GLP-1研發進展不斷，多家藥企爭相披露旗下GLP-1類藥物的臨床數據。

6月27日晚，禮來（LLY.US）宣布，其在第83屆美國糖尿病協會科學會議（下稱“ADA大會”）上公布了GIPR/GLP-1R/GCGR多重受體激動劑Retatrutide二期臨床數據，結果堪稱驚艷。分析顯示，有83%使用Retatrutide（每周12mg）的肥胖或超重成人患者在經過24周的治療后，達成至少15%的體重下降；而48周后，患者平均體重減輕24.2%。

就在禮來Retatrutide高歌猛進之際，輝瑞（PFE.US）卻因安全隱患，在6月26日宣布終止旗下GLP-1R小分子激動劑項目Lotiglipron（PF-07081532）的后續研發。

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輝瑞對此解釋稱，“終止Lotiglipron臨床開發的決定是基于1期藥物相互作用研究（C3991040 – NCT05671653和C3991047 – NCT05788328）的藥代動力學數據，以及正在進行中的I期和II期研究中患者轉氨酶升高的結果。”

鎩羽而歸者不止輝瑞一家。就在約一周前，阿斯利康（AZN.US）也宣布終止口服GLP-1藥物AZD0186的開發，原因系1期研究的新數據不符合“更好的有效性和耐受性”的預期。

在創新藥資本寒冬中，GLP-1一枝獨秀，以破竹之勢席卷全球，成為近年來醫藥領域鮮有的共識熱點。兇猛背后，其安全性風險開始引發監管和行業警惕。而在市場已經形成以諾和諾德（NVO.US）的司美格魯肽和禮來的替爾泊肽為首的“雙寡頭”格局下，如何突破現有的有效性和安全性標準是對追趕者們的考驗。

安全性預警，GLP-1出問題了？

在人類與肥胖的抗爭史中，GLP-1藥物的出現，讓患者“擁有一支/一顆可以減肥，但副作用較少的減肥藥”的愿景成為可能。

GLP-1，即胰高血糖素樣肽-1，是一種由人胰高血糖素基因編碼，并由腸道L細胞分泌的肽類激素，可以促進胰島素的合成和分泌，并抑制食欲，延緩胃內容物排空等。大部分GLP-1類藥物一開始瞄準的是成人2型糖尿病，但真正讓GLP-1類藥物在全球范圍內“出圈”的，是其在減肥方面的優異療效。

以紅遍全球的司美格魯肽為例。2023年一季度，諾和諾德的營收為533.67億丹麥克朗（約78.3億美元），其中，糖尿病和肥胖業務收入為488億丹麥克朗（約71.6億美元），司美格魯肽三個劑型合計為285.59億丹麥克朗（約41.9億美元），占公司一季度總營收的53%。

司美格魯肽的銷量大放異彩，徹底激發了國內外藥企開發GLP-1類藥物的熱情。伴隨而來的是，GLP-1類藥物的安全性也開始引發關注。

就在輝瑞終止Lotiglipron臨床開發的4天前，路透社的一篇報道披露了歐洲藥品管理局（EMA）對GLP-1類藥物的安全性“警告”。EMA認為，GLP-1類藥物具有潛在的引起甲狀腺癌的風險，要求諾和諾德、禮來制藥、阿斯利康和賽諾菲（SNY.US）等藥企在7月26日之前提供補充信息。

對此，諾和諾德表示，這是監測已批準藥物潛在不良事件的一種方法。“我們了解了EMA的信號和要求，并將對所有相關數據進行全面評估。”諾和諾德媒體關系總監拉爾斯·奧托·安德森-蘭格 （Lars Otto Andersen-Lange）對媒體稱。

禮來一位發言人則對上述消息回應稱，“公司正在與監管部門合作開展兩項研究，以調查GLP-1類藥物與甲狀腺癌風險的關聯性。”

諾泰生物（688076.SH）董事長童梓權對時代財經解釋道，關于近期熱議的GLP-1類藥物相關的甲狀腺癌風險問題，美國FDA批準的利拉魯肽說明書、司美格魯肽說明書中都有提到，也做了黑框警示；EMA批準的說明書中，“Special warnings and precautions for use”章節也明確提到了引起甲狀腺疾病的可能性和限制使用。

實際上，早期的動物實驗研究已經發現了這一安全性隱患。

“早在GLP-1類產品未上市以前，就已經在老鼠身上發現與其甲狀腺腫瘤的關聯性情況。”康寧杰瑞（09966.HK）創始人、董事長徐霆博士告訴時代財經。

CIC灼識咨詢合伙人王文華對時代財經解釋稱，“利拉魯肽在2010年獲得美國FDA批準上市時，產品說明書上便黑框標注了其在小鼠模型中的潛在甲狀腺癌風險，但GLP-1類藥物在小鼠模型中的潛在致癌性的人類相關性并未通過臨床研究得到確定。根據一項包含了45項GLP-1藥物人體臨床試驗結果的薈萃分析，GLP-1類藥物的使用并不會增加或降低甲狀腺癌及甲狀腺疾病的發病。”

