今年一季度，國家發改委等部門宣布“東數西算”工程正式啟動，以大數據、云計算、人工智能和數據中心為代表的軟硬件技術，加快了千行百業“上云用數賦智”的進程，也使得零售業迎來了數智化轉型的絕佳契機。而在二季度，國務院辦公廳相繼提出全國統一大市場建設、新型城鎮化建設以及鼓勵平臺經濟發展等政策，再一次為零售業發展注入了信心，更對平臺主導型企業的國美零售（0493.HK）帶來了直接利好，5月18日股價盤中一度漲超10%。

國美全鏈路優化 底層邏輯迭代

股價的上漲本質上反應了投資者對國美未來發展的信心。今年五月，國美與騰訊、華為兩大巨頭的合作，加上國家鼓勵平臺經濟與民營企業發展的刺激，使得國美底層價值邏輯迎來了重塑，助其從供應鏈主導公司升級為具備供應鏈能力且能幫助大小B端更快、更好賣貨的平臺方和服務方，同時借助數字化力量不斷優化全鏈路的成本，實現降本增效。

在國美零售五月全球投資人會議上，國美零售新任CFO周婷和高級副總裁方巍分別針對全鏈路優化進行了陳述。周婷表示：“今年一季度國美零售的毛利率提升至17.5%，相比去年同期有了大幅提高，其次國美在開支層面進行了縮減，今年一季度相比去年同期下降了8個點，綜合來看國美的經營現金流保持正向趨勢，同比增長了7.1%。”在周婷看來，開源節流有助于國美在經營層面形成正向反饋，確保公司重大戰略能夠執行。

方巍則站在集成集約和共享共建的角度表示：“國美零售依托統一的界面，已構建了線上線下融合的系統閉環，向上直連格力、美的、海爾等家電生產商以及眾多非家電廠商，向下銜接物流與B端經營者，整個鏈路可實現10%-15%成本的優化。”而與騰訊和華為的合作，有助于國美在原有鏈路成本優化基礎上再提高一倍效力，力爭其在2022-2023年實現全鏈路優化30%的目標。

兩度償債 擴大金融“朋友圈”

資本市場也對國美的現金流情況表示著密切關注，今年上半年國美零售分兩次償還了超26億元到期債券，彰顯出充裕的現金流和穩健的財務狀況。同時國美零售的金融“朋友圈”也在日益壯大，包括齊魯銀行、韓亞銀行、廣發銀行、大連銀行、建設銀行在內的眾多銀行都給予國美零售大額度綜合授信，確保了其外部融資的順暢。

國美也通過供應鏈金融賦能廣大消費者。在三月的“真值·敢比”大促期間，國美聯合了建設、平安、郵政儲蓄、招商、工商、廣大、農業和浦發這八大銀行為消費者提供免息分期等金融消費方案，極大的提升了民眾的消費意愿，契合了惠民促消費的政策導向。

隨著2022年上半場的落幕，國美零售也通過擴容“朋友圈”、優化全鏈路成本等路徑積極備戰下半場。今年外資機構星展銀行也兩度更新了對國美零售（0493.HK）的最新研報，表達了其對國美開創的全零售生態共享模式的長期看好，并給予了國美零售的“持有”評級。

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