風(fēng)云變幻的全球資本市場(chǎng)對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)是一場(chǎng)豪賭，在大宗商品領(lǐng)域，唯有黃金以其不變的保值功能走出了長(zhǎng)達(dá)三十年的超級(jí)大牛市，盡管期間出現(xiàn)了短期波折，但近期COMEX金價(jià)已連續(xù)一周穩(wěn)穩(wěn)站上2000美元上方，這也讓現(xiàn)金黃金交易者幾家歡喜幾家愁。
《華夏時(shí)報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在業(yè)已披露完畢的公募基金2022年年報(bào)中，不少公募基金產(chǎn)品的前十大持有人名單中出現(xiàn)了百億私募機(jī)構(gòu)旗下私募產(chǎn)品的名字。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，橋水(中國(guó))旗下的橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募基金，在2022年上半年逆勢(shì)買(mǎi)進(jìn)3只黃金ETF，截至去年末合計(jì)持有2.04億份，持倉(cāng)市值達(dá)到8.1億元左右。而股票市場(chǎng)上，A股16只黃金ETF自去年7月末以來(lái)就迎來(lái)一波大反彈行情，橋水(中國(guó))這一波布局可謂精準(zhǔn)。
“今年一季度黃金ETF的持倉(cāng)還未披露，如果橋水仍未減倉(cāng)的話(huà)，那么本輪黃金漲至2000美元上方，其所賺的收益將是相當(dāng)可觀(guān)的。”上海資深黃金分析師劉志飛對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。
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在劉志飛看來(lái)，隨著黃金大漲，不僅有以橋水為代表的國(guó)際對(duì)沖基金巨頭賺爆了，國(guó)內(nèi)黃金ETF投資者也是賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，買(mǎi)入A股黃金板塊的投資者也獲益不菲；不過(guò)也有“做空者”，如另一國(guó)際知名投行摩根大通，近期市場(chǎng)傳聞其持有巨量黃金空單而面臨極大的避空風(fēng)險(xiǎn)。
橋水精準(zhǔn)“踩點(diǎn)”黃金ETF
在中國(guó)大媽還在糾結(jié)要不要買(mǎi)實(shí)物黃金的時(shí)候，國(guó)際金價(jià)已經(jīng)悄然漲到她們“買(mǎi)不起”的區(qū)間；而先知先覺(jué)的對(duì)沖基金，則是精準(zhǔn)買(mǎi)入了黃金ETF，自去年以來(lái)，獲得了至少超過(guò)20%的回報(bào)。
此前，橋水基金就多次發(fā)表聲明積極布局中國(guó)投資市場(chǎng)，事實(shí)上它也是如此做的。記者梳理數(shù)據(jù)獲悉，截至去年末，橋水(中國(guó))旗下多只私募產(chǎn)品在去年上半年就現(xiàn)身A股市場(chǎng)最大的三只公募黃金ETF的前十大持有人名單。
尤其是到2022年底，橋水(中國(guó))私募產(chǎn)品仍然持有華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF，合計(jì)持有2.04億份，如果按照去年年底的收盤(pán)價(jià)算，其合計(jì)持倉(cāng)金額達(dá)到8.1億元左右。上述三只基金近一年漲幅分別達(dá)到12.95%、12.57%、12.89%；就在今年一季度，華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF分別上漲了7.10%、7.11%、7.18%。
“橋水在去年上半年黃金ETF下跌之際逆勢(shì)布局，階段性忍受波動(dòng)，此后隨著黃金ETF的反彈，也是大賺一筆。如果還沒(méi)有減持浮盈會(huì)更高，橋水中國(guó)這一波在黃金ETF上的操作可謂十分精準(zhǔn)，其逆勢(shì)布局也迎來(lái)了收獲。”4月7日，上海一家公募基金經(jīng)理受訪(fǎng)時(shí)表示。
在該基金經(jīng)理看來(lái)，當(dāng)今國(guó)際金價(jià)距離歷史高位已經(jīng)相當(dāng)接近并有望創(chuàng)下新高，作為黃金投資的三大主渠道實(shí)物金、ETF和股票投資，從風(fēng)險(xiǎn)高度來(lái)說(shuō)，ETF面臨最高的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較小。
值得一提的是，橋水(中國(guó))可謂是黃金投資的絕對(duì)“多頭”。據(jù)基金年報(bào)顯示，去年四季度末，橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金三號(hào)、二號(hào)，分別位列第二、第十大持有人，合計(jì)持有華安黃金ETF共9708.97萬(wàn)份，期末持倉(cāng)市值達(dá)到3.87億元；同時(shí)橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金三號(hào)、一號(hào)、二號(hào)，合計(jì)持有博時(shí)黃金ETF的份額為6462.96萬(wàn)份，期末持倉(cāng)市值為2.57億元；橋水這三只私募基金在去年年底也持有易方達(dá)黃金ETF的份額為4197.63萬(wàn)份，期末持倉(cāng)市值為1.66億元，跟之前相比也沒(méi)有變化。
“在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，銀行實(shí)物黃金已經(jīng)突破450元/克，柜面則達(dá)到了500元/克；金飾品則接近580元/克，投資者購(gòu)買(mǎi)100克的黃金所花費(fèi)的資金要?jiǎng)虞m數(shù)萬(wàn)元；而黃金ETF的投資份額在1.6元/份左右，同樣的金額可以買(mǎi)數(shù)萬(wàn)份ETF；A股黃金板塊上市公司股價(jià)則已經(jīng)處于高位，如果投資者選擇進(jìn)場(chǎng)，則面臨追高風(fēng)險(xiǎn)。”劉志飛分析道。
