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核心觀點：中性 產地受疫情和大秦線檢修影響，供應受限；進口煤炭到港數量有所回落；需求增長依舊乏力，但受水電出力減少影響，火電仍會保持一定增長。綜合來看，煤炭近期呈現供需雙弱格局，港口煤炭供應偏緊，貿易商挺價，但下游需求較弱，對高價接受能力同樣較弱。

政策：中性 國家能源局表示，力爭到2025年國內能源的年綜合生產能力達到46億噸標準煤以上的水平。

現貨：偏多 產地煤礦疫情仍此起彼伏，運輸受到很大程度影響，港口調入量大幅減少。國家能源集團新街能源一井、二井產能置換方案獲批，生產能力為1600萬噸/年，設計產能1000萬噸的陜西可可蓋煤礦項目獲開工備案批復。

庫存：中性 雖然產地庫存有所增加，但由于疫情和大秦鐵路檢修影響煤炭發運，港口庫存仍處于相對低位。

進口：中性 歐洲需求暫緩，國際煤價下行，但國內需求疲軟，進口煤到港量下降，進口煤數量或將有所減少。印尼煤炭公共服務機構預計明年正式運作，該機構將根據各煤企的實際產量和銷量向其收取費用，該筆費用將用于支付印尼國內外煤炭價差。

需求：偏多 雖然下游需求依然增長乏力，但由于水電出力減少，火電仍將維持一定的增長。

（文章來源：天風期貨）