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隔夜倫鎳承壓下行，盤中跌幅超5%，滬鎳跟隨倫鎳被動下跌。產業消息方面，青山電積鎳項目已正式投產月產1500噸，為格林美代工生產，1月將有部分體量釋放。被LME市場視為最大空頭的青山在能夠掌握部分交割貨源后，多頭進一步交易的意愿下降，促成了鎳價的下跌。

從基本面的角度，近期鎳市場的變化不明顯，結構性矛盾依舊存在。純鎳方面，消費受到高鎳價的限制，現貨成交極為清淡，但是低庫存的問題仍然突出，俄鎳進口虧損持續，難有進口貨源補充，倉單不足推升前期鎳價走強。二級鎳方面，不銹鋼以及新能源產業由于需求不佳導致的減產使得二級鎳市場過剩加劇，鎳價持續承壓。我們認為后續交易的重點依舊在純鎳市場，需要關注高價差下硫酸鎳和純鎳之間的轉產以及二季度開始印尼電解鎳的投產是否導向純鎳實質性的累庫。因此，對于隔夜市場的下跌，在未見明顯累庫的情況下，市場情緒消化完畢后下方仍有支撐，預計短期鎳價仍將僵持在偏高水平。中長期，隨著純鎳增產預期的落地，在低庫存的問題得到改善后，預計鎳價將回歸基本面，高價難以維繼。期間需要注意的是，由于鎳市場頭寸較為集中，多頭退場可能會引發較大波動，注意風險避讓。

（文章來源：東吳期貨）