01
【資料圖】
一天內(nèi)將幾十年財富虧光
尼德霍夫，華爾街的傳奇人物，被稱為投機教父，曾是索羅斯的顧問和操盤手，管理的對沖基金年回報率平均達(dá)到驚人的35%，是那個年代里的耀眼明星，名列全球十大基金經(jīng)理。
業(yè)績吸引喬治·索羅斯
1964年，維克多·尼德霍夫畢業(yè)于哈佛統(tǒng)計系，1969年，又獲得芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，之后在加州大學(xué)伯克利分校擔(dān)任金融學(xué)教授。1980年，尼德霍夫辭職下海開了一家投資公司，做得風(fēng)生水起，業(yè)績很快吸引了大佬喬治索羅斯。于是，在1982-1990年期間，尼德霍夫成為索羅斯的合伙人，負(fù)責(zé)交易固定收益產(chǎn)品和外匯。隨著名聲越來越大，1996年，自信滿滿的尼德霍夫出版了自傳《投機生涯》（新版名為《投機教父尼德霍夫回憶錄》），寫下了他對投機的思考。
1997年6月，這時候的尼德霍夫很風(fēng)光，他的自傳正在暢銷，他的投機紀(jì)錄也令人嘆服，此時春光滿面、自信滿滿的尼德霍夫肯定想不到，一場“災(zāi)難”正在向他襲來，一夜之間，他從千萬富翁到一無所有，所有的歡迎和尊敬都變成了幸災(zāi)樂禍和嘲笑。
一天之內(nèi)，幾十年成果損失殆盡
不久，東南亞經(jīng)濟(jì)危機爆發(fā)，尼德霍夫出現(xiàn)重大失誤，先是進(jìn)入他并不熟悉的海外股票市場，買入最后跌到價格只剩幾美分的泰京銀行，當(dāng)時他的邏輯是泰國政府應(yīng)該不會對一個國有銀行的股價放任不管，結(jié)果被吞噬了大量的儲備資金。
大虧后的尼德霍夫變本加厲，寄希望于更高風(fēng)險的投資能夠帶來利潤彌補在泰銖上的虧損。到了9月，他已經(jīng)補上了部分泰銖的虧損，但是當(dāng)年的投資業(yè)績?nèi)匀幌碌?5%。10月，他更加膽大妄為，出售標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨的賣出期權(quán)。
1997年10月27日，這是個“黑天鵝”來臨的日子，受東南亞金融危機等不確定因素的影響，股市一日間狂瀉554.26點，日跌幅達(dá)7.2%，跌幅創(chuàng)華爾街史上第二，以7161.15點收盤，日跌點數(shù)創(chuàng)華爾街歷史之最，并且，由于跌幅過大不得不首次啟用股市停盤的規(guī)定，當(dāng)天兩度停盤并提前收市，而操作期權(quán)做錯方向的尼德霍夫迅速被這場海嘯吞沒，旗下基金被爆倉清盤，投資者1億多美元的資產(chǎn)損失一空。一天之內(nèi)，尼德霍夫辛苦幾十年的成果損失殆盡，身敗名裂。
對于尼德霍夫來說，這一天無疑是難忘的，痛苦的，多重打擊之下，他關(guān)閉了投資公司，把房子抵押給銀行，把收藏的藝術(shù)品統(tǒng)統(tǒng)賣掉，他失去了一切。
生命就是一場投機活動
之后就是漫長的休整，直到2002年2月，重振旗鼓的尼德霍夫成立了斗牛士基金，開始接受海外客戶委托的資金進(jìn)行投資，尼德霍夫運用多元時間序列統(tǒng)計來判斷短期市場的趨勢，自2001年到2006年5年時間，尼德霍夫取得了每年復(fù)合增長率50%的驚人業(yè)績，連續(xù)在2004年和2005年獲得CTA最佳表現(xiàn)基金獎。
然而，在殘酷的投機世界中，不是所有努力的人都會有個美好的結(jié)局，東山再起的尼德霍夫再次遭受打擊。2007年年中，美國次貸危機爆發(fā)，斗牛士基金遭受重創(chuàng)，損失高達(dá)75%，收益又一次一朝殆盡，于2007年9月清盤。從此，在投機江湖上，只留下了尼德霍夫曾經(jīng)的傳說。
