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中金公司研報認為，預計新年度巴西汽油價格上行空間有限，燃料乙醇或小幅增產；但在巴西豐產背景下，減去燃料乙醇增量后，巴西糖在2022/23年度或仍將有1.85%的產量提升空間，疊加全球供需盈余導致庫存累積，因此預計新季度 ICE11號糖價格大概率承壓運行。

根據中金大宗商品組的預計，2022年四季度至2023年一季度原油價格區間或仍將維持在100-110美元/桶，這與自俄烏地緣沖突發生后的油價均價基本持平。因此，在全球能源價格處于高位區間波動的預期之下，2022/23年度巴西國內汽油消費量或將延續上年趨勢。按照27%的摻混率，無水乙醇消費量將達到106.65億升，同比提升0.46%。

國際糖價方面，在巴西的豐產預期之下，據USDA預測，2022/23年度全球食糖產量也將同比提升0.94%至1.83億噸，雖然總消費亦同比提升1.91%至1.79億噸，但仍產大于需，因此將會產生404.8萬噸的盈余補充庫存。在全球供需相對寬松疊加巴西糖產量增加的預期下，2022/23年度ICE11號糖從基本面來看將承壓運行。

（文章來源：新華財經）