從藥物獲批上市的準則來看，安全性是藥物是否惠及患者的一個重要方面，但如果獲益大于風險，且在其他各項條件均滿足的情況下，藥物仍然能夠獲批。

“在這類藥物批準前，原研已有試驗進行了論證，各國官方也都進行了系統評估，基于獲益大于風險的評估結果批準這類藥物上市。”童梓權分析指出，因此除說明書中提到的患有甲狀腺髓樣癌或家族史的患者，其他人可以不考慮甲狀腺癌風險。

隨著GLP-1類藥物適應癥不斷地從糖尿病、減肥向非酒精性脂肪肝、心血管、阿爾茨海默癥等新的適應癥和方向擴容，覆蓋人群也變得越來越多。

“在人群如此龐大的情況下，監管、行業對它的安全性進一步審視是必然結果。”徐霆稱。

賽道擠滿玩家，機會在哪？

與安全性預警和研發終止的風險相比，業內人士更為看中GLP-1賽道無可限量的前景與廣闊的市場空間。

根據醫藥魔方NextPharma數據庫，目前全球有超過150款GLP-1新藥在研，適應癥覆蓋2型糖尿病、肥胖、非酒精性脂肪性肝炎、阿爾茨海默癥等多種疾病。

“GLP-1賽道的適應癥仍在不斷地擴充。假如阿爾茨海默癥、非酒精性脂肪肝等被GLP-1類藥物解決了，那就不是一個市場了，而是更為廣闊的空間。”徐霆對時代財經稱。

當下，GLP-1賽道玩家眾多，藥企們不得不快馬加鞭，爭取更多的突圍機會。近日來，就有多家藥企相繼更新了旗下GLP-1項目的進展。

6月25日，國家藥品監督管理局藥品審評中心（CDE）官網顯示，康寧杰瑞旗下GLP-1受體激動劑融合蛋白KN056注射液獲批臨床，適用于飲食及運動控制不佳的2型糖尿病患者的血糖控制。

而在上述ADA大會上，恒瑞醫藥（600276.SH）亦公布了兩款在研GLP-1類藥物——新型口服小分子GLP-1RA（HRS-7535）和GLP-1/GIP雙受體激動劑（HRS9531）的最新研究成果。臨床前研究發現，在無嚴格限食的情況下，HRS-7535可明顯改善葡萄糖耐量，促進胰島素分泌，減少攝食量；GLP-1/GIP雙受體激動劑也能夠顯著控制血糖并減輕體重。

GLP-1賽道儼然一副繁榮景象，但實際上，GLP-1類藥物在我國仍處于發展早期。

“司美格魯肽占據主要市場份額，目前已有眾多國內廠商布局司美格魯肽生物類似藥產品，其中進度較快的廠商則包括九源基因、新北江制藥、珠海聯邦等，均已進入III期臨床階段。”王文華告訴時代財經。

而當下火熱的景象也引發了市場擔憂，有聲音認為，GLP-1會重蹈PD-1“內卷”之覆轍。

王文華對時代財經分析指出，GLP-1類藥物與此前經歷行業內卷的PD-1類藥物有著較大差異，企業在產品推廣策略、商業化渠道建設方面均需要面對與抗腫瘤藥物完全不同的挑戰。除產品有效性、安全性外，產能水平、供應鏈穩定性、商業化渠道多樣性都將是企業在GLP-1類藥物下半場激烈競爭中脫穎而出的關鍵。

“隨著生活水平的日益提高，肥胖、糖尿病等代謝異常相關疾病也會日趨普遍。GLP-1藥物是目前代謝疾病領域的優勢品種，療效顯著，銷售旺盛，市場很大。也可預見未來的競爭會十分激烈。”童梓權對時代財經表示，“在競爭中，速度是關鍵因素，同時在研發、注冊申報、生產技術和產能等方面進行系統性布局形成一定的競爭優勢。”

盡管GLP-1類藥物的市場前景足夠廣闊，研發壁壘不高，但目前行業已經發展到一定規模，先機和大部分市場已被諾和諾德和禮來搶占。當眾多產品一起卷進同一股洪流中，如果挑戰者沒有差異化優勢，也很難在賽道中脫穎而出。

“要么在入局上，先下手為優；要么在給藥方式、安全性、藥效，或者便利性上做出改善，比如每周打一次、每月打一次等。”徐霆對時代財經稱，或者是在耐受性上找到突破口，“一直以來，GLP-1類藥物的耐受性備受詬病，其惡心、嘔吐等副作用長期持續，病人未必喜歡用。因此在這一方面還有很大的上升空間”。