3月伊始，隨著中國制造業(yè)PMI指數(shù)超預(yù)期增長，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號有所加強(qiáng)，市場信心略有回暖。鋼材市場繼續(xù)呈現(xiàn)供需雙增格局，周度庫存延續(xù)下降。全國兩會臨近，政策預(yù)期對市場仍有支撐，鋼價整體表現(xiàn)堅(jiān)挺，仍有上行動力。

一、海外加息擾動，國內(nèi)復(fù)蘇加強(qiáng)

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近期隨著美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期向好，3月加息50個基點(diǎn)的概率推升，令美指再度走高，打壓大宗商品走勢。3月1日晚間公布的美國2月ISM制造業(yè)指數(shù)上升至47.7，雖處于50%以下的收縮區(qū)間，但已是近六個月來的首次改善。同時，此前公布美國1月CPI和PPI均要明顯高于市場預(yù)期，環(huán)比重回漲勢。因此，市場對于美國通脹水平可能卷土重來的擔(dān)憂加大，由此推升3月加息50個基點(diǎn)的預(yù)期。目前根據(jù)CME的“美聯(lián)儲觀察”最新調(diào)查顯示，加息50個基點(diǎn)至5.00%-5.25%區(qū)間的概率已經(jīng)由此前的18.1%上升至30.6%。而下周五即3月10日晚即將公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)若繼續(xù)向好，或進(jìn)一步推升市場加息預(yù)期氛圍，進(jìn)而對大宗商品帶來擾動。

國內(nèi)方面，中國制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩個月保持在50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，同時創(chuàng)出十年新高，反映在疫情影響消退以及穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下，企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)表現(xiàn)出較強(qiáng)的動力。從分項(xiàng)指標(biāo)來看，生產(chǎn)和新訂單分別為56.7%和54.1%，較上月上升6.9和3.2個百分點(diǎn)，均處于50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，表明當(dāng)前制造業(yè)產(chǎn)需兩旺，生產(chǎn)加快恢復(fù)，需求繼續(xù)改善。與此同時，制造業(yè)原料采購價格整體高于上月，鋼鐵及相關(guān)下游行業(yè)原材料購進(jìn)價格指數(shù)均超過60%。說明需求端的回暖和成本端推升的正反饋在黑色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域表現(xiàn)明顯。

二、供需雙增，庫存延續(xù)去化

庫存方面，本周五大材延續(xù)降庫。其中螺紋鋼產(chǎn)需雙增，產(chǎn)量較上周增加12.86萬噸，表觀需求較上周增加15.71萬噸至309.39萬噸，已經(jīng)回升至300萬噸以上水平。總庫存連續(xù)第二周下降14.36萬噸，且廠庫社庫雙降，分別較上周下降9.38萬噸和4.98萬噸。反映當(dāng)前終端和次終端對庫存的消化有所好轉(zhuǎn)，目前螺紋鋼總庫存水平已經(jīng)略低于近五年同期水平，庫存矛盾不大，供需基本面對鋼價仍有支撐。

值得關(guān)注的是，近期多家機(jī)構(gòu)公布的樓市銷售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。其中，中指研究院數(shù)據(jù)顯示，TOP100房企2月單月銷售額環(huán)比上升35.1%，同比上升28.5%，實(shí)現(xiàn)雙增長。而上海易居房地產(chǎn)研究院最新數(shù)據(jù)顯示，2月全國60個重點(diǎn)城市新房成交面積為2005萬平方米，環(huán)比增長47%，同比增長37%，為21個月來首次同比正增長。當(dāng)前頭部房企銷售回暖較快，疫情影響消散后，在房地產(chǎn)政策持續(xù)加碼的推動下，市場信心有所恢復(fù)，整體表現(xiàn)出止跌回升的態(tài)勢。不過2月數(shù)據(jù)環(huán)比和同比的向好，部分原因來自今年1月和去年同期基數(shù)相對較低導(dǎo)致，因此，地產(chǎn)的恢復(fù)仍需持續(xù)關(guān)注后續(xù)市場成交情況。

三、礦山安全檢查加嚴(yán)，成本支撐偏強(qiáng)

日前，受內(nèi)蒙古煤礦事故影響，當(dāng)?shù)芈短烀旱V安全生產(chǎn)大檢查加嚴(yán)。據(jù)悉有文件要求自2月23日起至3月底開展自檢自查，政府部門綜合督導(dǎo)，全面提升露天煤礦安全水平。目前烏海地區(qū)停產(chǎn)范圍有擴(kuò)大趨勢，當(dāng)?shù)芈短烀旱V產(chǎn)能合計(jì)約2440萬噸，其中民營露天煤礦涉及產(chǎn)能約1830萬噸，占露天礦比例75%，此外，當(dāng)前相關(guān)部門正在阿拉善盟區(qū)檢查所有煤焦生產(chǎn)企業(yè)，其中涉及露天煤礦產(chǎn)能390萬噸。預(yù)計(jì)兩會期間煤礦生產(chǎn)安全檢查將持續(xù)加嚴(yán)，對雙焦價格帶來利好。同時，鐵礦石來看，受澳大利亞和巴西天氣影響，供應(yīng)端處于季節(jié)性偏低水平，而鋼廠原料端庫存持續(xù)處于歷史同期低位，一旦需求回暖，鋼廠生產(chǎn)持續(xù)加大，補(bǔ)庫需求下將對原料價格帶來較強(qiáng)提振。因此，整體來看，成本支撐偏強(qiáng)。

綜合來看，兩會召開在即，政策預(yù)期仍有支撐，但市場心態(tài)相對謹(jǐn)慎。供需方面，隨著需求的持續(xù)回暖，庫存延續(xù)去化，目前五大材庫存矛盾不大，螺紋鋼總庫存已經(jīng)略低于近五年同期水平，短時鋼價仍有較強(qiáng)支撐，仍將表現(xiàn)出易漲難跌態(tài)勢。但需要持續(xù)關(guān)注需求端的恢復(fù)情況，這將決定未來鋼價的上行空間。

（文章來源：中原期貨）