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從平衡表推演的結(jié)果來(lái)看，四季度到明年一季度供需格局逐漸趨于寬松，其實(shí)年底到一季度的庫(kù)存壓力顯現(xiàn)只是純堿累庫(kù)的開局，隨著5、6月份遠(yuǎn)興天然堿入市，天量供應(yīng)增量之下，純堿供應(yīng)過(guò)剩的格局將徹底打開。所以，從去年開始支撐純堿偏強(qiáng)的“供需緊平衡”的邏輯將不復(fù)存在，年底至明年一季度累庫(kù)推理成立，累庫(kù)幅度則取決于玻璃冷修進(jìn)度。通過(guò)對(duì)爛尾房屋面積的測(cè)算，“保交付”也不足以消化當(dāng)前的玻璃庫(kù)存，所以過(guò)剩無(wú)需質(zhì)疑。

參考今年三季度及去年四季度純堿的下跌行情，除了宏觀轉(zhuǎn)弱、浮法壓制外，也有光伏玻璃階段性供應(yīng)過(guò)剩，產(chǎn)線點(diǎn)火進(jìn)度不及預(yù)期的利空加持，明年光伏行業(yè)可能受到配套儲(chǔ)能緊缺的限制，所以需謹(jǐn)慎看待光伏這一基本面變量。

綜上，在供需趨于寬松的格局下，預(yù)計(jì)純堿的價(jià)格重心將逐漸下移。盡管短期供需格局較好，但期貨盤面交易預(yù)期，在預(yù)期明確走弱之下，盤面已經(jīng)先于現(xiàn)貨反應(yīng)，長(zhǎng)線看純堿價(jià)格難言樂(lè)觀，建議逢高布局空單。

（文章來(lái)源：廣發(fā)期貨）