每經編輯：李澤東

【資料圖】

當地時間3月10日，美國硅谷銀行宣布破產，由美國聯邦存款保險公司(FDIC)接管，相關事件引起了市場巨大關注。

北京時間3月13日早間，趕在亞洲市場開盤之前，美國財政部、美聯儲、聯邦存款保險公司（FDIC）發表聯合聲明，宣布對硅谷銀行倒閉事件采取行動。從3月13日周一開始，儲戶可以支取他們所有的資金。與硅谷銀行破產有關的任何損失都不會由納稅人承擔。

此外，紐約州的Signature Bank今天被該州監管機構關閉，其所有存款人都將得到全額補償，納稅人也不會承擔任何損失。

13日，高盛稱，不再預計美聯儲3月會議上加息。

圖片來源：視覺中國

高盛：不再預計美聯儲3月會議上加息！

3月13日，深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌在微博發文表示，“硅谷銀行破產事件，也許會導致美聯儲加息步伐放緩或停止加息，多少年后回看此刻，或許是一個重要的轉折。如果加息進入尾聲，通脹壓力減輕或下行，美股有大概率機會結束熊市……”。

隨后，高盛方面傳來消息，鑒于最近銀行系統面臨的壓力，不再預期美聯儲會在3月22日的會議上加息，因為3月之后的前景存在相當大的不確定性。高盛維持美聯儲在5月、6月和7月各加息25個基點的預期不變，現在預計最終利率為5.25-5.5%。

不過，芝加哥商品交易所的聯邦基金利率期貨數據顯示，美聯儲3月加息25個基點的可能性依然高達99.6%。

3月13日，2年期美債收益率跌幅擴大至23bp，美元指數跌超0.8%。離岸人民幣兌美元快速走高，日內累計漲超680點，現報6.871元。在岸人民幣兌美元日內漲超近500點，現報6.8703元。

硅谷銀行為何會出現如今的流動性危機呢？

我們都知道，銀行的主要盈利手段除了利息差之外，還會把儲戶的存款拿去做投資業務。

在2021年科技投資的熱潮中，硅谷的客戶存款激增，充斥著“過剩的流動性”。而硅谷銀行使用這些存款的方式相當保守——購買美國政府機構發行的長期抵押貸款支持證券和美國國債。

根據一份證券備案文件，截至2022年第四季度末，硅谷銀行可供出售的證券主要是美國國債。

而這種投資策略極易受到利率的影響，在利率維持低位時，政府債務的收益率相對較高。

據硅谷銀行財報顯示，截至2022年底，硅谷銀行總資產2118億美元（約合人民幣14751億元），擁有1201億美元的投資證券，其中包括910億美元的抵押貸款支持證券組合，遠遠超過了743億美元的貸款總額。

硅谷銀行2022財年財報

相比之下，美國銀行擁有8630億美元的債務證券，包括6330億美元的持有至到期資產，低于其約10萬億美元的貸款和租賃。

而美聯儲在過去一年大幅加息，這就導致債券價值下跌，尤其是那些還有很多年到期的債券。

因為從資金供給方的角度來說，既然銀行存款利率都上調了，如果債券利率沒上調，那還不如把錢存到銀行，何必去買債券呢？

所以，在美聯儲上調存貸款利率后，美國國債利率會出現上升。而債券利率的上升，又必然會造成債券價格的下跌。

目前，美國基準利率在處于4.5%-4.75%這一高水平，已經使美國債務利息成本急劇增加。去年美國聯邦債務利息成本增加了至少40%，并且在美聯儲自去年3月以來已加息8次的情況下，接下去美聯儲每加息一次，美國的債務利息成本也都會進一步上升。

而美聯儲3月3日公布的最新一期資產負債表顯示，自2022年4月達到峰值以來，美聯儲已將其資產負債表縮減了6260億美元，降至8.34萬億美元，為2021年8月以來的最低 。自2022年6月初達到峰值以來，美聯儲已拋售4350億美元的美國國債，使其持有美債降至5.34萬億美元，為2021年8月以來的最低水平。

持有大量長期債券的硅谷銀行就這么做了“冤大頭”，與此同時，硅谷銀行告訴投資者，預計2023年其凈利息收入將比去年的45億美元下降17%-19%。

除此之外，隨著美國科技初創企業面臨自本世紀初互聯網泡沫破裂以來最大的市值暴跌，硅谷銀行的市值已從不到兩年前逾440億美元的峰值降至今年初的133億美元。在這其中，空頭們扮演了至關重要的角色，他們押注該行股價將進一步下跌：自2022年初至最新收盤，硅谷銀行股價已下跌53%，而從目前盤后股價看，這一跌勢仍未停止。

聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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