近期，在美國大平原低溫、風暴天氣威脅之下，市場擔心美國冬小麥產量受損，美麥上漲帶動美玉米跟漲。在12月中旬美玉米主力合約期價跌至635美分/蒲式耳整數支撐之后，CBOT谷物和豆類市場中天氣炒作逐步升溫，市場預期伴隨著這輪天氣炒作的展開，國際谷物價格有望重新開啟反彈走勢。

極寒天氣影響冬小麥生長

圖為近年來美麥產量及出口情況

(資料圖片僅供參考)

近兩周，美麥市場關注的核心問題就是美國暴風雪天氣對冬季作物可能造成的產量損失。12月中旬，一場大型的冬季風暴席卷美國，小麥產區零華氏度以下的低溫引起人們對減產的擔憂。目前有分析機構表示，近期的極寒天氣可能對美國的冬小麥作物造成不可逆轉的損害。因為這場低溫風暴天氣來的比往年早，美國中部和西部平原部分地區的小麥還沒有來得及儲備一層保護性的雪來抵御零度以下的溫度，這樣就使得生長初期的小麥暴露在危險的冰凍中。如果這種低溫天氣一直持續到圣誕假期后的一周，將會導致20%的作物凍死，其中包括45%的硬冬小麥。另外，對于明年2—3月的天氣，市場預期也并不樂觀，預計3月還會有持續的寒冷天氣出現。美國國家氣象局預測，在中部平原和玉米帶的部分地區，風寒將降至近零下60華氏度，風速為每小時40英里。有可能出現6—8英寸的降雪，這樣的低溫天氣對冬小麥生長是較為不利的。

圖為全球小麥產量與出口情況

但是還需要注意的是，天氣對作物的影響本身是一個持續發展的過程，天氣對產量的最終影響還要等到收獲季才能最終確認。2021年4月美國出現低溫凍害天氣，當時市場預計寒冷天氣對小麥造成減產威脅，但收獲期美麥產量并未受到太大影響。當時美國低溫天氣持續的時間較短，溫度驟降之后導致小麥遭遇倒春寒威脅，其對得州以及俄克拉荷馬州的小麥等農作物造成影響，并減緩中西部農作物的種植進度。從美麥收獲期的總體產量來看，4月的低溫影響主要是局部地區，且冬小麥生長處于中后期，低溫凍害對其影響較為有限。與2021年不同的是，目前美國極寒天氣發生在冬麥生長初期，在冬麥缺乏保暖層保護的情況下，其受到的減產威脅更容易危害其后期的生長，因此今年美國低溫天氣更需要持續關注。

美麥上漲帶動美玉米跟漲

在美麥期價上行過程中，美玉米價格跟隨上漲。近期，影響美玉米價格反彈的因素除了美國大平原低溫天氣影響之外，還要關注阿根廷天氣對其大豆、玉米產量的影響。

自2022年開始，美麥、美玉米因受俄烏沖突影響，以上兩個谷物產品的價格大部分時間都處于同漲、同跌的狀態。2022年12月美麥在黑海谷物出口問題緩解之后，期價不斷下行，拖累美玉米期價跟隨走弱。截至2022年12月，美麥主力合約期價跌至740—755美分/蒲式耳價格區間，這個價格基本處于俄烏沖突爆發之前的起漲點，美麥重回起點的價格表現反映出全球谷物市場對2023年需求疲軟的悲觀預期。與美麥疲弱表現相比，12月美玉米主力合約反彈至665美分/蒲式耳，這一價格較俄烏沖突之前的590美分/蒲式耳上漲75美分/蒲式耳，反彈12.71%，美玉米期價表現明顯強于美麥。市場預計在國內需求轉好、燃料乙醇需求刺激的利好因素帶動下，美玉米期價表現持續偏強，這也反映出國際交易商對美玉米整體偏樂觀的預期。

圖為巴西玉米產量及出口情況

圖為阿根廷玉米產量及出口情況

另外，還需要注意的是，在烏克蘭玉米預期減產、美玉米庫存消費比下降的情況下，國際買家將2023年的采購需求轉向南美。巴西和阿根廷玉米在1—2月處于生長關鍵期，此前阿根廷干旱少雨天氣導致市場擔心其大豆、玉米產量下降。對此，2023年1—2月國際市場谷物交易商還會持續關注美國大平原低溫天氣、阿根廷降雨等天氣預期，預計1—2月天氣炒作也將不斷升溫。(作者單位：光大期貨)

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（文章來源：期貨日報）