有人將賭性歸結(jié)于尼德霍夫失敗的原因，索羅斯也曾提到，有讀者在讀了尼德霍夫的首部自傳之后，就預(yù)計他將要失敗，事實也是如此。
在尼德霍夫的世界中，生命就是一場投機活動，我們?nèi)峭稒C客，除非賠錢的時候（這時叫做賭徒）。你我都在自己的職業(yè)生涯、人際關(guān)系、游戲和投資中冒險投機。
02
“神話”崩塌巨虧65億美元
布萊恩·亨特也是一位從“云端”跌落到“谷底”的交易員。從業(yè)內(nèi)聞名的明星交易員，到導(dǎo)致公司破產(chǎn)的“魔鬼”，他只用了不到兩年。
“豪賭”天然氣帶來巨額回報
2004年，布萊恩·亨特進(jìn)入美國對沖基金Amaranth工作，其天然氣交易員的“傳奇”故事也就此展開。
2005年夏天，因美國天氣不是很炎熱，導(dǎo)致用于發(fā)電的天然氣需求出現(xiàn)下降，使得天然氣價格大幅下滑，每MMBTU（天然氣的計價單位，百萬英熱）在6到8美金之間。亨特認(rèn)為，這是“撿錢”的機會，理由是民眾對天然氣的總體需求是穩(wěn)定的，尤其等到冬天的時候，取暖需求必然會增加。于是，趁著價格便宜，亨特開始配置天然氣相關(guān)的金融產(chǎn)品。此外，他還買入了大量價格低廉、執(zhí)行價遠(yuǎn)高于當(dāng)下天然氣價格的期權(quán)。到2005年8月，Amaranth在能源上的倉位占了公司總倉位的36%。
2005年8月末，颶風(fēng)卡特里娜襲擊美國，天然氣供應(yīng)大受打擊，價格也因此爆發(fā)式上漲，從6美元一路飆升至10月的14美元，隨后在經(jīng)歷大幅波動后于12月中旬見頂，價格升至15.38美元。毫無疑問，這次大漲給“豪賭”天然氣的亨特帶來了巨額回報。
亨特的輝煌戰(zhàn)績，讓他成為了華爾街交易員心中的偶像。Traders Monthly雜志將亨特列為頂尖交易員榜單中的第29位。Amaranth在能源市場上的投入變得越來越大，亨特的管理規(guī)模也隨之上升到了20-30億美元。
巨虧65億美元
2006年1月，亨特又發(fā)現(xiàn)了一個賺錢機會，當(dāng)年年初，美國遭遇暖冬，導(dǎo)致天然氣的需求不如往年，價格日益走低。亨特判斷，明年冬天會迎來寒冬，天然氣需求將大幅上升，價格自然也會隨之大漲。于是，他開始做空短期天然氣合約，做多遠(yuǎn)期天然氣合約。截至2006年2月底，在紐約商品交易所的11月看空天然氣合約中，有70%是亨特的倉位，而在2007年1月看多天然氣合約中，有60%是他的倉位。亨特一天的盈虧上下就能達(dá)到幾千萬美元。
亨特的判斷再次正確，在2006年的上半年，他又為公司賺了20億美元！然而，到了當(dāng)年的8月底9月初，亨特再沒有這樣的好運，由于不斷有新資金追隨亨特進(jìn)入市場做空天然氣，使得氣候?qū)μ烊粴獾挠绊懼饾u減弱，天然氣期貨合約的走勢也變成了短期走高、長期下降的趨勢，而這和亨特的交易邏輯正好相反。紐約商品交易所的天然氣期貨0703合約和0704合約之間的價差大幅下跌，從2006年7月底的2.5美元，跌到了9月中旬的0.75美元，跌幅達(dá)70％，亨特的虧損也越來越大。
2006年9月中旬，Amaranth基金給投資者發(fā)了一封郵件，稱由于天然氣價格大跌，公司短期倉位面臨巨大損失，虧損規(guī)模達(dá)30億美元，在這種情況下，交易員一般會止損避免更大的損失，而亨特在此前的多次成功之下，竟然有些“飄”了，他說服自己的老板，非但沒有進(jìn)行減倉，反而還增加了頭寸，以期能夠把之前的虧損一并賺回來。但是，這一次加倉對Amaranth和亨特來說，卻是一次滅頂之災(zāi)。不到半個月，Amaranth基金的虧損額就擴(kuò)大到了65億美元，比公司總資產(chǎn)的70%還多。造成這一巨大虧損的，就是布萊恩·亨特。最終，Amaranth基金宣告破產(chǎn)，其持有頭寸被JP Morgan以及Citadel進(jìn)場清算。布萊恩·亨特的“神話”，也就此崩塌。
