào)研走訪。根據(jù)我們的調(diào)研結(jié)果，近期市場走貨情況良好，消費(fèi)的好轉(zhuǎn)對短期價格產(chǎn)生一定提振。中長期來看，雖然公共衛(wèi)生事件對紅棗消費(fèi)的不利影響逐步消退，但是紅棗消費(fèi)季節(jié)性特征較為明顯，3月份開始紅棗消費(fèi)逐步季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，疊加產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力后移，年后批發(fā)市場低價貨源到貨和庫存壓力較大，長期棗價或仍有一定下行壓力。
產(chǎn)量同比恢復(fù)性增長
2022/2023年度棗樹坐果期雖然出現(xiàn)高溫，但由于積溫較高、花期提前以及棗農(nóng)澆水等田間管理措施相對到位，紅棗產(chǎn)量同比出現(xiàn)明顯的恢復(fù)性增長。據(jù)部分樣本數(shù)據(jù)，增產(chǎn)幅度在25%附近，其中阿克蘇、阿拉爾、喀什團(tuán)場及地方產(chǎn)量恢復(fù)明顯，若羌、且末地區(qū)平均產(chǎn)量較去年略增。品質(zhì)方面，由于產(chǎn)區(qū)仍有大量原料棗尚未加工，目前難以給出準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，但據(jù)貿(mào)易商反饋，由于部分產(chǎn)區(qū)紅棗果實(shí)膨大期降水偏多以及紅棗坐果期時間較長，四級棗、劣質(zhì)棗同比稍多，品質(zhì)差于去年。產(chǎn)區(qū)原料棗的購銷方面，目前原料棗采購已經(jīng)接近尾聲，棗農(nóng)已銷售近九成貨源。
價格方面，2022年10—12月初貨源偏少，貿(mào)易商原料棗采購成本較高，多集中在6—7.5元/公斤。疫情管控優(yōu)化后，大量原料棗集中供應(yīng)市場，疊加棗農(nóng)年前回款還貸意愿較強(qiáng)，積極順價銷售，原料棗價格大幅走弱至3.5—5.5元/公斤。原料棗價格大幅走弱后貿(mào)易商采購積極性提升，2022年12月中下旬集中低價成交數(shù)量占比或在五成。貿(mào)易商反饋由于年前運(yùn)費(fèi)較高以及銷售時間窗口較常年偏短，產(chǎn)區(qū)紅棗運(yùn)抵內(nèi)地占比或僅為四成。年后內(nèi)地批發(fā)市場仍將面對較大的到貨壓力，且此部分貨源成本較低，對紅棗價格有一定利空影響。
旺季過后棗價壓力仍存
紅棗的季節(jié)性消費(fèi)特征較為明顯，每年的10月至次年的3月份是紅棗消費(fèi)旺季，正常年份截至春節(jié)前后紅棗的消費(fèi)比例在六七成。2022/2023年度年前銷區(qū)紅棗走貨節(jié)奏呈現(xiàn)前低后高的特點(diǎn)。2022年10月至12月初，終端消費(fèi)較為低迷，紅棗消費(fèi)呈現(xiàn)旺季不旺的特點(diǎn)；12月中下旬以來，紅棗走貨情況較前期出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，一是元旦、春節(jié)消費(fèi)旺季來臨，終端有季節(jié)性備貨需求，二是原料棗價格止跌反彈，終端拿貨積極性上升，三是防控措施優(yōu)化后，物流恢復(fù)，電商走貨較為順暢。各類型終端消費(fèi)數(shù)量方面，超市消費(fèi)情況良好，拿貨情況相對亮眼。各級別紅棗消費(fèi)方面，紅棗級差相對偏小，一級紅棗相對二級性價比較高，二級紅棗剩余貨源偏多，貿(mào)易商認(rèn)為后續(xù)二級紅棗價格或走弱。
根據(jù)我們調(diào)研的結(jié)果，雖近期紅棗消費(fèi)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但受制于2022年10—11月份消費(fèi)相對疲弱，整體銷售進(jìn)度較常年依舊偏慢。貿(mào)易商反饋加工出來的貨源銷售一半左右，去年同期中小貿(mào)易商銷售七成左右，大型貿(mào)易商銷售六成。疫情對紅棗消費(fèi)的不利影響在逐步消退，對3月份前的紅棗消費(fèi)相對看好，紅棗現(xiàn)貨價格偏穩(wěn)運(yùn)行，若走貨繼續(xù)好轉(zhuǎn)，或有小幅抬頭。但紅棗消費(fèi)季節(jié)性特征較為明顯，3月份開始紅棗消費(fèi)逐步季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，疊加產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力后移，年后批發(fā)市場低價貨源到貨壓力較大。
2022/2023年度中小貿(mào)易商采購占比較高，4—5月份滄州市場冷庫或面臨較大的入庫壓力，若消費(fèi)未出現(xiàn)反季節(jié)性好轉(zhuǎn)，紅棗現(xiàn)貨價格中長期將振蕩趨弱運(yùn)行。
綜上所述，短期以振蕩思路對待，中長期建議逢高沽空。套利方面，5/9建議反套，主要是今年中小貿(mào)易商采購占比偏高，4—5月份紅棗入庫階段滄州市場或存在庫源緊張現(xiàn)象，入庫前的季節(jié)性拋售或?qū)?月合約構(gòu)成較大的壓力。期現(xiàn)策略方面，建議產(chǎn)業(yè)端企業(yè)可對比期現(xiàn)價差，逢高盤面適量套保，規(guī)避潛在的價格下行風(fēng)險。(作者單位：方正中期期貨)
（文章來源：期貨日報）