截至2022年11月3日，甲醇主力合約MA2301延續(xù)下跌，報(bào)收2554元/噸，環(huán)比上周四回升18元/噸，反彈幅度為0.7%，如下圖所示。在期貨下跌的拖累下，甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步松動(dòng)；內(nèi)地甲醇市場(chǎng)震蕩下跌，西北地區(qū)物流不暢的局面依然存在，部分生產(chǎn)企業(yè)出貨受到影響，下游需求延續(xù)疲態(tài)。部分生產(chǎn)企業(yè)及中間商為促進(jìn)出貨而繼續(xù)采取降價(jià)讓利措施，甲醇生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)調(diào)降負(fù)荷，但整體出貨緩慢，持貨商報(bào)價(jià)跟隨下調(diào)；沿海甲醇市場(chǎng)下跌后小幅上移，市場(chǎng)心態(tài)分化，沿海市場(chǎng)現(xiàn)貨整體偏緊，部分持貨商存在低價(jià)惜售心理，由于下游買氣一般，部分業(yè)者讓利排貨避險(xiǎn)，商談成交氣氛偏冷清。
圖1. 近期甲醇期貨價(jià)格走勢(shì)
(資料圖)
來源：博易大師
至10月27日，我國(guó)甲醇生產(chǎn)裝置開工率為71.05%，環(huán)比下降2.18個(gè)百分點(diǎn)，同比上升5.76個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)開工率為82.89%，環(huán)比下降3.80個(gè)百分點(diǎn)，同比上升7.01個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)西北、華北及華東地區(qū)裝置開工率下降，甲醇行業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷水平跟隨回落；企業(yè)面臨較大生產(chǎn)壓力，近期公布的檢修計(jì)劃有所增加，供給端恢復(fù)速度相對(duì)偏慢。
圖2. 我國(guó)國(guó)內(nèi)甲醇開工情況(%)
來源：同花順
10月國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口量預(yù)估在94萬噸左右，比9月的98.42萬噸環(huán)比繼續(xù)下降4.42萬噸，月內(nèi)受海外裝置檢修偏多附加運(yùn)輸物流的影響，我國(guó)甲醇進(jìn)口相比前一月仍呈回落趨勢(shì)。近日內(nèi)地庫存環(huán)比明顯增加，內(nèi)地需求景氣度下降。外輪卸貨計(jì)劃環(huán)比明顯提升，主力下游的停車及降負(fù)已使得港口表需高位回落。截至11月2日，我國(guó)甲醇港口庫存總量在49.9萬噸，較上周增加4.68萬噸。其中，華東地區(qū)累庫，庫存增加3.11萬噸；華南地區(qū)累庫，庫存增加1.57萬噸。本周甲醇港口庫存止降轉(zhuǎn)增，周期內(nèi)進(jìn)口船貨抵港增量，且到港區(qū)域相對(duì)分散，雖主流區(qū)域提貨維持較高水平，但因部分貨源發(fā)往江內(nèi)區(qū)域，江蘇整體庫存略有積累，浙江區(qū)域除進(jìn)口貨源以外同時(shí)存在內(nèi)貿(mào)貨源補(bǔ)充供應(yīng)，庫存亦有積累。
圖3. 我國(guó)港口甲醇庫存情況
來源：文華財(cái)經(jīng)
當(dāng)前我國(guó)甲醇的多數(shù)傳統(tǒng)下游利潤(rùn)維持低位，主要受累于宏觀經(jīng)濟(jì)趨弱，各地新冠疫情反復(fù)等影響。在目前整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為疲軟的情況之下，MTO工廠生產(chǎn)多數(shù)下游理論虧損幅度較大。上周國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率環(huán)比走低，周內(nèi)神華新疆裝置停車，其他裝置均維持前期水平生產(chǎn)。冰醋酸方面，上周初河北建滔前期裝置故障停車檢修，山東華魯于25日檢修，產(chǎn)能利用率整體下滑。華南部分甲醛裝置提負(fù)，上周產(chǎn)能利用率提升。二甲醚方面，貴州天福、蘭考匯通裝置周尾重啟，上周產(chǎn)能利用率窄幅提升。
圖4. 我國(guó)MTO開工(%)情況
來源：同花順
綜上所述，我國(guó)甲醇市場(chǎng)內(nèi)地與沿海表現(xiàn)差異明顯；內(nèi)地市場(chǎng)在久泰新裝置的投產(chǎn)下謹(jǐn)慎弱勢(shì)運(yùn)行，產(chǎn)區(qū)價(jià)格震蕩向下，持續(xù)累庫及需求一般使得貿(mào)易商多謹(jǐn)慎拿貨，成交難見向好。沿海地區(qū)維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱結(jié)構(gòu)，持續(xù)去庫使得貨緊局勢(shì)難改，持貨商多低價(jià)不出，基差延續(xù)堅(jiān)挺。不過后續(xù)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)或因限氣及成本問題而有所降負(fù)，進(jìn)口供應(yīng)也仍難快速回歸；雖然港口庫存有所回升，但屬于正常的季節(jié)性規(guī)律，而且絕對(duì)值仍處于低位；一系列利空因素逐漸體現(xiàn)在甲醇價(jià)格中，后續(xù)尚無明顯的悲觀因素，甲醇期貨價(jià)格后期繼續(xù)下跌的空間比較有限，但是短期也尚無明顯的利好因素。
（文章來源：中衍期貨）