長江商報消息●長江商報記者 沈右榮
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醫(yī)藥企業(yè)恩華藥業(yè)（002262.SZ）業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)增長。
7月30日晚間，恩華藥業(yè)披露了2023年半年度報告。上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）5.45億元，同比雙雙均以20%左右的速度增長。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2008年上市以來，恩華藥業(yè)實現(xiàn)了凈利潤持續(xù)增長，穩(wěn)健特征明顯。
恩華藥業(yè)主要從事醫(yī)藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，研發(fā)方面，主要從事中樞神經(jīng)藥物的研發(fā)，實施了創(chuàng)仿分設(shè)，創(chuàng)仿并重。截至目前，公司在研科研項目 80 多項，投入科研經(jīng)費約 2.82 億元，比上年同期增長了 35.09%。
據(jù)披露，截至目前，恩華藥業(yè)有13種進入醫(yī)保目錄的產(chǎn)品 ，均處于市場領(lǐng)導(dǎo)地位。
凈利連續(xù)17年增長
恩華藥業(yè)凈利潤延續(xù)了多年增長之勢。
根據(jù)最新披露的半年度報告，今年上半年，恩華藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入24億元，同比增長19.95%，凈利潤為5.45億元，同比增長21.72%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為5.45億元，同比增長21.26%。
從單季度業(yè)績看，一、二季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.79億元、12.22億元，同比增長18.76%、21.12%，對應(yīng)的凈利潤為2.27億元、3.17億元，同比分別增長20.53%、22..59%。扣非凈利潤為2.29億元、3.16億元，同比增長20.80%、21.59%。
數(shù)據(jù)顯示，季度營業(yè)收入、凈利潤較為均衡，凈利潤與扣非凈利潤相差無幾，說明公司主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定。
恩華藥業(yè)于2008年登陸A股市場，上市前后，公司經(jīng)營業(yè)績一直保持了穩(wěn)步增長態(tài)勢。
上市之前的2006年、2007年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為6.96億元、8.05億元，同比增長8.92%、15.66%，對應(yīng)的凈利潤為0.17億元、0.27億元，同比增長0.95%、56.95%。
上市后，2008年至2015年，這8年間，公司營業(yè)收入從9.52億元增長至27.67億元，凈利潤從0.41億元增長至2.58億元，二者持續(xù)雙增。
2016年至2019年，營業(yè)收入、凈利潤繼續(xù)保持雙增態(tài)勢，營業(yè)收入分別為30.18億元、33.94億元、38.58億元、41.49億元，同比增長9.08%、12.46%、13.69%、7.55%。同期的凈利潤為3.10億元、3.95億元、5.25億元、6.63億元，同比增長19.89%、27.41%、32.99%、26.39%。
2020年，受疫情等特殊因素影響，公司營業(yè)收入下降18.99%，為33.61億元，但凈利潤并未隨之下降，為7.29億元，同比增長9.88%。
2021年、2022年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為39.36億元、42.99億元，同比增長17.09%、9.22%，同期凈利潤為7.98億元、9.01億元，同比增長9.46%、12.93%。
綜上所述，從2006年到2022年的17年，恩華藥業(yè)實現(xiàn)了凈利潤不間斷增長，2022年的凈利潤較2006年增長52倍。
與凈利潤持續(xù)增長相關(guān)聯(lián)的經(jīng)營現(xiàn)金流，總體呈增長趨勢。2019年至2022年，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為 3.06億元、12.48億元、7.01億元、8.61億元。今年上半年，凈流入金額為4.46億元。
低負(fù)債運營負(fù)債率僅13.22%
持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力、經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)凈流入，帶來的是恩華藥業(yè)財務(wù)狀況較好。
上市之前的2006年度，恩華藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一度達到75.68%，此后，持續(xù)下降。2014年底為44.92%，2015年底至2018年底，資產(chǎn)負(fù)債率維持在20%到30%之間，2019年底開始，資產(chǎn)負(fù)債率低于20%，2022年底為13.84%，今年6月底進一步下降至13.22%。
2008年上市以來，除了首發(fā)募資1.70億元外，2015年，恩華藥業(yè)通過定增募資5.51億元，合計募資7.22億元。
上市以來，恩華藥業(yè)累計派發(fā)現(xiàn)金紅利8.89億元，派發(fā)的紅利超過累計募資。由此可見，恩華藥業(yè)的低負(fù)債與股權(quán)融資關(guān)聯(lián)度不高。
低負(fù)債運營，使得恩華藥業(yè)有物力、財力進行產(chǎn)業(yè)等布局。
通常而言，醫(yī)藥企業(yè)每年都會投入大筆資金對產(chǎn)品進行營銷推廣，A股市場上，部分藥企年投入的銷售費用超過當(dāng)年營業(yè)收入50%，甚至是60%、70%。如此操作，對研發(fā)投入就會產(chǎn)生影響。
恩華藥業(yè)每年也會投入大量資金進行推廣。2020年至2022年，公司的銷售費用分別為13.10億元、15.95億元、16.55億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重為38.98%、40.52%、38.50%。前述銷售費用中，市場建設(shè)費分別為8.48億元、10.65億元、11.58億元，占銷售費用的比重為64.73%、66.77%、69.97%。
銷售費用占營業(yè)收入的比重在40%左右，市場建設(shè)費占銷售費用的比重接近70%，已經(jīng)低于A股大部分醫(yī)藥企業(yè)水平。
恩華藥業(yè)稱其為中國醫(yī)藥百強企業(yè)，建立了中樞神經(jīng)藥物高價值專利培育中心，大力推進高價值專利轉(zhuǎn)化運用。
從披露的信息看，恩華藥業(yè)的產(chǎn)品較多，截至目前，收入占比較大、產(chǎn)品及未來市場潛力較大、成長較快的產(chǎn)品中力月西（咪達唑侖注射液）、利魯唑片等13種細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品進入了醫(yī)保目錄，均處于市場領(lǐng)導(dǎo)地位。此外，精神類藥品碳酸鋰緩釋片是獨家產(chǎn)品，是市場上唯一的緩釋劑型。
恩華藥業(yè)創(chuàng)仿并舉，不斷加大對創(chuàng)新藥物的研發(fā)投入。今年上半年，公司在研科研項目 80 多項，投入科研經(jīng)費約 2.82 億元，同比增長35.09%。在創(chuàng)新藥研發(fā)方面，公司目前共有 25 個在研創(chuàng)新藥項目。
值得一提的是，恩華藥業(yè)目前主要從事中樞神經(jīng)類藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)中唯一一家專注于中樞神經(jīng)藥物細(xì)分市場的上市企業(yè)。