本報(bào)記者 余俊毅
近期，銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大面積凈值回撤現(xiàn)象，有超過(guò)3000只產(chǎn)品破凈，部分產(chǎn)品正面臨一定的贖回壓力。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次理財(cái)產(chǎn)品破凈及贖回壓力是由于債券價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的。債券作為理財(cái)持倉(cāng)的第一大類資產(chǎn)，其價(jià)格的波動(dòng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生的影響較大，但隨著相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格逐漸趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品的破凈現(xiàn)象不會(huì)持續(xù)太久。
(資料圖)
債市波動(dòng)引發(fā)理財(cái)贖回壓力
“真沒(méi)想到低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品也會(huì)出現(xiàn)收益下跌的情況。”持有某銀行R2理財(cái)產(chǎn)品的張女士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，持有的穩(wěn)健型產(chǎn)品此前獲得的收益正在持續(xù)下跌，她擔(dān)心如果下跌持續(xù)，那可能連本金都會(huì)受到影響。
《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至12月1日，全市場(chǎng)處于存續(xù)期的公募理財(cái)產(chǎn)品中（剔除無(wú)凈值數(shù)據(jù)的產(chǎn)品），仍有3895只產(chǎn)品的單位凈值小于1。
對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品近期出現(xiàn)大面積破凈的原因，某金融分析人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“11月份以來(lái)，利率債、信用債、企業(yè)債等利率均出現(xiàn)不同程度的上漲，隨之引起債券價(jià)格回調(diào)。而債券是理財(cái)產(chǎn)品的主要底層資產(chǎn)，因此債券價(jià)格的波動(dòng)會(huì)直接影響理財(cái)產(chǎn)品的凈值。”
上述人士表示，在理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化后，理財(cái)產(chǎn)品按資產(chǎn)變現(xiàn)凈值進(jìn)行核算，股市和債市漲跌會(huì)直接反映在理財(cái)產(chǎn)品的凈值上。當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)破凈情況后，可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品出現(xiàn)贖回壓力，這會(huì)進(jìn)一步引起對(duì)應(yīng)市場(chǎng)的下跌，但是這種短期波動(dòng)情況不會(huì)持續(xù)太久。
其實(shí)在今年3月份，理財(cái)產(chǎn)品也經(jīng)歷過(guò)破凈潮。中金公司研報(bào)指出，這兩次理財(cái)產(chǎn)品贖回現(xiàn)象皆是因資產(chǎn)價(jià)格下跌導(dǎo)致凈值回撤、破凈引發(fā)的負(fù)債端贖回，但是觸發(fā)下跌的資產(chǎn)類別不同，也就表現(xiàn)為不同類型的理財(cái)產(chǎn)品破凈占比的不同。兩次沖擊時(shí)間均較短，市場(chǎng)企穩(wěn)均得益于相關(guān)支持政策，中長(zhǎng)期來(lái)看債券市場(chǎng)走勢(shì)還是取決于基本面、貨幣政策以及市場(chǎng)供需變化。
投資者需理智看待
對(duì)于近期理財(cái)產(chǎn)品凈值下跌的情況，已有多家銀行理財(cái)公司陸續(xù)發(fā)布了“致投資者的一封信”。
比如，招銀理財(cái)表示，受債券市場(chǎng)因素影響，招銀理財(cái)部分理財(cái)產(chǎn)品亦出現(xiàn)一定贖回，在近千只產(chǎn)品中，僅有極個(gè)別產(chǎn)品贖回比例較高，該種情況過(guò)往也曾間或出現(xiàn)。從公司整體產(chǎn)品運(yùn)作情況看，這些產(chǎn)品贖回對(duì)招銀理財(cái)投資運(yùn)作影響較為有限，同時(shí)，公司產(chǎn)品流動(dòng)性資產(chǎn)比例顯著高于監(jiān)管規(guī)定水平，產(chǎn)品兌付有充足的保障。
農(nóng)銀理財(cái)表示，近期債券市場(chǎng)利率快速走高，引發(fā)部分理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)短期波動(dòng)，農(nóng)銀理財(cái)已采取措施積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。展望后市，債券市場(chǎng)的短期調(diào)整將逐步企穩(wěn)。目前，債券市場(chǎng)的配置價(jià)值已經(jīng)凸顯，市場(chǎng)利率也將逐步回歸合理水平。
對(duì)于此次的理財(cái)產(chǎn)品“破凈潮”可能帶來(lái)的影響，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員姜玲對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，整體來(lái)看，此次破凈峰值不及年初，對(duì)銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)的投資運(yùn)作影響有限。同時(shí)，在經(jīng)歷3月份市場(chǎng)“破凈潮”后，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)對(duì)新發(fā)產(chǎn)品進(jìn)行了調(diào)整。封閉式產(chǎn)品期限有所延長(zhǎng)，截至2022年6月份，全市場(chǎng)新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限延長(zhǎng)至443天，同比增長(zhǎng)57.65%，短期內(nèi)贖回壓力較小。
光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，本次理財(cái)贖回事件表面上是理財(cái)凈值回撤的投資者應(yīng)激反應(yīng)，更深層次的問(wèn)題和意義在于此類事件將推動(dòng)銀行資管體系的完善。中長(zhǎng)期看，資管市場(chǎng)可能正醞釀以下改變：第一，投資者教育的增強(qiáng)。第二，部分投資者真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好被發(fā)掘。第三，真實(shí)資管能力被打造，理財(cái)公司運(yùn)營(yíng)更加成熟化、市場(chǎng)化。
盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚建議，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)不樂(lè)觀的投資者，可對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行一定調(diào)整，比如先贖回部分以固定收益為核心的債券類產(chǎn)品，購(gòu)買一定的貨幣基金類產(chǎn)品，穩(wěn)固收益；對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)相對(duì)樂(lè)觀的投資者，可以先觀望一下，畢竟債券市場(chǎng)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)依然沒(méi)有發(fā)生根本性改變。