受訪分析師表示，二季度后瀝青需求將明顯回暖，屆時瀝青社會庫存也將逐步去化，疊加原料供應偏緊預期帶來利多，瀝青價格將受到一定支撐。

(資料圖片僅供參考)

近期，隨著國際宏觀情緒持續發酵，油價連續下跌不斷試探低位，瀝青作為原油最直接下游品種，期現價格也緊隨油價大幅回落。雖然當前瀝青價格已處在4個月來的最低位，但在基本面支撐下，瀝青價格依然強于油價。

“受硅谷銀行破產引發的一系列金融風險事件的影響，避險情緒導致油價大幅下挫，三大基準原油跌至一年多的低位，煉廠生產成本大幅下移。瀝青價格雖跟隨原油走弱，但成本下移幅度大于其價格下跌幅度，截至3月17日當周，瀝青綜合加工利潤修復，各地區煉廠瀝青利潤均明顯上行。”中信建投期貨能化分析師董丹丹告訴期貨日報記者，待市場悲觀情緒釋放完畢，下半年油市需求或隨全球開放及流動性增加而進一步恢復，刺激終端消費回升，疊加供給端釋放未來供應偏緊信號，油價或企穩回升，瀝青利潤進一步增長驅動將有限。

據徽商期貨能化分析師張小娟介紹，目前瀝青裂解利潤再創新高，瀝青與布倫特原油比值創18個月來新高。本周，煉廠加工現貨瀝青利潤也創近兩個月高位，至756元/噸，周度環比上漲249元/噸或49%。主要原因，一方面，市場對國內基建需求存在向好預期，在需求預期支撐下，瀝青價格相對抗跌；另一方面，國外宏觀持續發酵對油價的影響最直接，從而導致瀝青價格連續下行。

“從供應方面來看，3月前3周，國內瀝青裝置的開工率延續上漲態勢，但當前開工率仍處于近年來低位水平。”金信期貨能化分析師湯劍林分析說，截至3月17日當周，國內瀝青重交瀝青裝置開工率為32.8%，環比增加0.9%；瀝青周度產量為50.6萬噸，環比增加1.76萬噸。盡管當前瀝青裂解利潤表現較好，但受制于需求季節性偏弱以及原料稀釋瀝青供應偏緊的影響，開工率難以大幅回升。此前預估3月瀝青計劃生產量261萬噸，但受制于多重因素影響，實際產量或低于預期。

“從中長期來看，原料供應問題支撐瀝青期價。在委內瑞拉原油產量較為穩定的背景下，未來歐美以及印度分流可能會造成我國瀝青生產原料偏緊，一定程度上支撐瀝青價格。”董丹丹補充說。

張小娟表示，調研了解到，目前終端需求逐漸恢復，華東地區中型貿易商一天發往終端量在200—300噸，預計進入二季度需求恢復速度將逐漸加快。

“盡管剛需偏弱，但貿易商囤貨意愿仍顯強勁。近期，瀝青廠庫持續向社庫轉移。截至3月17日當周，國內瀝青廠庫庫存67萬噸，環比增加0.7萬噸；瀝青社會庫存58.9萬噸，環比增加5.6萬噸。”湯劍林說。

董丹丹認為，短期內瀝青下游需求整體恢復較緩慢，部分地區受冷空氣和降雨影響，開工較少。不過，中長期看來，市場對2023年道路施工項目數量持較樂觀態度，需求恢復預期較好，預計二季度后回暖明顯，屆時社會庫存或逐步去化，繼而利多瀝青價格。

展望后市，董丹丹表示，短期國際油價大幅下跌，瀝青成本支撐走弱，疊加社會庫存持續累積，瀝青下游剛需恢復仍需時日，預計瀝青以偏弱振蕩運行為主。中長期看來，市場對需求預期較好，瀝青庫存壓力或逐步去化，加之委內瑞拉原油向我國出口量有下滑跡象，未來隨著原料供應偏緊預期帶來利多，瀝青期價下行空間有限。

張小娟認為，在國內經濟以及基建需求的支撐下，瀝青價格繼續抗跌，裂解利潤短期可能繼續在高位振蕩。

“隨著3月瀝青產量不及預期，此前寬松的預期轉向平衡，受剛需回升以及基建預期帶動，囤貨意愿仍然強勁，供需端對瀝青價格稍有支撐。”湯劍林表示，近期市場焦點更多在于成本端，隨著海外風險事件發酵，油價短期難言企穩，這是導致瀝青價格偏弱的主要因素。雖然瀝青供需預期改善，但成本端偏弱，后續仍要關注油價企穩背景下瀝青低多的機會。

（文章來源：期貨日報）