文/樂居財經(jīng)程孟瑤
“開源”作為一種為產(chǎn)品提供開發(fā)最終源材料的理念，已經(jīng)逐漸大眾所接受。諸多產(chǎn)品通過開源來為全球的開發(fā)者和行業(yè)專家提供新一代信息技術(shù)組件，縮短物聯(lián)網(wǎng)硬件產(chǎn)品研發(fā)周期，來促使用戶來自己拓展用途，豐富社區(qū)，增加代碼或者設(shè)計的流傳度。
【資料圖】
開源的誕生之初是為了打破閉源軟件公司壟斷。作為早期的開源項目，社區(qū)開發(fā)人員是軟件庫的主要貢獻(xiàn)者，他們對開源軟件的商業(yè)化極度抵制，“開源盈利難”幾乎成為了行業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。
近兩年，隨著全球范圍內(nèi)開源的商業(yè)模式逐漸成熟，開源軟件的商業(yè)價值也在逐漸釋放，近期，國內(nèi)最大的開源硬件制造商深圳矽遞科技股份有限公司（簡稱“矽遞科技”）首次遞表，擬沖刺深交所創(chuàng)業(yè)板IPO上市。
據(jù)悉，公司擬投入募資約7.75億元，主要募投項目包括超低功耗智能傳感系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目、新一代邊緣計算產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、補充營運資金項目。
矽遞科技目前正在推售一款工業(yè)LinuxminiPC—“A203MiniPC”，該miniPC基于NVIDIAJetsonXavierNX模塊、配備了8GB內(nèi)存和128GBSSD、預(yù)裝有JetPack5.0.2SDK。其SDK在其他Jetson硬件上為制造、物流、零售、服務(wù)、農(nóng)業(yè)、智慧城市、醫(yī)療保健、生命科學(xué)等領(lǐng)域開發(fā)AI解決方案提供了很大幫助。
作為國內(nèi)最大的開源硬件制造商，矽遞科技在過去3年，營收和凈利潤始終保持較高增長率。但營利高增長的背后，是其近九成營收來自境外市場，多家子公司資不抵債的隱患；矽遞科技還曾因連續(xù)多年少列營收致少繳稅被查，去年又因為觸及海關(guān)監(jiān)管紅線被罰。
高校學(xué)霸和民間大神聯(lián)手創(chuàng)業(yè)
矽遞科技的前身矽遞有限成立于2009年8月5日，注冊地位于“每平方公里出產(chǎn)超過1家多上市公司”的深圳市南山區(qū)。由潘昊和繆建國共同出資設(shè)立，兩名創(chuàng)始人均為80后。
潘昊出生于1983年6月，業(yè)于重慶大學(xué)電子專業(yè)畢業(yè)，2007年放棄保研進(jìn)入英特爾公司工作，2008年離職創(chuàng)業(yè)，2011年創(chuàng)辦柴火空間，三年時間內(nèi)將深圳的國際創(chuàng)客聚會做到全球七大之一，是深圳最出名的創(chuàng)客。2013年，潘昊進(jìn)入福布斯中文網(wǎng)評選的“中國30歲以下創(chuàng)業(yè)者30人”名單。當(dāng)年一起入選的還有字節(jié)的張一鳴，聚美的陳歐，餓了么的張旭豪等。
繆建國出生于1988年5月，雖然只有高中學(xué)歷，卻是矽遞科技的首席技術(shù)官（CTO），并從2015年12月起任職至今已超過7年。
遞表時，潘昊直接持有矽遞科技15.78%的股份，并通過個人持股平臺矽遞投資間接控制40.94%的股份，合計控股56.72%，為實控人。
繆建國直接持股5.58%，同時為員工持股平臺仟人眾投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人，持有1.75%的股份，仟人眾投資持有矽遞科技13.96%的股份，繆建國合計持股5.83%。其他持有公司5%以上股份的股東還有姜緒榮和楊濤。
值得注意的是，矽遞有限曾搭建VIE架構(gòu)以進(jìn)行境外融資，拿到了IDGInvestment150萬美元的融資，但不到2年時間該架構(gòu)就協(xié)議解除。
2013年11月，潘昊和繆建國通過設(shè)立BVI公司聯(lián)手成立了SeeedCayman。2014年6月，SeeedCayman拿到了IDGInvestment150萬美元的外部增資，增資完成后，IDGInvestment直接持有SeeedCayman16.67%的股份。
2014年底，IDGInvestment指派員工連萌作為其境內(nèi)代表入股矽遞有限，SeeedCayman16.67%的股份對應(yīng)矽遞有限15%的股權(quán)。
