北京時間本周四21:30，美國勞工部將公布12月消費者物價指數(CPI)，本次數據將對美聯儲2月初議息會議具有“前瞻性指導”，并進一步對金價走勢產生較大影響。

一、市場對美國12月CPI數據樂觀

權威媒體調查顯示，美國12月未季調CPI年率料增長6.5%，低于11月的7.1%。美國12月未季調核心CPI年率料上升5.7%，同樣低于11月的6.0%。能源價格回落被視為物價降溫的主要動力。美國汽車協會AAA數據顯示，去年12月美國汽油價格下跌逾12%。作為通脹的另一大組成部分，住房通脹壓力也在緩解。抵押貸款利率飆升打壓了房地產市場銷售，房價漲幅迅速收窄，也影響了租房市場。相比之下，服務業通脹依然棘手。目前勞動力市場最緊張的行業基本都集中在服務業，這也推高了薪資壓力和潛在的通脹風險。

(資料圖)

假如通脹有持續減緩的跡象，不僅會強化市場對美聯儲政策轉向的看法，還可能帶起今年降息時機的討論。目前，越來越多的市場人士開始加入到與美聯儲緊縮政策“對著干”的陣營之中，并堅信周四的CPI報告將顯示通脹進一步降溫，樂觀情緒主導著整個市場。如果今晚通脹數據弱于預期，市場可能會開始消化美聯儲在2月1日會議上較小幅度加息的預期。根據CME美聯儲觀察工具，市場預計加息25個基點的幾率為78%，加息50個基點的幾率則為22%。

二、美國經濟衰退情況需進一步驗證

本周三(1月11日)，美國國債收益率再度下跌，10年期美債收益率下跌7.78個基點，2年期美債收益率跌2.72個基點，與10年期美債差下跌約4.310個基點，報-67.579個基點，倒掛程度再度走闊。近一年來，美國2年期國債收益率持續超過10年期國債收益率。這是自20世紀80年代初以來最嚴重的倒掛，也是經濟衰退的不詳預兆，因為收益率倒掛一直是經濟衰退的可靠指標，說明市場對增長前景不看好。

目前，美國最新的12月份制造業和服務業PMI指數延續下滑趨勢，并創出新低。糟糕的PMI數據，為美國四季度GDP蒙上陰霾。但美國就業市場仍舊堅挺，美國最新非農數據顯示，2022年12月，失業率降至3.5%，非農業部門新增就業人數為22.3萬，高于市場預期。非農平均時薪同比增速也是繼續下滑，下行趨勢愈加明顯。非農就業數據邊際增加了美國經濟“軟著陸”的概率。另外，美聯儲2022年12月發布的經濟預測(SEP)顯示，上調2022年實際GDP增速至0.5%，下調2023年實際GDP增速0.7個百分點至0.5%，但能預計能實現正增長。美聯儲表示，從增長的角度來說，今明兩年美國仍有望實現0.5%左右的實際增長，這與衰退并不相符(衰退往往對應著經濟的負增長)；從就業的角度來看，許多分析表明當前美國的自然失業率可能已經抬升，4.5%左右的失業率對應的就業市場可能仍是比較強勁的，仍有可能實現經濟軟著陸。

三、中國央行加入購買黃金隊伍

2022年四季度以來，全球央行購買黃金的熱情依然不減。世界黃金協會表示，25%的受訪央行表示會在未來12個月內繼續增加黃金儲備，這個數值較過去五年與過去十年平均水平分別高出39%和29%。中國央行也加入其中，1月7日，國家外匯管理局發布最新數據顯示，截至2022年12月末，中國外匯儲備規模為31277億美元，較去年11月末上升102億美元。其中，外匯儲備里的黃金儲備連續兩個月增長，繼去年11月增加103萬盎司后，12月又增加97萬盎司，達到6464萬盎司。參考過往情況，每當中國央行增持黃金后，黃金價格均有相對較好的表現。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，截至1月3日當周，COMEX黃金非商業凈持倉為141666張，凈持倉量持續增加，多頭持倉穩步增加，空頭持倉繼續減少。從黃金ETF持倉來看，截至1月11日，SPDR黃金ETF持倉為912.43噸，近一個月多月以來變化不大。

整體來看，從日線圖形來看，COMEX黃金處于一輪上漲行情，上方即將面臨1900美元一線的壓力。一旦本次美國CPI數據利好，美聯儲進一步放緩加息步伐，金價重心或將再上一個臺階。

（文章來源：中原期貨）