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11月以來，尿素期現貨市場均出現大幅上漲，目前多地尿素價格已突破2500元/噸，期貨價格也大幅反彈，一周內上漲150元/噸，2301合約已經漲至2400元/噸以上。市場人士表示，現階段供應端較為充裕，但仍對價格形成一定壓力，后續還要密切關注庫存壓力傳導下的終端需求情況。

海通期貨化工分析師魏亞如告訴期貨日報記者，近期尿素期貨上漲受到多方面因素的影響：一是宏觀面情緒的好轉使得尿素跟隨大宗商品整體上移；二是前期尿素期貨超跌導致貼水較多，市場情緒好轉后，尿素期貨大幅上漲有修復基差的表現；三是按照今年化肥淡儲政策的要求，11月內蒙古、東北等地區承儲企業的儲備量必須達到申請承儲總量的50%，且尿素占比不低于30%。因此內蒙古、東北地區前期儲備量不足的企業，在11月對化肥的儲備需求較為緊迫，這在一定程度上也對尿素價格上漲形成支撐。從目前的情況來看，前期階段性下跌行情已經結束，后期尿素期貨價格能否持續走高仍有不確定性。

“現階段上游整體開工率同比偏高位，冬季煤炭保供帶動煤價下修驅動尿素生產利潤回升，前期裝置檢修企業有陸續提負操作。不過北方發運不是特別順暢，疊加需求對應淡季預期，廠庫去化有一定壓力，因此尿素價格向上運行仍面臨一定阻力，但成本端隨著取暖季臨近，煤炭再度下行空間受限，邊際上成本有支撐，產區挺價意愿仍較強。”招商期貨化工分析師譚洋對記者表示。

據格林大華期貨能化分析團隊介紹，11月以來，海外尿素價格重心繼續下移，據統計，截至11月9日，FOB波羅的海散裝小顆粒尿素平均價格536美元/噸，10月為572美元/噸，跌幅36美元/噸；11月CFR巴西散裝小顆粒尿素平均價格600美元/噸，10月為617美元/噸，跌幅17美元/噸；11月FOB中國散裝小顆粒尿素平均價格574美元/噸，10月為604美元/噸。內外尿素價差雖有所回落，但出口仍有一定套利空間，隨著印度NFL發布尿素進口招標，國內不斷有貨源集港出口。截至11月4日當周，國內尿素港口庫存20.8萬噸，環比增加4.9萬噸，回到10月上旬以來相對高位。截至11月10日，全國尿素企業庫存111.5萬噸，連續6周增加，整體仍處于季節性累庫趨勢中。

“從需求端來看，11月復合肥受季節性影響，需求仍處于淡季，上周復合肥企業開工降至24.4%，降至9月以來新低。三聚氰胺開工升至61.2%，環比增加0.5%，同比下降了19.8%，膠合板需求連續3個月轉弱。”格林大華期貨能化分析團隊分析稱，前期基本面利空因素或逐漸消化，在期現回歸預期下，短期尿素價格或繼續維持堅挺，重點關注化工煤價格走勢、宏觀情緒變化和淡儲進展，建議觀望或逢低短多，嚴格設置止損。

譚洋認為，短期尿素市場流通貨較為充足，買漲跟進帶動價格回升，但后續需求增量彈性相對受限，導致供需壓力累積，國內四季度供需預期偏寬松為主，預計尿素價格偏弱振蕩為主，建議關注淡儲低價需求跟進進展。

“現階段的庫存與需求對尿素價格的壓制較強。隨著北方大部分地區陸續進入采暖季，煤炭需求又將轉旺，成本端的下移不具備持續性，建議密切關注尿素企業開工率及原料價格情況。”魏亞如表示。

（文章來源：期貨日報）