近期，苯乙烯繼續向上修復動能稍顯不足。一方面，原料純苯仍存偏弱預期，難對苯乙烯帶來趨勢指引；另一方面，在企業利潤出現修復的情況下，對苯乙烯價格支撐有限。短期來看，苯乙烯修復后或以振蕩整理為主。

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成本支撐較弱

目前，成本端難以對苯乙烯起到有效支撐。國內外純苯價格均維持偏弱預期，短期不具備指向性引導。現貨市場方面，截至12月初，苯乙烯國內市場華東市場價在8310元/噸，上月末價格在7840元/噸，環比漲幅5.60%；華南市場均價在8525元/噸，上月末價格在8100元/噸，環比漲幅5.25%；華北市場均價在8325元/噸，月初價格在8275元/噸，環比小幅上漲0.604%。

整體上，供需緊平衡延續，出口方面利好消息釋放，國內苯乙烯裝置減產或繼續支撐市場情緒。短期來看，苯乙烯延續偏強表現，但考慮到下游需求增量空間有限，成品庫存處于累積階段，苯乙烯持續上漲空間或不足。

期現價差方面，今年苯乙烯基差整體呈現走擴后收窄態勢。近期，苯乙烯在供需偏緊支撐下，盤面價格向上修復，基差整體變化不大。截至目前，主力合約對華東苯乙烯基差在200元/噸；主力合約對華南苯乙烯基差在415元/噸。關注后期主力合約表現，目前基差已下滑至年內低位，支撐價格重心窄幅提升。

苯乙烯華東港口庫存總量降至低位水平。截至目前，華東港口總庫存為6.91萬噸，同比下滑0.84萬噸，周度環比下滑0.27萬噸；商品量庫存為5.01萬噸，同比下滑0.29萬噸，周度環比下滑0.12萬噸。據悉，江蘇碼頭1.7萬噸的出口順利裝船。另外，適逢月度更替國產補充減量，且進口部分延期，令港口庫存明顯下降。

苯乙烯裝置開工水平及產量近期小幅下滑。國內苯乙烯工廠整體產量在25.96萬噸，較上期下降0.82萬噸，環比下降3.06%；工廠產能利用率在70.7%，環比下降2.22%。短期內大多裝置維持穩定，但停車裝置產能較大，或令產量仍有小幅下滑預期。考慮到苯乙烯新增投產有延期，而下游有部分新裝置已陸續投產，疊加春節假期前備貨需求預期，短期供需端仍呈緊平衡狀態。

進口縮量明顯

由于國內苯乙烯產能大幅擴增，國產供應提升，進口量出現一定縮水。據統計，1—10月中國苯乙烯累計進口量在92.43萬噸，同比降幅35.23%，進口量同比大幅減少。在進口出現縮量的同時，年內月度凈出口頻現。作為全球苯乙烯價格洼地，國內苯乙烯成為國外苯乙烯缺口補充的主要來源地，1—10月中國苯乙烯累計出口量在54.24萬噸，同比增加189.63%，出口量同比大幅增加。

苯乙烯非一體化裝置理論利潤延續虧損，但相比上月同期出現一定修復。據統計，截至12月初，純苯市場價格在6415元/噸，同比下滑580元/噸；CFR東北亞乙烯在880美元/噸，同比持平；苯乙烯理論生產成本在7994.51元/噸，同比下滑470.74元/噸；非一體化裝置利潤理論值在-154.51元/噸，較上月同期虧損修復210.71元/噸。原料端仍維持偏弱表現，將為苯乙烯利潤帶來進一步的修復空間。

下游整體開工保持高水平狀態。具體來看，EPS行業因成品庫存因素，工廠開工負荷有升有降，整體負荷小幅上漲；PS方面，因廣東、山東地區個別裝置重啟，帶動開工率有所提升；ABS工廠開工負荷基本維持穩定，僅個別工廠提負荷帶動整體開工小幅上漲。據統計，目前三大下游需求量在20.62萬噸，預計后期仍有小幅上漲空間，仍需動態關注下游成品庫存變化，若繼續累積，將影響整體開工水平。

綜合來看，近期供需緊平衡格局支撐苯乙烯價格修正，短期價格修復后或以振蕩整理為主。長期來看，明年供應端新增產能釋放將壓制主力合約表現。后市持續關注國際原油市場表現、苯乙烯出口及裝置投產落地情況、三大下游成品庫存動態等。(作者期貨投資咨詢從業證書編號Z0015203)

（文章來源：期貨日報）