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供應端，鎳鐵現貨價格小幅下跌，周內成交價格1350元/鎳點。電解鎳方面，由于內外比值尚未回歸，進口虧損13110元/噸，預計后續進口窗口關閉維持，進口流入減少，使得近端現貨資源偏緊。

需求端，鋼廠產量再度不及預期，預計11月不銹鋼總產量約292萬噸，其中300系產量約151萬噸；預計12月不銹鋼總產量約272萬噸，其中300系排產約140萬噸。純鎳需求以剛性合金、電鍍為主，彈性不大，鎳價支撐有所下滑。

整體來看，純鎳供應偏緊與剛性需求之間的拉扯，共同塑造了當前僵硬的基本面。LME鎳庫存絕對低位、印尼增收鎳鐵關稅的政策等不確定因素，均能為鎳價提供上漲驅動。我們認為短期滬鎳絕對價格以寬幅震蕩為主，單邊策略以逢低做多為主。

風險提示：1.歐美制裁俄鎳金屬的可能；2、宏觀風險。

（文章來源：天風期貨）