但該架構(gòu)在2015年6月就被解除。解除之前，SeeedCayman以不低于150萬美元的價格回購IDGInvestment對其所持股份，連萌將其持有矽遞有限17.65%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給仟人眾投資，同時注銷SeraphBVI、MinyaBVI、SeeedCayman、SeeedSPV、SeeedHK及仟智科技。
多家子公司資不抵債
樂居財經(jīng)《預(yù)審IPO》注意到，矽遞科技擁有5家境內(nèi)子公司和5家境外子公司，但有半數(shù)子公司目前處于虧損中，6家子公司出現(xiàn)資不抵債的情形。
招股書顯示，2022年其境內(nèi)子公司深圳新線、柴火教育、成都柴火凈利潤分別為-97.50萬元、-114.51萬元、-28.29萬元；境外子公司中，日本矽遞、美國矽遞凈利潤分別為-62.23萬元、-22.14萬元。
同時，深圳新線、柴火教育、成都柴火、香港矽遞、亞希科技、美國矽遞6家子公司凈資產(chǎn)為負(fù)值，分別為-1159.17萬元、-2670.86萬元、-103.52萬元、-50.20萬元、-41.11萬元、-634.64萬元，已經(jīng)資不抵債。
但值得注意的是，矽遞科技報告期各期外銷收入占比一直較高，在90%左右。而且境外收入中，產(chǎn)品主要銷往北美、歐洲和日韓等國家和地區(qū)，但是美國子公司和日本子公司業(yè)績均處于虧損，尤其美國矽遞已經(jīng)資不抵債。
同時，樂居財經(jīng)《預(yù)審IPO》還注意到，助推矽遞科技近2年業(yè)績爆發(fā)的境外平臺存在需求減少的風(fēng)險。
招股書顯示，2021年7月，矽遞科技新推出一款接入于“氦元素平臺”LoRa網(wǎng)關(guān)的產(chǎn)品，當(dāng)年就實現(xiàn)銷售收入2.24億元，占當(dāng)期銷售收入39.50%；同時推動網(wǎng)絡(luò)通信硬件類產(chǎn)品收入從2020年的1443.53萬元提升至2.56億元，是2021年矽遞科技營收增長最主要來源。
2022年矽遞科技LoRa網(wǎng)關(guān)的收入為2.74億元，占當(dāng)期銷售收入36.54%，同樣是矽遞科技當(dāng)年業(yè)績的重要構(gòu)成，但營業(yè)額幾乎沒有增長。而且由于成本上升、經(jīng)銷比重加大等原因，導(dǎo)致其網(wǎng)絡(luò)通信硬件類產(chǎn)品毛利率從2021年56.15%下滑至44.14%，下滑了12.01個百分點。
據(jù)悉，LoRa網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品被用于在境外鋪設(shè)低功耗、廣覆蓋的LoRa通信網(wǎng)絡(luò)，主要用于智能制造、智慧農(nóng)業(yè)、智慧能源、智慧城市等物聯(lián)網(wǎng)場景的LoRa廣域網(wǎng)絡(luò)連接功能。而氦元素平臺采用共享網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)模式，并引入?yún)^(qū)塊鏈激勵機(jī)制，吸引大眾參與共享網(wǎng)關(guān)的鋪設(shè)。矽遞科技坦言，目前氦元素平臺出現(xiàn)區(qū)塊鏈激勵價值降低的情形，該境外平臺這一狀況無法改善，可能對矽遞科技的業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
九成營收來自境外
與境外公司資不抵債、境外平臺存在需求減少風(fēng)險相呼應(yīng)的是矽遞科技業(yè)績嚴(yán)重依賴境外，公司報告期內(nèi)境外收入占比平均在90%左右。這也是矽遞科技必須要解決的問題。
矽遞科技是一家創(chuàng)新型物聯(lián)網(wǎng)科技公司，主營業(yè)務(wù)除了上文提到的網(wǎng)絡(luò)通信硬件，還包括邊緣計算硬件、智能傳感硬件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，并提供各類研發(fā)輔助產(chǎn)品及服務(wù)。主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例均在99%以上。
其中，2021年和2022年邊緣計算硬件產(chǎn)品收入同比分別增長26.78%、76.26%，主要來源于工業(yè)控制計算模組和英偉達(dá)計算模組等計算模組銷售收入的增長，相關(guān)系列計算模組具有優(yōu)秀的計算性能，廣泛應(yīng)用于工業(yè)控制、邊緣人工智能等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，近年來市場需求增長較快，推動公司計算模組收入的增長。
