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USDA 供需報告預計，阿根廷 2022/23 年度大豆產量為 4550 萬噸(12月預估為 4950 萬噸，市場預期為 4671 萬噸)；巴西 2022/23 年度大豆產量為1.53 億噸(12 月預估為 1.52 萬噸，市場預期為 1.5228 億噸)。短期看，USDA報告利多美豆重回 1500 美分以上，帶動連粕跟漲。未來兩周南美降水有所改善，阿根廷累計降水量預計略高于正常值，巴西累計降水仍偏少，南美旱情持續。阿根廷 “大豆美元”刺激豆農加快銷售陳作庫存，增加全球豆類有效供應。中國進口菜籽到港大增，大豆進口預報量下調。水產淡季，且畜禽養殖陸續出欄，需求減弱，蛋白粕供需矛盾明顯緩解，但春節前備貨仍支撐盤面，短期回調基本到位，重回 3800-4000 高位區間震蕩。中期看，1、2 月仍需要觀察南美天氣變化，22/23 年度全球豆類市場供需略轉松，但幅度存疑。春節前下游仍存在備貨需求帶來價格脈沖式上漲可能。長期看，如果天氣較好，南美豆新作上市，疊加春節后需求淡季，蛋白粕價格料偏弱運行。若南美豆產量不增反降，蛋白粕仍易漲難跌。

（文章來源：中信期貨）