“唱空者”面臨風(fēng)險(xiǎn)
在大宗商品市場(chǎng)人士看來(lái)，橋水對(duì)于黃金投資的偏愛(ài)是看多也做多；而另有一些國(guó)際投行則對(duì)黃金是看空也做空，不過(guò)目前黃金空頭們的風(fēng)險(xiǎn)在急劇加大。
此前橋水掌門(mén)人瑞達(dá)利歐表示，在不確定的全球環(huán)境下，黃金應(yīng)該是投資組合的重要組成部分，而不是主導(dǎo)部分。黃金就像是一個(gè)投資組合的覆蓋物或是保險(xiǎn)，可以構(gòu)成一個(gè)多樣化投資組合的15%。
而就在4月5日，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，美國(guó)第一大銀行摩根大通的黃金空頭頭寸及其衍生品的總額超過(guò)其所有資產(chǎn)，如果黃金繼續(xù)上漲，其持有的黃金頭寸面臨爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。目前摩根大通總資產(chǎn)約2.53萬(wàn)億美元，是美國(guó)第一大銀行，同時(shí)也是與花旗銀行、匯豐銀行一起的成為穩(wěn)定全球金融體系最重要的三大銀行之一。
“摩根大通的黃金衍生品空頭頭寸可能超過(guò)了該銀行所有資產(chǎn)，這個(gè)雷的爆發(fā)威力絕不是前一段時(shí)間美國(guó)硅谷銀行、簽名銀行破產(chǎn)所能相比的，絕對(duì)是核彈級(jí)別的。”有華爾街頂級(jí)基金經(jīng)理在當(dāng)日發(fā)布警告說(shuō)。
盡管該消息有待確認(rèn)，不過(guò)摩根大通唱空黃金是市場(chǎng)人所共知的事情。
4月7日，本報(bào)記者也梳理多份公開(kāi)的報(bào)告和數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，至少2014年開(kāi)始，摩根大通發(fā)布研究報(bào)告唱空黃金，認(rèn)為黃金未來(lái)就是一個(gè)普通金屬而已，將黃金的保值功能貶得一文不值。而彼時(shí)摩根大通的黃金倉(cāng)位從983694盎司，大幅度降低為581819盎司。
“摩根大通黃金持倉(cāng)量的變動(dòng)證明有大量的黃金被交割。如果摩根大通真的持有巨量黃金空單，被逼空破產(chǎn)完全有可能的。期貨市場(chǎng)的從業(yè)者都知道，一旦多頭或者空頭被盯上，各方面條件具備的話(huà)，逼多或者逼空大戰(zhàn)將是無(wú)比殘酷的，逼多就是一路殺跌，逼空就是一路上漲，讓被盯上的多頭或者空頭手上的單子不斷貶值，直至破產(chǎn)。”對(duì)此，上海一家期貨機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人黃柳楠告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。
事實(shí)上，摩根大通在大宗商品期貨上“絞殺”其他機(jī)構(gòu)早有先例。2022年3月，摩根大通等通過(guò)“狙擊”惡意操控LME鎳期貨價(jià)格兩日暴漲超250%，導(dǎo)致中國(guó)青山控股集團(tuán)持有巨額空頭頭寸差點(diǎn)無(wú)法交割而產(chǎn)生足以引發(fā)破產(chǎn)的巨大損失。
黃柳楠也進(jìn)一步分析，以前黃金和美元是負(fù)相關(guān)的關(guān)系，美元指數(shù)上漲黃金價(jià)格就會(huì)下跌，而本輪黃金走勢(shì)跟美元完全背離，美元指數(shù)漲至100點(diǎn)上方，黃金價(jià)格還位置在1800美元/盎司強(qiáng)勢(shì)位置。
“最主要的原因還是全球局勢(shì)不明朗所致，自俄烏沖突以來(lái)，全球各國(guó)央行都在大手筆增持黃金，我國(guó)央行去年11月開(kāi)始已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月購(gòu)入黃金，至今年2月底累計(jì)增持黃金102.02噸，僅次于土耳其，成為2022年以來(lái)全球第二大黃金增持國(guó)。”黃柳楠表示。
與國(guó)內(nèi)黃金ETF表現(xiàn)強(qiáng)勁相應(yīng)的是，全球最大黃金ETF—SPDR的持倉(cāng)量也一路上漲。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，其最新持倉(cāng)為 923.11噸，在3月11日SPDR的持倉(cāng)一度低至901.42噸，市場(chǎng)一度懷疑其900噸的支撐力度。
“近期國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在硅谷銀行等多家銀行破產(chǎn)，金融市場(chǎng)波動(dòng)和避險(xiǎn)升溫，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿等多重因素推動(dòng)下，黃金價(jià)格迅猛上行。目前已經(jīng)一周站穩(wěn)2000美元上海，美國(guó)乃至全球金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定以及避險(xiǎn)情緒短期內(nèi)將利于金價(jià)走勢(shì)。建議投資者積極關(guān)注近期黃金價(jià)格走勢(shì)，以更好的入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)把握黃金的投資機(jī)遇。”4月6日，諾安全球黃金基金發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)。
而海外知名貴金屬公司MKS Pamp金屬策略主管Nicky Shiels在4月5日對(duì)外表示，總體而言，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不在通脹上升和經(jīng)濟(jì)衰退之間做出選擇，而這兩種結(jié)果都對(duì)黃金有利，預(yù)計(jì)金價(jià)將漲至每盎司2200美元。
（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）