在連續(xù)4次加息75個(gè)基點(diǎn)過(guò)后，美聯(lián)儲(chǔ)終于釋放出明晰的“放緩加息”信號(hào)。

美聯(lián)儲(chǔ)日前公布的11月議息會(huì)議紀(jì)要顯示，由于加息對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響存在滯后性，且過(guò)快加息會(huì)影響金融市場(chǎng)穩(wěn)定與實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大部分美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，建議在即將召開(kāi)的會(huì)議上放緩加息步伐。

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這或意味著，12月美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度有望回落至50個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，會(huì)議紀(jì)要還透露，相比減緩加息力度，美聯(lián)儲(chǔ)官員更加關(guān)注提高本輪加息周期的終端利率。業(yè)內(nèi)形容，有別于此前的大刀闊斧，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息或呈“小步慢走”態(tài)勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)可能放緩加息步伐

美聯(lián)儲(chǔ)最新立場(chǎng)鮮明轉(zhuǎn)“鴿”，令市場(chǎng)“舒了口氣”。

加息頻率放緩，是本次紀(jì)要透露的核心信號(hào)。“隨著貨幣政策接近足以實(shí)現(xiàn)委員會(huì)目標(biāo)的限制性立場(chǎng)，放慢聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍的增長(zhǎng)步伐將變得合適。”會(huì)議紀(jì)要稱(chēng)，絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，放緩加息步伐可能是合適的。

不過(guò)，放緩加息并不意味著加息周期的結(jié)束，只是美聯(lián)儲(chǔ)加息“戰(zhàn)線”或?qū)⒈焕L(zhǎng)。會(huì)議紀(jì)要暗示，終端利率峰值可能高于之前的水平。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息將邁入“以時(shí)間換空間”階段，緩慢的小幅加息將持續(xù)一段時(shí)間。

“美國(guó)市場(chǎng)仍面臨不少逆風(fēng)，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前通脹仍然棘手，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏或?qū)⒊尸F(xiàn)‘廠’字形走勢(shì)。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華預(yù)計(jì)，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹將明顯趨緩，美聯(lián)儲(chǔ)利率基本進(jìn)入限制性水平，為避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退，預(yù)計(jì)本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息峰值在5%。

美元漲勢(shì)或近尾聲

一段時(shí)間以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“喜憂(yōu)參半”，美聯(lián)儲(chǔ)在“鷹鴿”之間反復(fù)轉(zhuǎn)換，讓全球資本市場(chǎng)波動(dòng)不已。

尤其是，在美聯(lián)儲(chǔ)幾波強(qiáng)勢(shì)加息過(guò)后，美元指數(shù)年內(nèi)持續(xù)刷新20年高位。不過(guò)11月以來(lái)，美元指數(shù)自113上方高位跳水，月內(nèi)累計(jì)跌幅超過(guò)5%。

美元的強(qiáng)勢(shì)就此步入尾聲了嗎？中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的預(yù)期下，美元指數(shù)的驅(qū)動(dòng)力減弱，可以判斷強(qiáng)勢(shì)美元基本結(jié)束。

對(duì)于美元指數(shù)是否見(jiàn)頂，中金公司研報(bào)認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在過(guò)去美元走強(qiáng)的加息周期中，美元的頂部往往會(huì)滯后于基準(zhǔn)利率和短期國(guó)債利率的頂部。該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，美元的趨勢(shì)性下跌可能要等到明年二季度后，屆時(shí)美元趨勢(shì)性下行的宏觀環(huán)境將逐步具備。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）