文：任澤平團隊
(資料圖)
1月制造業PMI為50.1%，前值47.0%；非制造業PMI為54.4%，前值41.6%。
一、否極泰來，“全力拼經濟”成為各界共識
宏觀經濟和各行業否極泰來，困境反轉，市場主體對上半年經濟形勢可以適當樂觀些，同時機遇與挑戰并存，不可盲目樂觀，當務之急是把發展放在首要任務，全力拼經濟。
政策全力拼經濟，各省市奮戰開門紅。1月28日國常會強調，“推動經濟運行在年初穩步回升”、“乘勢推動消費加快恢復成為經濟主拉動力”、“堅定不移擴大對外開放、促進外貿外資保穩提質”。近期，上海召開2023年全市優化營商環境建設大會、廣東省召開全省高質量發展大會，江蘇、山東、浙江、重慶、江西等多省份部署新一年經濟工作重點，確保一季度經濟加快回升。
六大否極泰來、困境反轉信號顯現：
一是經濟活動困境反轉，消費溫和復蘇，服務消費反彈快于商品消費，必需品、家居類商品、旅游娛樂消費成為亮點；但也受制于居民收入和就業。
二是房地產困境反轉，政策拐點出現，重回支柱行業地位，保交樓、救三好生、放松限購，但大開發時代落幕，區域分化明顯，不可能重回普漲大漲時代。
三是平臺經濟困境反轉，完成整改再出發、開綠燈，在創新和就業中大顯身手，但信心有待提振。
四是民營經濟困境反轉，中央要求堅持“兩個毫不動搖”，提振市場主體信心，但實質性措施有待落地，深層次認識問題有待解決。
五是人民幣升值困境反轉，美國通脹和經濟放緩，美聯儲加息放緩，美元走弱，人民幣走強，資金回流A股和港股，這是重大方向性利好，但匯率長期取決于經濟增長率和宏觀穩定性預期，背后是市場化和法治。
六是政策友好困境反轉，明確2023年全力拼經濟，財政貨幣房地產政策整體取向放松，審慎出臺收緊政策，政策力度決定經濟復蘇的高度。
同時，當前經濟形勢也面臨六大挑戰：
一是警惕地緣政治的風險。
二是世界經濟正陷入新一輪深度衰退，將明顯拖累我國出口。
三是提振民營經濟和企業家信心需要看到實際政策落地。
四是房地產銷售仍疲軟疊加長周期拐點已至，1月前29日，30大中城市商品房成交套數和面積月均同比分別為-42.7%和-43.3%，環比為-34.7%和-36.8%，反映短期居民購房信心和能力還未明顯恢復。
五是消費恢復仍受到就業和居民收入下降的抑制，1月制造業和非制造業從業人員指數分別為47.7%和46.7%，仍低于臨界點。大、中、小型企業PMI分別為52.3%、48.6%和47.2%，中小型企業仍景氣收縮。
六是地方財政吃緊，在沒有較大政策彈藥補充的情況下，不宜對2023年的地方投資恢復預期過高。
可考慮出臺一攬子以新基建、新能源領銜的大規模擴大內需的經濟復蘇計劃：上調赤字率、降準降息、發放消費券、發力新基建新能源等；出臺實質性措施大力提振民營經濟信心，對民營經濟實施“法無禁止即可為”的產權保護和法治；盡快取消全國范圍內的限購限貸等收緊政策；對內釋放以經濟建設為中心、對外釋放加大市場化開放的重大信號，等等。
如果把發展放在首要任務，全力拼經濟，預計2023年中國經濟有望重新引領全球。
2022年10月以來看多中國經濟和資本市場，提出的“全力拼經濟”成為各界共識，先后發布文章《事情正在起變化》《否極泰來》《當務之急是把發展放在首要任務，是該全力拼經濟了》《關于放開經濟活動的建議》。
以科學家的精神，建設性的態度，推動社會進步，做有溫度、有情懷、有專業的研究，以不負幾千年來讀書人的士大夫精神。
二、1月PMI和高頻數據顯示經濟快速恢復，但出口、房地產和市場信心仍需政策持續支持
總的來看，1月PMI和高頻數據顯示經濟快速恢復，走出低谷，景氣擴張。生產和內需訂單回升，線下服務業快速恢復。
