本周市場回調，風格有所切換，成長股相對弱勢，市場震蕩下行。主要指數均收跌，其中上證指數下跌1.54%、深證成指下跌2.96%、創業板指下跌4.06%、滬深300下跌2.04%、中證500下跌2.36%。歐美核心通脹數據居高不下，以及美國9月加息概率很大，歐美股市也全線回調。

受疫情反彈多地加強防控影響，本周(8.29-9.2)市場繼續低迷，除房地產與白酒略有表現外，其余板塊全線下跌。比亞迪遭長線投資者巴菲特時隔14年來首次減持影響，新能源汽車產業鏈跌幅較大。衛星導航消息火熱，以及國內部分地區疫情惡化，導致通信和醫藥板塊有所上漲，LNG價格等能源價格下跌以及電力問題緩解，帶動燃氣和電力設備在大幅下跌。此外，中美利差倒掛壓力明顯，全球央行年會也傳遞出海外市場繼續加息的態度，人民幣相對貶值或對部分海外資金形成利空。

商品期貨市場方面，受海外宏觀利空影響，市場再度下跌，各板塊跌幅較大。從私募本周業績表現來看，無論是主觀多頭、量化多頭，還是CTA策略，普遍遭遇回撤。

近期疫情有所反復，疊加美聯儲鷹派發言，中美利差倒掛程度再次加深，短期來看A股市場承壓。展望后市，中信證券認為，預計市場在9月上半月依然處于尋找新平衡、延續高波動的過程中，“熱轉冷”的非典型切換持續，隨著市場在波動中形成新平衡，預計9月下半月將逐步企穩。

阿巴馬年內狂發168只基金還舉牌三雄極光，百億私募前8月收益搶先看

為了保護中小投資者的利益、維護市場公平正義秩序，相關法律法規規定，通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發行的股份達到5%時，也就是當投資者及其一致行動人擁有上市公司股份達5%時，應當在該事實發生之日起三日內，向證監會、證券交易所作出書面報告并予公告，期間不得再行買賣該上市公司的股票。

深交所8月31日向阿巴馬資產下發的監管函指出，阿巴馬萬象益新54號、阿巴馬萬象益新55號于2022年5月16日至8月26日期間通過集中競價和大宗交易合計增持三雄極光股份1490.22萬股，占三雄極光總股本的5.32%。

公司在合計持有三雄極光股份比例達到5%時，未按照《證券法》第六十三條、《上市公司收購管理辦法》第十三條的規定停止買賣三雄極光的股票。須充分重視這一問題，吸取教訓，及時整改，杜絕再次發生。這也意味著百億私募阿巴馬資產為違規舉牌上市公司三雄極光。

阿巴馬資產為去年四季度新晉百億私募，雖然私募在2022年的基金發行速度普遍放緩，但是阿巴馬資產卻高歌猛進，頻頻拿下月度“備案王”。截至發稿，阿巴馬資產今年已經足足備案了168只新基金，基金發行數量排名第一。

雖然前8月百億私募收益榜單并未發布，但是根據已經更新的數據，也可以窺探一二。私募排排網數據，截至8月底有業績更新的百億私募有93家，今年以來平均收益-3.31%，其中26家百億私募取得正收益，占比為28%，依舊不足三成。

從已更新8月凈值的百億私募來看，迎水投資目前以***%的收益領先;玖瀛資產、思勰投資分別以***%、***%的收益位于第二和第三名。另有一村投資、千象資產、遠信投資、明毅基金等百億私募前八月業績排名靠前。

【應合規要求，私募基金不能公開展示，文中涉及私募收益數據用***替代。】

私募看市

欽沐資產柳士威:

大的風格切換較難變化，避險是內在動力。我們認為目前市場處于低位震蕩狀態，經濟走弱擔憂以及2021年和2022年上半年市場的大幅波動，導致市場信心不足，劇烈的波動成為常態，但我們綜合分析下來，避險是內在動力，低估值標的近期表現較好，消費等景氣度較低的方向也有了相對收益，但我們對于該類資產基本沒有配置，主要原因在于我們認為消費很難起來，除非整個背景發生較大變化，新老能源等也是在外部催化下有了較大的漲幅，我們認為從一年期的角度看未必會有超額收益，因此不太可能在目前的背景下進行配置。

對于市場風格，我們認為整體是震蕩的格局，大幅度向上向下的概率都不大，我們還是維持一個基本的判斷，上有頂，下有底，保持耐心。未來經濟增速可能會繼續下一點臺階，基建拉動的時代已經過去了，科技與高端制造拉動的大趨勢已經形成。在這樣的背景下，我們盡量在風控的范圍內保持較為積極的倉位布局成長股，尤其是科技股與高端制造等領域的硬核資產，待經濟企穩復蘇后再考慮多元化結構配置。

復勝資產：

本周新能源行業以及煤炭石化等傳統能源行業都明顯回調。相反前期受地產產業鏈負面預期抑制的家用電器、房地產以及輕工制造行業表現優異。這種變化展望一方面由于短期會有重大宏觀事件，導致市場整體投資熱情下降;另一方面我們認為也是市場對于“穩增長”政策的著眼點預期從前期的高端制造向地產消費轉移。

市場在短時間內很可能會延續這種“行業熱度輪動”的結構性行情。這個背后的原因一方面有部分行業中報業績披露后的需要進行估值調整，另一方面也有投資者需要尋找短期業績較難以證偽同時前期股價下跌明顯，尋求所謂“安全性”的客觀需求。我們認為這種通過股價高低去判斷投資機會安全與否的思考方式也存在一定風險。

市場投資者很多時候將投資目標構建在短期股價上漲幅度和概率的判斷上，這種偏向博弈思維的投資方式會伴隨著機構化占比的提升以及量化交易的占比上升而遇到挑戰。風吹草低見牛羊。最終還是應該從基本面出發找出未來盈利前景最為扎實，產能競爭格局最好的細分行業龍頭企業進行分析判斷。我們將繼續不斷細化投資思考，基于經營數據以及行業產能去分析投資機會。

磐耀資產：

8月底A股中報數據出爐，業績的好壞基本上短期都已在股價上有所體現，中報行情也告一段落。本周在國外美聯儲繼續鷹派加息預期再起、國內疫情擾動下，整體經濟修復依然偏弱，市場繼續延續上周的調整趨勢，且調整幅度繼續加大。另外在市場整體調整的同時，市場結構也發生變化，以中證1000為代表的中小盤股票和以新能源為代表的景氣賽道股票由于在前期市場已經具有較大的增長，調整幅度亦遠大于其他行業，市場風格發生一定程度的轉換。