“支持廣州期貨交易所研發上市天氣期貨。”

3月14日，廣東省人民政府印發《廣東省加快推進氣象高質量發展實施意見》（以下簡稱實施意見）提出探索建設氣候投融資研究機構，發展碳信用氣象服務技術。支持廣州期貨交易所研發上市天氣期貨，開展新能源產業極端天氣風險規避服務。

【資料圖】

何為天氣期貨？

天氣期貨，是天氣指數期貨的簡稱，與大宗商品期貨，如原油、棉花、白糖等期貨品種的交易原理相同。

作為一種創新型衍生品，天氣期貨采用期貨交易形式，以各類天氣指數為交易標的。

農業經營主體或其他實體企業，可以依據天氣風險對自身生產經營的影響情況，通過“天氣期貨”套期保值操作來規避天氣變化帶來的生產經營風險和不確定性。

圖說：國家氣象信息中心研制的全球大氣再分析產品，展示臺風洛克運行過程

天氣期貨出現在20世紀90年代，基于對氣候變化和各行各業強烈的風險管理需求，國際市場推出了天氣指數及其衍生品。

1997年，世界上第一筆天氣期貨以場外交易（OTC）的形式在安然公司（Enron）和科氏工業集團（Koch Industry）之間開展，合約規定了在一定天氣指數條件下作為能源生產商的科氏工業將會得到一定賠償的條款。

1999年，美國芝加哥商業交易所（CME）最早引入天氣期貨合約。后來，天氣期貨逐漸發展至包括日本、歐美等多個國家和地區，市場規模和影響力持續提升。

2003年到2005年，天氣期貨的規模不斷擴張，到2007年，CME推出了颶風期貨（Hurricane Future）和降雪期貨（Snowfall Future）等其他品種的天氣期貨。不過再往后天氣期貨的發展逐步放緩，交易量一直比較低，屬于非主流的期貨類型。目前也只有以CME為代表的少數幾個交易所開展交易。

全球目前最活躍的天氣期貨是CME的天氣指數期貨，具體包括取暖度日（Heating Degree Days）HDD指數期貨，制冷度日（Cooling Degree Days）CDD指數期貨，取暖季節指數期貨和制冷季節指數期貨，吸引了包括農業、能源、電力行業，管理基金，對沖基金等的參與。

與境外市場相比，我國目前尚未開展標準化的天氣期貨交易，但隨著我國農業、能源、旅游和零售等天氣敏感型行業的逐步發展，國民經濟運行中的天氣避險風險需求在持續增長。

財政支持的天氣災害風險保障機制，被寫入各地的氣象災害防御條例。業內人士也不斷呼吁要研發天氣衍生品。目前來看，這類產品的研究和開發已經開始納入議程。

例如，湖南省在2022年12月發布的推動氣象高質量發展的實施意見中也明確提出，積極發展金融、保險和農產品期貨氣象服務。

爭相研究布局

天氣期貨，正成為國內多個期貨交易所的“香餑餑”。

2021年6月，鄭州商品交易所與國家氣象信息中心簽署戰略合作框架協議。雙方將充分發揮各自專業優勢，全面啟動天氣指數編制與應用、天氣衍生品研發上市、“期貨+氣象”復合型人才培養等系列合作。

彼時，鄭州商品交易所還表示，“中國版”天氣期貨正處于大力研發階段。

2022年3月，大連商品交易所表示，正將天氣指數衍生品作為其指數板塊業務拓展的重點品種之一。

目前，大連商品交易所與中央氣象臺聯合編制的溫度指數包括我國多個城市的月度累積平均溫度（CAT）指數和制冷/制熱（HDD/CDD）指數。

之所以被各大期交所垂青，主要是因為，天氣期貨是氣象和期貨兩個領域攜手服務實體經濟的重要抓手。

有了天氣期貨，多個國民經濟領域主體可以基于氣象數據資料和歷史財務數據，通過參與天氣期貨市場開展套期保值，進一步穩定農業生產和企業經營。

天氣變化會對農業生產帶來直接影響，這一影響將作用于大宗農產品供需關系，最終體現為大宗農產品期貨價格波動，通過對氣象歷史數據的研究和對未來氣象條件的預測，可以更好地發揮氣象數據指導農業生產經營的作用，進一步促進大宗農產品期現貨市場穩定運行，進一步提升期貨市場價格發現和風險管理功能。

大連商品交易所舉例介紹，以溫度衍生品為例，如果農戶擔心自家大豆或玉米因持續晴熱高溫而減產，為了規避風險，可以根據自身情況買入溫度指數期貨。如果出現異常高溫，則溫度指數相應上漲，平倉后就能獲得相應補償，在一定程度上可以對沖高溫帶來的減產風險。

業內人士分析稱，天氣期貨具有較為廣闊的發展空間。從潛力方面看，中國地處東亞季風區，受地理位置、地形地貌及氣候特征等因素影響，氣象災害種類之多、發生之頻、范圍之廣、影響之重超過世界上絕大多數國家。在全球氣候變化的影響下，中國高溫、干旱、暴雨洪澇、強臺風等極端天氣氣候事件頻次增多、強度增強的變化趨勢明顯。農業、能源、旅游、零售和運輸等行業對極端天氣變化較為敏感。受極端天氣變化影響，這些行業生產經營成本和市場需求將發生巨大波動，從而使得產業鏈企業面臨利潤的不可控和流動資金不足等風險。

責編：邵子怡 校對：馮雯君

制作：何永欣 圖編：尤霏霏

審讀：朱建華 監制：張曉光 簽發：潘林青

版權聲明

上海證券報微信保留本作品的所有權利，未經書面授權，任何單位或個人不得轉載、摘編、鏈接或以其他方式復制發表，否則將被依法追究法律責任。