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今年是個宏觀小年，更適合大從產(chǎn)業(yè)鏈上來找機會，包括內(nèi)外搶入來找機會。目前對于國內(nèi)經(jīng)濟，大家還是存在很大分歧的，這個分歧很難說是總量層面，更多的是對于今年復(fù)蘇到底靠什么。

一、地產(chǎn)問題

地產(chǎn)銷售暫時還沒起來，所以市場對地產(chǎn)復(fù)蘇強度仍有分歧。房企融資端政策大量出臺，有望在年初看到“天量信貸”，民企現(xiàn)金流改善后，大概率會優(yōu)先解決保交樓問題，施工強度和竣工需求有望率先迎來改善，相對而言靠前端的新開工可能相對偏弱。至于價格問題則要觀察二手房市場，一二線城市二手房市場已經(jīng)回暖，如果持續(xù)下去推動二手房價上漲，整個房地產(chǎn)鏈條的改善可能加速。

二、消費問題

放開后的第一個春節(jié)至今總體消費恢復(fù)情況比較良好，消費場景的回歸疊加財富效應(yīng)的改善，居民消費傾向有望邊際改善。

三、到底是衰退還是軟著陸

美國經(jīng)濟軟著陸或至少不深度衰退的概率偏大。制造業(yè)有點“危險”，但消費和服務(wù)還是非常堅挺，就業(yè)市場的韌性是美國經(jīng)濟不衰退的有力保障。

四、降息問題

可能使得聯(lián)儲降息來的更晚的最大風(fēng)險還是通脹。中期尺度來看，能源、租金、消費都將推動通脹同比讀數(shù)開始加速下行；短期看，市場上修加息預(yù)期的交易已經(jīng)接近尾聲。歷史上，加息周期結(jié)束到降息開啟普遍在3個季度以內(nèi)。如果聯(lián)儲按照現(xiàn)在市場所預(yù)期的節(jié)奏走，5月結(jié)束加息周期，12月開啟降息的話，美國經(jīng)濟大體可以在今年底到明年上半年見到底部，且下滑的深度大致是溫和的。

（文章來源：中信建投期貨）