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我們的觀點：

當前偏低的“豬糧比”導致生豬養殖行業大面積虧損，難以持續，推薦“多生豬、空玉米”的組合策略。

我們的邏輯：

從生豬端看：當前生豬由于前期集體壓欄、疫情集中發展導致消費驟降等因素導致階段性過剩，非瘟疫情以來，生豬養殖成本隨著防疫成本、飼料成本、人工費用支出增加而較此前大幅提高，當前生豬行業已經進入大面積虧損狀態。隨著國內疫情的穩定、經濟的恢復，階段性供需壓力將得到消化，生豬養殖利潤有望恢復至盈虧線以上。

從玉米端看：玉米價格處于歷史高位，利潤良好；2022/23年度玉米產量穩定但品質較此前兩年有明顯提升，“有效供給”增加，我們預計玉米價格中樞可能下移，種植利潤轉弱。

（文章來源：國泰君安期貨）