近期，工業(yè)硅期貨在18000元/噸一線走勢(shì)糾結(jié)。筆者認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性較高的背景下，預(yù)計(jì)工業(yè)硅近期大概率會(huì)有一波突破向上行情。
有機(jī)硅市場(chǎng)溫和修復(fù)
(資料圖)
有機(jī)硅材料應(yīng)用十分廣泛，主要包括建筑、電子電器、航天航空、醫(yī)療、日用品、個(gè)人護(hù)理、紡織等領(lǐng)域，涵蓋了生活的方方面面，其中建筑建材行業(yè)的占比最大，達(dá)到34%。長(zhǎng)期來(lái)看，有機(jī)硅人均消費(fèi)量與人均GDP呈正比關(guān)系，行業(yè)整體需求與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切。截至2022年年底，我國(guó)有機(jī)硅單體產(chǎn)能已達(dá)到500萬(wàn)噸，但與海外相比，我國(guó)人均有機(jī)硅消耗量仍有一定差距，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)有機(jī)硅消費(fèi)需求仍有較大的增長(zhǎng)潛力。
近期，工業(yè)硅下游變化較大的是有機(jī)硅市場(chǎng)。元宵節(jié)過后，基建地產(chǎn)密集復(fù)工，有機(jī)硅單體廠訂單情況好轉(zhuǎn)，下游全線產(chǎn)品報(bào)價(jià)止跌反彈。有機(jī)硅行業(yè)經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間遇冷后，開始迎來(lái)利潤(rùn)上修。
今年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)利好政策密集出臺(tái)，1月5日首套住房貸款利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制出臺(tái)，近30個(gè)城市調(diào)整了首套房貸利率，多個(gè)二線城市調(diào)整最低為3.8%，部分三、四線城市的個(gè)別銀行首套房貸利率也已經(jīng)開始執(zhí)行3.7%利率水平。雖然春節(jié)期間新房市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)全年地產(chǎn)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇走勢(shì)。去年下半年，保交房已經(jīng)形成實(shí)務(wù)竣工量，這將帶動(dòng)有機(jī)硅在地產(chǎn)后端、家居裝修方面的需求，也是有機(jī)硅價(jià)近期上調(diào)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的預(yù)期基礎(chǔ)。除地產(chǎn)、基建外，有機(jī)硅消費(fèi)與生活各方面都有關(guān)聯(lián)，市場(chǎng)也在關(guān)注其他有機(jī)硅終端消費(fèi)領(lǐng)域的回暖。
多晶硅板塊延續(xù)高景氣
今年多晶硅依然有望成為拉動(dòng)工業(yè)硅消費(fèi)的最強(qiáng)板塊。去年工業(yè)硅下游需求持續(xù)分化，光伏市場(chǎng)高景氣度為工業(yè)硅消費(fèi)帶來(lái)較強(qiáng)支撐。供應(yīng)上，2023年多晶硅投產(chǎn)逐步增加的可能性較大，預(yù)計(jì)產(chǎn)量或超130萬(wàn)噸，1月月度產(chǎn)量已突破10萬(wàn)噸，環(huán)比增速約5%；2月預(yù)計(jì)向上突破10.5萬(wàn)噸。
不過，需要注意的是，1月國(guó)內(nèi)硅片總產(chǎn)量約32.1GW，對(duì)應(yīng)的多晶硅消費(fèi)量約為8.67萬(wàn)噸，硅料供應(yīng)相對(duì)過剩。在終端需求預(yù)期恢復(fù)的邏輯下，1月組件主動(dòng)提產(chǎn)，硅片產(chǎn)量環(huán)比大增18.5%，多家硅料企業(yè)在1月中旬價(jià)格底部時(shí)惜售挺價(jià)，促成春節(jié)后硅料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，光伏板塊高景氣再度受到市場(chǎng)的關(guān)注。
與此同時(shí)，硅料庫(kù)存進(jìn)一步累積。截至2月第2周部分龍頭硅料庫(kù)存已經(jīng)突破3萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力下，硅料廠家開始放量出貨，市場(chǎng)供應(yīng)增多，預(yù)計(jì)短期硅料價(jià)格趨于持穩(wěn)。今年光伏開局維持高景氣度，根據(jù)去年的新投產(chǎn)計(jì)劃，多晶硅進(jìn)入二季度后大概率將如期開工。此外，與有機(jī)硅耗硅量相比，多晶硅耗硅量單位折算更高，大概是1∶1.13的水平，在有機(jī)硅、鋁合金板塊長(zhǎng)期溫和上升判斷下，預(yù)計(jì)多晶硅依舊是今年工業(yè)硅下游需求增量的主要來(lái)源和重點(diǎn)板塊。
除了需求端，目前市場(chǎng)對(duì)于工業(yè)硅庫(kù)存的關(guān)注熱度也較高。工業(yè)硅供應(yīng)上，西南產(chǎn)區(qū)在成本壓力下保持較低開工，但春節(jié)期間西北產(chǎn)區(qū)開工連續(xù)，彌補(bǔ)西南產(chǎn)量缺口，春節(jié)后低品位硅價(jià)短期承壓走弱。
綜上所述，當(dāng)前高庫(kù)存是掣肘工業(yè)硅上漲的重要因素，但是庫(kù)存背后的關(guān)鍵依然是需求的演變。結(jié)合當(dāng)下宏觀環(huán)境、工業(yè)硅生產(chǎn)及貿(mào)易商情緒來(lái)看，需求有所抬升，不過做多工業(yè)硅憂慮仍未消散，短期市場(chǎng)將表現(xiàn)為需求增、庫(kù)存減的趨勢(shì)。后期工業(yè)硅反彈力度還需看多晶硅在二季度的增量表現(xiàn)，傾向于硅價(jià)維持溫和平穩(wěn)上升的判斷。(作者單位：國(guó)投安信期貨)
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）