體育行業的繁榮會映射到很多周邊產品，游戲就是其中的重要衍生產品，體育游戲可以滿足愛好者的日常休閑需求，而手機體育游戲更是有天然的競爭優勢。目前，體育類手游仍未出現主機那樣幾個巨頭占據大部分市場的情況，對于每個參與者而言，仍然有很多可以把握的機會。

最近在港股申請IPO的望塵科技，就早早察覺并把握了這個巨大的市場契機。作為全球體育游戲市場的后起之秀，望塵開發了多款成功的體育模擬類手機游戲——《足球大師》、《NBA籃球大師》和《最佳11人-冠軍球會》等。在今年7月份，該公司的新產品——競技足球游戲《最佳球會》也成功上線，并在上線首周內登頂了App Store體育游戲免費下載。

因此，對于這家想要在體育市場做到極致的游戲公司，值得我們提前關注。

一、長期專注體育游戲研發

望塵科技成立于2013年，于2014年推出首款產品《足球大師》，開啟了在體育游戲品類的耕耘，隨后在2017年和2020年，公司分別推出了《NBA籃球大師》和《最佳11人-冠軍球會》兩款游戲，并在這近9年時間里，陸續建立起了跟FIFPro、NBAPA等官方機構及巴薩、尤文、國米、利物浦等多家知名俱樂部的合作關系。

從財務角度來看，望塵科技的業績在過去幾年都保持了穩定的增長趨勢，即使新老產品換擋，由于新產品帶來的收入增量更大，公司的收入也能保持平穩向上。

公司目前三款產品都是體育模擬類游戲，生命周期不俗，如《足球大師》運營時間已經接近8年，仍能保持每年過億的流水。《籃球大師》也上線超過4年，在同品類顯然是佼佼者。有別于其他類型的游戲公司，體育游戲生命周期更長，更注重長期運營，而更低的邊際成本，也會使得業績穩定性更高，現金流更充足，這會使得望塵科技足以享受更高的估值。這也是體育游戲公司在資本市場的優勢所在。

不過，公司的利潤存在波動：雖然公司收入和毛利率近年都在提升，但研發費用和銷售費用的提升壓制了利潤。原因在于《最佳11人》處于成長期，而目前在研競技足球項目《最佳球會》，以及面向美日韓市場的棒球項目都需要更多的費用支出，利潤波動也在情理之中，在新產品成功發行后，相信利潤會后置釋放。

在利潤結構上與其他類別游戲公司相比，由于體育游戲客戶群體的集中度高，營銷容易精準定位，所以營銷費用率比手游公司平均值稍低，不到20%，這是體育游戲宣發的優勢之一。但由于授權費用原因，毛利率相比其他游戲開發商偏低，但版權也是這個細分領域的“護城河”所在，對企業的長期發展是有增益的。

參考海外體育游戲的商業模型，授權費相對固定，但公司能從品牌塑造，版權賽事深度合作等去提升利潤率，從而加強自己的競爭力。如《FIFA》《FM》《2K》《PES》，建立成熟的品牌體系后，獲取用戶的成本自然會大幅度降低。而版權賽事深度合作也一樣，對于國際足聯等機構而言，游戲的旺盛又會反哺觀賽、文化等，所以它們也愿意跟有能力產出好產品的游戲公司合作，并且雙方充分合作共贏，所以，關鍵還是產品力。

目前海外收入增長成為望塵科技主要的驅動力，畢竟出海淘金更適合目前的游戲發行趨勢，而全球的運動游戲市場擁有更廣闊的空間，因此，海外收入提升的空間還很大，而望塵科技在玩家客戶群體數和付費上面顯然還有提升空間，單一產品50萬月活肯定不是終點，開拓歐美、日韓等高價值市場和加深本地化運營是未來努力的大方向。

縱觀手機體育游戲細分領域，望塵科技在國內已經排名第二，其市占率為7.9%，僅次于騰訊，已經展現出優秀的競爭力，而整個行業的增長空間不俗，長期市場增速預期在10%以上。而且市場目前還是相對分散的，參考主機體育游戲的趨勢，優秀的產品會產生馬太效應，未來集中度提升是一個趨勢，若公司能保持長期的競爭力，在持續增長的市場里繼續提高市場份額，那顯然就是一個良好的增長驅動模型。

有趣的是望塵科技的核心管理層都是“懂球帝”，公司創始人兼CEO賈小東本人就是資深的足球迷。整個高管團隊，不僅相關行業經驗豐富，也都分別是MLB/NFL/NBA等賽事的資深球迷，對體育的熱愛或許能讓他們更好地凝聚在一起，投身于想共同追逐的事業，也導向了長期的專注。

當然，目前他們的產品是有局限性的，缺少的體育競技類游戲是更廣闊的星辰大海，相比體育模擬策略類，體育競技類游戲具有PVP實時對戰玩法，因此還具備電競和社交性質，使得其市場受眾更廣，更具話題性，但涉及到實時渲染、AI算法，開發難度也陡增。望塵目前的線上產品顯然還不夠，對于他們來說，亟需拓展新的游戲玩法，走出現在的舒適區，攻向更廣闊的市場。

二、競技足球新產品迎世界杯之勢出擊

從招股書中可以看到，今年在國內推出競技足球手游《最佳球會》是望塵的新一代足球游戲產品，也是拳頭產品，正是公司此前欠缺的體育競技類型游戲，與《足球大師》和《最佳11人》截然不同，可以說是產品線的重大突破，也是望塵拓展全球市場的一張王牌。

據悉，《最佳球會》(英文名：Total Football)在11月份將于海外上線。世界杯即將到來，對足球游戲來說，將是一個絕佳的推廣時機，望塵科技能否再下一程，實現爆發式的用戶增長，今年將是至關重要的一年。

如果在全球范圍打開競技足球這個市場，望塵科技將煥然一新。其意義不單是可以取得更高的營收，而且，整個足球游戲領域也將進入新的競爭格局。除了FIFA和實況，這個市場應該有些不一樣的東西了。與它們相比，雖然望塵科技是后來者、挑戰者，名氣小、品牌弱，但“產品為王”的時代，全球體育游戲市場有可能重新洗牌，所謂的權威是有可能被顛覆的。

三、結語

望塵科技是一家競爭力強且充滿野心的體育游戲后起之秀。但要成長為世界級的體育游戲巨頭，還需要時間穩扎穩打，繼續開拓。

現在也許正是上一臺階的關鍵時機，現有產品仍能維持良好生命力，保持增長的同時，新產品《最佳球會》面對行業領軍者，定位最廣闊的市場，公司若能在這個維度取得成功，驗證其設計玩法，對公司業績會是強大的助推器，也會為多年來較為固化的體育競技游戲格局帶來新的變化。而且，目前望塵的產品線里還有多款產品儲備，嘗試進軍不同的運動品類，未來的幾年，成長動力充足。

在大多數人還沒注意到之前，投資者應該密切關注該公司的業務發展。目前望塵科技在IPO審批階段，期待早日登陸港股市場，隨著世界杯的來臨和新產品的接踵而至，新的發展軌道已經初顯形態，專注體育游戲的望塵科技，未來可期。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。