鋼礦
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觀點：制造業PMI超預期，鋼材再度放量上行
受PMI遠超預期的提振，鋼材再度放量上行，仍處于高位區間，回調幅度非常有限。近期供需雙雙回升，供應端增量來自于長流程建材產線的復產，短流程季節性復產也基本落地；目前高爐點對點再度轉虧，實際利潤約為60元/噸，電爐利潤修復不明顯，預計后期增產速度放緩，需求支持訂單偏強鋼廠仍有增產空間；需求方面，建材需求一方面來自于工地項目的進一步推進，另一方面來自于貿易商的期現正套，后者增量將逐漸轉化為壓力，而三月需求仍將保持較好的韌性，日均成交有再度上沖的動力，熱卷下游鋼結構、汽車等板塊訂單均有好轉，剛需支撐偏強。進入政策窗口期，密切關注政策進一步釋放的力度。后續矛盾仍然是旺季真實需求的落地與持續情況，目前盤面保持偏強震蕩，但市場情緒反復試探與確認階段波動也在增大，4000-4100仍有做多的安全邊際。
鐵礦再度強勢提漲，礦價支撐堅挺。鐵礦發運繼續修復，澳洲發運重回高位區間，巴西發運修復有一定加速，非主流的恢復仍然偏慢。長流程鋼廠復產持續，但復產的流暢性和上方復產空間都相對有限，鋼廠鐵礦用量較為穩健，廢鋼到貨回升速度加快，高爐燒結礦配比受限燒結影響被動下調。燒結礦日耗小增，北方部分鋼廠限燒結抑制了燒結礦庫存的累積，但這些均為短期節奏問題，需求持續向好將堅定鋼廠穩產增產的意愿進而導致剛需緊張，鐵礦基本面仍有較強支撐，盤面行成旺季階段性正反饋效應，進一步提漲的動力等待驗證鋼材需求的持續性，做多仍需等待回調機會，高位不追多。
焦煤焦炭
觀點：蒙古國政府修改煤炭電子交易制度，雙焦主力止跌反彈
1日受2月PMI數據超預期刺激，雙焦止跌反彈，夜盤震蕩運行。焦炭方面，現貨暫穩，西北區域部分焦企有落實漲價情況。供應端，焦企開工平穩，即產即銷，廠內焦炭庫存仍保持低位運行。需求端，鋼廠開工持續上升，原料需求增加。貿易商進場拿貨。焦煤方面，供應端，內蒙煤礦事故加之臨近兩會，安監、環保壓力下產地供應有縮減預期；進口甘其毛都口岸蒙煤日通車保持高位；澳媒方面，禁令雖解，但性價比較低，短期影響有限。需求端，焦企、貿易商采購需求釋放。總體來說，兩會政策預期、需求預期仍在，但市場對需求恢復力度及持續性有所疑慮，短期盤面高位震蕩走勢，等待兩會政策、需求驗證。策略上，單邊暫觀望，焦煤跨期正套繼續持有。
玻璃
周三，玻璃主力05合約小幅上漲，主力收盤價1528元/噸(+7元/噸)。現貨沙河安全1512元/噸(+0元/噸)，武漢長利1700元/噸(+0元/噸)，市場整體出貨偏弱，需求恢復較為緩慢，華北市場成交一般，部分小板價格下滑；華東市場變化不大，以穩為主；華中企業多穩價護市為主，產銷在8成附近；西南地區走貨相對良好，部分產銷達到平衡以上。
基本面上看，周度總庫存延續累庫態勢，最新數據顯示，庫存總量8149.1萬重箱(環比+1.13%)，本周浮法玻璃日度平均產銷率依舊偏低，僅西南地區去庫明顯，因此周內浮法玻璃繼續累庫，僅增速有所放緩。華中地區庫存環比+0.37%；華北地區庫存環比+4.21%；華東地區庫存環比+2.14%；華南地區庫存環比+0.10%；東北地區庫存環比+4.44%，西南地區庫存環比-4.69%，西北地區庫存環比走平。產線變動上看，復產預期較為強勁，上周天津信義600噸復工點火，本周華北兩條產線寸點火預期，疊加上周熱修產線面臨恢復，以及前期點火產線或產出玻璃，后續供給量將呈現增加的趨勢。
國家統計局公布的2月份中國PMI數據超預期，中國經濟繼續復蘇，且邊際速度有所加快。其次隨著各地樓市供需兩端政策的持續優化，當前房市進入止跌企穩階段，2月份百強房企銷售額環比增長，累計銷售額同比降幅也大幅收窄，市場對金三小陽春有較高期待。而上游玻璃廠仍然面臨著弱現實的狀況，但由于成本支撐堅挺，大幅度降價的意愿較低，但對春節后旺季仍有預期；中游貿易商買漲不買跌，謹慎拿貨，認為上下方空間均有限；下游深加工則呈現回款差、訂單少、原片庫存低的現象。
策略：短期：基本面來看，玻璃產銷維持兩弱格局，廠庫繼續累積，預期玻璃行情仍以震蕩為主。1月地產銷售端和開發投資端出現一定回暖跡象，而現實端依舊疲軟，目前玻璃主力合約持倉量達到百萬，在近月05不出現軟逼倉的情況下，單邊做多的意義不大，后面短期內可以考慮5-9正套的進場點。
工業硅
周三，工業硅主力08合約日內小幅震蕩，收盤價17540元/噸(+20元/噸；+0.11%)。現貨參考價格17823元/噸(+0元/噸)，成交仍未有明顯回升，少量廠家挺價意愿減弱，行業觀點開始分化。云南地區限電消息目前影響不大，在未出現更多利好的情況下，下游補貨并不急切，觀望意愿加強。短期現貨上行動力不足。
基本面方面：上周工業硅產量62230噸，環比-300噸(-0.48%)；總庫存223010噸，環比+400噸(+0.18%)，整體小幅累庫；行業成本新疆地區16162元/噸，四川地區18582元/噸；綜合毛利新疆地區2276元/噸，四川地區-191元/噸；綜合來看行業處于庫存偏高利潤偏低狀態。
上游廠商心態有所分化，挺價意愿有所減弱，在高庫存格局下，下游采購心態并不急切。短期廠家小幅累庫，而考慮到價格臨近四川等地成本線，短期下方空間有限。
策略：在下游采購心態謹慎和庫存高企的背景下，廠家第一輪漲價或將告一段落。以目前各地生產成本及交割升貼水來看，盤面短期17000元/噸附近存在一定支撐，當下現貨有所轉穩，但大幅上漲基礎不具備，仍以震蕩支撐格局看待。
（文章來源：美爾雅期貨）