最近一段時間，國際豆類價格持續受到美國大豆種植面積和單產數據調低，以及美國大豆壓榨、出口恢復等利多支持。我國生豬、禽類養殖需求強勁，且正值豆粕需求旺季，國內豆粕庫存持續維持低位，豆粕供應偏緊格局短期難以改變，市場價格仍將偏強。

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美豆數據利多市場

繼美國大豆種植面積由8月份預估的8800萬英畝調低到8750萬英畝之后，美國大豆單產數據亦由51.9蒲式耳/英畝意外調低到了49.8蒲式耳/英畝，令大豆結轉庫存繼續處于2.1億蒲式耳，位于近十余年的低位水平。接連調低的大豆供應數據，支持市場價格。

而美國大豆出口和壓榨數據亦維持良好。截至10月6日的美國大豆出口銷售數據顯示，當周美國2022/2023年度大豆凈銷售量72.44萬噸，處于歷史同期高位，根據統計，10月13日前后美國又新增銷售了162.2萬噸大豆。正處于上市周期的美國大豆，亦處于出口銷售旺季，出口數據堅挺自然會繼續支持國際大豆價格。除此之外，市場普遍預期因壓榨利潤高企和美國自身養殖需求強勁，美國9月大豆壓榨量將處于1.62億蒲式耳附近，同比將增加5.1%，處于歷史同期最高水平，對豆類市場產生利多支撐。

貨幣貶值推升進口成本

我國進口大豆成本居高不下。目前，我國進口11月船期美國大豆升貼水處于390美分/蒲式耳，折合我國進口大豆到港成本約為5380元/噸，較兩個月前的5230元/噸，仍高出150元/噸。我國進口大豆壓榨利潤維持低位，尤其盤面套保利潤依舊維持虧損狀態。這便意味著我國大豆壓榨企業難以持續大量增加進口，繼而不利于豆粕產量和供應的恢復。

國內大豆進口到港偏少

雖然進入9月份之后美國大豆開始大量上市，我國進口大豆到港通常會逐漸增多，但跟蹤的數據顯示，我國進口大豆到港數量同比仍在下降。今年1—9月份大豆進口量約為6200萬噸，同比降低8.5%，根據船期初步統計來看，10—12月份我國進口大豆到港預計只有2200萬—2300萬噸，同比減少超過1%。進口大豆到港同比減少，意味著國內豆粕產量同比降低，因此國內豆粕供應偏緊格局短期內難以改變。

國內養殖需求依舊強勁

我國生豬、肉蛋禽等養殖效益改善，各地養殖明顯恢復。目前，我國自繁自養生豬利潤處于799元/頭，外購仔豬養殖利潤也處于803元/噸，這使得我國生豬存欄依舊處于4.5億頭附近，能繁母豬存欄處于4300萬頭附近，同比數據較為穩定，變化不大。當前生豬正處于由小豬向大豬變化的養殖階段，對豆粕的需求較為旺盛，生豬存欄數量維持高位必然支持豆粕需求。

自3月份以來，國內外油粕價格持續下滑，國內工廠的壓榨效益受損，且國內進口大豆到港數量持續同比降低，令我國油廠的豆粕庫存一直處于低位。根據統計，目前我國油廠豆粕庫存處于44萬噸左右，環比減少11%，較去年同期減少42%。若將現有進口大豆折合成豆粕供應，其庫存約為569萬噸，環比減少2.3%，而同比依舊減少19.8%。這一數據表明，現有的國內豆粕庫存較常年，屬于偏緊張狀態，這將支持國內豆粕現貨價格處于歷史高位水平。

綜上所述，國內豆粕現貨需求正值旺季，且我國進口大豆等成本居高不下，加之豆粕庫存長期處于低位，而現貨較期貨差價仍大，市場具有一定抗跌性，豆粕價格短期內仍將維持偏強格局。(作者單位：然厚商貿)

（文章來源：期貨日報）