03
做空大眾巨虧4億歐元
德國經(jīng)濟(jì)“教父”，阿道夫·默克勒也栽在了高杠桿投資上。阿道夫·默克勒是全世界最富的商人之一，一度被稱為德國工業(yè)精神的“象征”、德國戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)騰飛期間的偉大“教父”之一。
巨虧4億歐元
資料顯示，默克勒的企業(yè)包括制藥企業(yè)Ratiopharm和海德堡水泥等公司。2006年，默克勒財富為115億美元，在福布斯世界富豪排行榜上位列第36位，德國第3。2007年財富為128億美元，全球第44、德國第4。2008年，縮水到92億美元，但仍然名列全球第94位，德國第5。
默克勒不僅是一個成功的企業(yè)家，他還是一位投機客。2008年，默克勒決定在股票市場上大賭一把，當(dāng)時的他非常肯定，大眾汽車公司的股票一定會下跌，于是他大量買入大眾汽車股份看跌期權(quán)，做空大眾汽車股票。但是半路殺出了一個意外，保時捷公司收購了大眾汽車，大眾汽車的股價暴漲，一度從210歐元升至1000歐元以上，成為全球最值錢的公司。默克勒因此在股市中虧損了4億歐元，這對驕傲和自信默克勒來說是一個沉重的打擊。
遭受重大打擊
雪上加霜的是，默克勒迫切地需要一些現(xiàn)金來償付巨額債務(wù)。當(dāng)時其名下海德堡水泥集團(tuán)欠債120億歐元，VEM欠債50億歐元，深陷困境的默克勒開始同40多家銀行進(jìn)行會談，尋求緊急融資，但是，談判進(jìn)行得很艱難。
默克勒很失望，沒想到在危機中，人們的態(tài)度會有如此大的轉(zhuǎn)變，曾經(jīng)銀行家朋友們在關(guān)鍵時刻，沒有人伸出援手。其中，對默克勒最致命的打擊則來自于州政府的態(tài)度。當(dāng)默克勒請求州政府挽救工人的崗位時，州長朋友高特·奧伊丁格卻覺得他應(yīng)該為自己的“股市賭博”行為負(fù)責(zé)，拒絕幫助，并說默克勒的工人應(yīng)該看清他舉債的事實，不能被當(dāng)作傻瓜對待。
到2008年年底，銀行允諾，默克勒可以延長其公司貸款期限，等到2009年1月重新融資談判的結(jié)果出來再說，并承諾提供4億歐元的過渡性貸款。但是，延期還債的代價是默克勒出售其在海德堡水泥公司、Ratiopharm公司、Phoenix藥品貿(mào)易股份公司中所持的股權(quán)。
2009年年初，融資談判終于達(dá)成協(xié)議，默克勒作了痛苦的讓步，Ratiopharm，這個被他視為最大成就的公司將被出售。
2009年1月，在位于斯圖加特東南部的布勞博依倫小鎮(zhèn)附近，遭受重大打擊的的默克勒臥軌，終年74歲。之后，他的家人發(fā)表了一個簡短的聲明：令人絕望的公司困境和金融危機“擊垮了這個充滿激情的家族企業(yè)家”，更重要的是他“失去了實權(quán)”，沒有了權(quán)力，他什么也不是。
一代梟雄，就此落幕。
04
資本市場不相信眼淚
事實上，在金融市場上，這樣的例子屢見不鮮，比如期貨市場的風(fēng)云人物濱中泰男做銅虧損26億美元，因試圖隱瞞損失被判入獄7年。
曾經(jīng)的風(fēng)云人物，最后都栽在了市場里，這些人物的故事，也告訴我們，資本市場不相信眼淚。進(jìn)入市場里賺錢的前提，是活下來，切莫因以往的成功，就自信每一筆交易，放松警惕的背后，往往都是萬丈深淵。
（文章來源：美爾雅期貨）