但對當前形勢仍然不宜盲目樂觀，需要政策持續發力：出口低迷，外需收縮；房地產銷售疲軟，居民購房信心和能力尚未恢復；市場主體信心雖有所好轉，但觀望情緒仍然濃厚。
具體來看：
1、生產和內需回升。1月生產指數和新訂單指數分別為49.8%和50.9%，較上年12月明顯回升5.2和7.0個百分點，重回景氣擴張。
2、出口仍然低迷，外需疲軟。1月新出口訂單指數為46.1%，仍在顯著收縮區間。1月美國、歐元區制造業PMI分別為46.7%和48.8%。全球貿易下滑，1月韓國前20日出口同比-2.7%，越南出口同比-13.5%。
3、線下活動加快恢復，消費溫和復蘇，服務消費反彈快于商品消費，必需品、家居類商品、旅游娛樂消費成為亮點。1月服務業商務活動指數為54.0%，比12月大幅上升14.6個百分點，重回景氣擴張。其中，零售、住宿、餐飲等行業商務活動指數均高于上月24.0個百分點以上，重返擴張區間。
1）國家稅務總局數據顯示，春節假期（1月21日至27日），消費相關行業銷售收入同比增長12.2%；商品消費和服務消費同比分別增長10%和13.5%。其中，糧油食品等生活必需品、家具、文體用品銷售收入同比分別增長31.5%、15.2%和20.9%。
2）旅游恢復至疫情前八成左右，跨境游、跨省游熱度增加。文旅部數據顯示，春節假期，全國國內旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復至2019年的88.6%；跨境游方面，攜程數據顯示，春節期間，境外酒店預定訂單同比增長超4倍，跨境機票訂單增長4倍以上。
3）電影票房基本恢復至疫情前。貓眼專業版數據顯示，春節檔票房為67.58億元，同比增長11.91%，恢復至2019年的114.5%；春節期間觀影人次為1.29億，同比增長13.2%，恢復至2019年的97.7%。
4）自駕出行恢復加快。交通運輸部數據顯示，春節期間，全國鐵路、公路、水路、民航累計發送旅客2.26億人次，同比增長71.2%，恢復至2019年的53.6%；其中，高速公路小客車流量3.06億輛次，同比增長33%，恢復至2019年的115.6%。
3、建筑業維持景氣擴張，1月建筑業商務活動指數為56.4%，業務預期為68.2%，主要靠基建，房地產相關投資仍然低迷。
三、生產和內需回升，出口仍然低迷
1月制造業PMI為50.1%，比上年12月回升3.1個百分點，重回景氣擴張。
第一，生產和內需回升。生產指數和新訂單指數分別為49.8%和50.9%，比上年12月明顯回升5.2和7.0個百分點，反映生產活動和需求加快恢復。企業庫存去化、采購量上升，采購量指數50.4%，比12月上升5.5個百分點；產成品庫存指數為47.6%，比12月小幅回升0.6個百分點；上年12月工業企業產成品存貨同比9.9%，比11月下滑1.5個百分點。
從行業情況看，農副食品加工、醫藥、通用設備、鐵路船舶航空航天設備等9個行業的生產指數和新訂單指數均位于擴張區間，其中醫藥制造業產需均升至65.0%以上。
第二，出口仍然低迷，外需疲軟。1月新出口訂單指數為46.1%，較上月上升1.9個百分點。1月美國Markit制造業PMI為46.8%，比上月回升0.6個百分點；歐元區制造業PMI為48.8%，德國制造業PMI為47.0%，連續七個月位于收縮區間。受此影響，全球貿易下滑，1月韓國前20出口同比-2.7%，越南出口同比-13.5%。截至1月27日，中國出口集裝箱運價指數、上海出口集裝箱運價指數月均環比-11.2%和-7.9%。