而邊緣計算硬件銷售收入增長得益于銷售數(shù)量的增加。報告期各期，公司邊緣計算硬件銷售數(shù)量分別為51.14萬件、67.34萬件、87.86萬件，銷售數(shù)量穩(wěn)步增長，促進(jìn)了公司邊緣計算硬件銷售收入的不斷增長。此外，公司2022年邊緣計算硬件平均單位價格較上年提升較多，帶動公司當(dāng)年邊緣計算硬件收入的增長。
2020年-2022年，矽遞科技營業(yè)收入分別為2.85億元、5.66億元、7.49億元，年均復(fù)合增長率為62.07%；凈利潤分別為1526.96萬元、7875.50萬元、1.46億元，年均復(fù)合增長率為208.51%。
不過，其業(yè)績增速已經(jīng)出現(xiàn)放緩跡象。2021年矽遞科技營業(yè)收入較上年增長98.44%，凈利潤較上年增長415.76%；2022年公司營業(yè)收入較上年增長32.36%，凈利潤較上年增長84.54%。綜合毛利率分別為35.99%、42.71%、37.64%，存在一定的波動。
研發(fā)費率墊底
對于凈利增速遠(yuǎn)超營收增速的原因，矽遞科技提到“經(jīng)常性期間費用增長速度低于營業(yè)收入”。報告期內(nèi)，公司期間費用分別為8482.51萬元、1.42億元、1.08億元，期間費用率分別為29.74%、25.07%、14.48%。
嚴(yán)格控制經(jīng)常性期間費用支出，矽遞科技也犧牲了部分研發(fā)費，研發(fā)費用以30%的增速復(fù)合增長，但研發(fā)費用率呈下降趨勢，在6家可比公司中，2021年墊底。
報告期內(nèi)，矽遞科技公司研發(fā)費用分別為2492.86萬元、3462.62萬元、4218.31萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為8.74%、6.12%、5.63%。
2021年，在其招股書中披露的同行可比公司研發(fā)費用率均有不同程度的下滑，但矽遞科技從倒數(shù)第二滑至墊底。并且2020年和2021年研發(fā)費用率均低于同行業(yè)可比公司均值3個百分點左右。
矽遞科技表示，研發(fā)費用率下降趨勢，主要原因系公司營業(yè)收入快速增長，研發(fā)費用增幅小于收入增幅所致，而由于營業(yè)收入快速增長，應(yīng)收賬款也水漲船高。
報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為2874.72萬元、3208.36萬元、3729.98萬元，占營業(yè)收入的比重分別為10.08%、5.67%、4.98%。
存貨方面，報告期各期末矽遞科技賬面價值分別為3073.43萬元、9063.54萬元、7008.13萬元，占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為21.33%、20.87%、17.34%，整體占比較高，存貨跌價準(zhǔn)備分別為877.21萬元、729.03萬元、1922.17萬元。
多次漏稅被罰
此前，在2012年-2015年期間，矽遞科技還存在少列經(jīng)營收入110.58萬元被處罰的情形，導(dǎo)致少繳企業(yè)所得稅、增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費附加及地方教育附加。同期，公司通過個人賬戶代發(fā)工資，未履行代扣代繳個人所得稅義務(wù)，少代扣代繳個人所得稅117.14萬元。
2021年9月22日，國家稅務(wù)總局深圳市稅務(wù)局第二稽查局對公司2012-2016年度少繳納增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和2013年度少繳企業(yè)所得稅的行為，處以罰款94375.07元；對公司在扣繳義務(wù)發(fā)生當(dāng)期應(yīng)扣未扣個人所得稅行為，處以罰款585711.19元。
2022年4月9日，矽遞科技在以一般貿(mào)易方式向沙田海關(guān)申報進(jìn)口一批集成電路貨物時，其中一款集成電路產(chǎn)品交期較長且市場價格變動頻繁，公司員工因工作疏忽未及時在ERP系統(tǒng)中修正最新成交價格，從而導(dǎo)致報關(guān)申報金額與采購金額存在15868.80美元的差異，公司因此存在漏繳關(guān)稅13201.76元的情況，最終被處以罰款3900元。