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國家統計局31日發布2023年7月中國采購經理指數運行情況顯示，7月份，制造業采購經理指數(PMI)為49.3%，比上月上升0.3個百分點，制造業景氣水平持續改善。7月份，非制造業商務活動指數為51.5%，比上月下降1.7個百分點，仍高于臨界點，非制造業繼續保持擴張。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析，7月制造業市場需求和景氣度改善，7月制造業新訂單改善、企業原材料庫存、出廠價格均有所改善，反映國內制造業市場需求有所改善；同時，制造業企業經營預期反彈至4個月新高，企業增加原材料庫存采購、擴張生產意愿呈現回暖態勢。但目前國內制造業需求復蘇偏弱，海外需求趨緩，以及房地產處于企穩復蘇階段，鋼鐵等高耗能行業表現偏弱，制造業活動仍處于枯榮線下方。

7月商務活動擴張步伐放緩，帶動綜合PMI指數回落，但綜合PMI指數繼續位于擴張區域，顯示經濟活動延續擴張態勢。其中，7月建筑業活動擴張明顯放緩，與近幾個月基礎設施投資節奏放緩，建筑業開工淡季，房地產復蘇偏慢及高溫極端天氣影響有關。

周茂華認為，接下來國內物價有望企穩回升。從制造業購進原材料價格指數、出廠價格指數，服務業銷售價格指數均出現改善，反映國內經濟活動供需兩端的價格均有所回升，預示后續國內物價有望企穩回升。但目前國內需求處于復蘇階段，整體仍滯后于生產端，市場供應充裕，物價整體溫和。

從趨勢看，制造業活動景氣度有望延續改善態勢，主要是國內循環持續暢通，促消費和投資政策支持力度加大，居民和企業信心逐步回暖，帶動制造業需求改善；同時，工業制造業逐步轉向主動補庫存，制造業景氣度有望持續改善。但在海外需求趨緩，房地產復蘇有個過程，加之高溫、汛期的短期因素擾動，預計制造業恢復是個漸漸過程。

在周茂華看來，在專項債發行有望提速、房地產延續復蘇態勢延續下，下半年建筑業活動有望增強。

從服務業PMI分項指標看，投入品價格指數上漲速度快于終端銷售價格；新訂單放緩幅度擴大，企業預期小幅回落，需要關注服務業投入成本上漲問題。