距離春節放假僅剩一周，市場成交冷清，貿易商陸續放假，現貨報價持平。本周建材日度成交量滑坡至5萬噸以下，因春節提前，從農歷來看與往年同期成交情況差別不大。節后下游需求驗證需要一段，累庫情況是節后影響行情最直接的基本面數據。通過對螺紋產量、表需的預測，推算庫存變化結構以及行情走勢。

(相關資料圖)

螺紋產量預測：

本周螺紋產量環比繼續下降9.84萬噸，處于季節性低位。鋼廠利潤被原料擠壓，生產主動性不強，原料庫存也處于較低位置，預計節后產量恢復需要一定時間，節后兩周恢復至去年同期水平。但與往年不同的是，鋼廠在經歷2022年的需求下降、鋼價下跌之后，即使沒有冬奧會限產的情況下，也不會迅速提升開工率，螺紋產量可能略低于去年水平，后續緩慢抬升，在春節后第九周(三月中旬)恢復正常生產。

螺紋需求預測：

根據季節性圖，今年的表需略低于往年節前水平，預計下周繼續下降，節后需求的恢復難言樂觀。根據向周邊貿易商調研，節后各工地開工的時間不一，部分工地存在趕工需求，春節期間不放假；節后開工較早的工地會在正月初十左右復工；而大部分可能要在正月十五之后才會產生需求。

中長期看，緩解房企資金緊張的“三箭齊發”政策只能用于還債、施工和保交樓，不能用于新開工，而地產銷售暫未看到明顯緩解，房企資金依然緊張。雖然2022年下半年拿地比上半年明顯改善，但是開工意愿和資金支持不足，地產的需求難有明顯好轉。而基建方面需求仍在，將是節后主要的需求支撐。

綜合來看，螺紋的需求在節后好轉的速度不會很快，只能維持和去年同步的水平，但地產存量施工面積大，在三月中下旬將拉動需求好轉。

螺紋庫存及行情推演：

鋼廠庫存來看，為減少庫存可能造成的虧損，鋼廠的螺紋庫存目前處于較低位置，而原料高價導致近期鋼廠出廠價難以下跌，節后廠內庫存也不會增長過快。貿易商冬儲情緒弱于往年，部分鋼廠被迫自儲。近期隨著焦炭提降、鐵礦降溫，鋼廠即時利潤出現好轉，節后需求出現后，可能會為出貨而主動降價。

根據產量和表需的數據，推算螺紋總庫存情況，再減去鋼廠庫存得到社庫情況。螺紋總庫存高位出現的時間可能往后延，節奏上來看，節后一個月內，庫存未達到高位，而工地暫未復工，但需求難以證偽，預估盤面價格受預期而上漲的可能性較大；四月份，隨著需求逐漸被證偽，同時庫存達到高位，鋼價下跌的風險增加。

（文章來源：盛達期貨）