第三，經營預期明顯回升，但就業形勢仍需政策關注。1月生產經營活動指數為55.6%，升至較高景氣區間。1月從業人員指數為47.7%，比12月回升2.9個百分點；供應商配送時間指數為47.6%，較上月擴張7.5個百分點。
第四，高技術制造業、裝備制造業、消費品行業和高耗能行業PMI分別為52.5%、50.7%、50.9%和48.6%，較上月提高5.1、4.7、4.0和1.2個百分點。其中，高技術制造業、裝備制造業、消費品行業新訂單指數重回榮枯線上。
四、原材料價格略回升，出廠價格略下滑
1月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為52.2%和48.7%，比12月變動0.6和-0.3個百分點。出廠價格和原材料價格指數差值升至3.5%，出廠價格仍位于臨界點以下，改善下游企業經營狀況更多應從刺激需求著手。
大宗商品價格整體環比略有上升。截至1月30日，CRB商品價格指數環比為1.1%；油價環比上升，英國布倫特Dtd、OPEC一攬子原油價格環比分別為2.0%，1.5%；銅、鋁價格環比上升，LME銅、LME鋁環比分別為7.5%、3.8%；鋼價環比上升，HRB400 20mm螺紋鋼市場價、Myspic綜合鋼價指數環比分別為4.6%和3.1%。
五、企業景氣度均有所回升，中小微企業仍需政策支持
1月大、中、小型企業PMI分別為52.3%、48.6%和47.2%，比12月回升4.0、2.2和2.5個百分點，且主要經營指標均大幅回升。但中小型企業經營尚處于景氣收縮區間，仍需政策支持。
第一，大型企業生產指數53.1%，較上月變動6.5個百分點，新訂單指數55.1%，大幅上升8.7個百分點。新出口訂單48.3%，較上月上升1.8個百分點。
第二，中型企業生產指數47.2%，較上月回升3.1個百分點，新訂單指數上升5.3個百分點至48.2%。新出口訂單指數變動1.1個百分點至42.8%。
第三，小型企業生產指數、新訂單指數回暖，為46.2%、45.5%，分別較上月大幅回升5.4和5.7個百分點，繼續位于收縮期間。新出口訂單指數反彈4.7個百分點至43.3%，但恢復基礎不穩固，仍需政策支持。
調查結果顯示，大、中、小型企業中反映勞動力供應不足的比重均低于11.0%，較上月明顯下降，就業形勢有所緩解但仍然低迷。
六、服務業底部回升，建筑業維持高景氣
1月非制造業商務活動指數為54.4%，觸底反彈12.8個百分點。其中，非制造業新訂單指數為52.5%，為2022年6月以來首次重回榮枯線上；從業人員為46.7%，收縮明顯放緩。從經營預期看，業務活動預期升至64.9%的高景氣區間
服務業商務活動指數為54.0%，較上月反彈14.6個百分點，創2022年6月以來新高，居民消費活動恢復有所加快。具體來看，新訂單、業務活動預期分別51.6%、64.3%，分別較上月反彈14.2和12.0個百分點。在調查的21個行業中，鐵路運輸、航空運輸、郵政、貨幣金融服務、保險等行業商務活動指數位于60.0%以上高位景氣區間；同時前期受疫情影響較大的零售、住宿、餐飲等行業商務活動指數均高于上月24.0個百分點以上，重返擴張區間。
建筑業商務活動指數為56.4%，較上月上升2.0個百分點。分行業看，業務預期指數為68.2%，高于上月6.7個百分點，仍在高景氣區間。從市場需求和勞動力需求看，建筑業新訂單指數和從業人員指數分別為57.4%和53.1%，較上月變動8.6和7.4個百分點，加速擴張。從價格看，建筑業投入品價格指數、銷售價格指數分別為55.3%和52.8%。