昨日，國家發改委、工業和信息化部、生態環境部、市場監管總局、國家能源局等五部門發布《工業重點領域能效標桿水平和基準水平（2023年版）》的通知，依據能效標桿水平和基準水平，分類實施改造升級。這一通知的發布也意味著行業加快節能降碳步伐，落后產能出清進度有望進一步加快。
該通知稱，對此前明確的煉油、煤制焦炭、煤制甲醇、煤制烯烴、煤制乙二醇、燒堿、純堿、電石、乙烯、對二甲苯、黃磷、合成氨、磷酸一銨、磷酸二銨、水泥熟料、平板玻璃、建筑陶瓷、衛生陶瓷、煉鐵、煉鋼、鐵合金冶煉、銅冶煉、鉛冶煉、鋅冶煉、電解鋁等25個領域，原則上應在2025年年底前完成技術改造或淘汰退出；對本次增加的乙二醇，尿素，鈦白粉，聚氯乙烯，精對苯二甲酸，子午線輪胎，工業硅，衛生紙原紙、紙巾原紙，棉、化纖及混紡機織物，針織物、紗線，粘膠短纖維等11個領域，原則上應在2026年年底前完成技術改造或淘汰退出。
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通過梳理，期貨日報記者發現，通知中主要涉及煤化工、有色、黑色金屬冶煉、建材領域，相應板塊商品基本實現全覆蓋，包涵了上市品種和非上市品種。其中涉及甲醇、尿素、PP、PE、PVC、純堿、玻璃、乙二醇、PTA、工業硅等多個期貨品種。這些品種大多屬于大宗商品，也是高能耗品種的代表，基本處于產能過剩的周期階段，利潤情況不佳，多數虧損或處于盈虧平衡線，有待出清、優化。
降本增效，新政策對工業多領域能耗管控升級
“從宏觀角度看，我們認為該通知與之前實行的‘十四五’能耗雙控目標一脈相承，旨在控制煤炭消費總量和石油消費增量，通過淘汰落后產能來調整產業結構，推進節能和減排、工業綠色制造和循環式生產，推動工業部門盡早碳達峰、碳中和。”格林大華期貨化工組組長吳志橋表示，這將持續影響部分高能耗省份的大部分化工企業的產能，進而直接影響全國的大宗商品供需格局。
從通知上可以看到，有兩個時間點受到關注。其中，25個領域應在2025年年底前完成技術改造或淘汰退出。此前，多行業也經歷了供給側改革，目前也已取得了一定的效果。
“以煤制甲醇為例，2022年全國淘汰甲醇落后產能260萬噸左右，近4年一共淘汰落后產能1000萬噸以上，主要分布在山西、河南等地，其中固定床煤制甲醇工藝裝置因技術落后和利潤持續不佳等原因遭淘汰較多。”吳志橋介紹說，焦爐氣工藝因地區環保監管力度和企業資金流轉等問題存在而不得不退出市場。此外，近年來受疫情和俄烏沖突持續影響，能源價格持續高企，全球經濟增速放緩，甲醇行業利潤一直不佳，部分小型落后裝置甲醇企業最終退出市場競爭。
據中原期貨研究所化工組負責人邵亞男介紹，以化工板塊為例，2016—2018 年的供給側結構性改革顯著提升了化工行業景氣度。其間，除了行業集中度不斷提升之外，行業盈利能力的改善更為直觀。通過整體資產負債率的優化和降本增效方面的進步，使化工行業迎來新一輪景氣上行期。2020年以來，伴隨著“雙碳”戰略的實施，進一步使化工行業迎來新一輪總量控制版的供給側改革。
“從部分品種來看，2023年版煤制甲醇（無煙煤），煤制乙二醇（合成氣法）、輕堿、重堿（聯堿法）、硅鐵單位產品綜合能耗的基礎水平，分別減少100、50、45、45、50千克標準煤/噸，意味著生產同樣的產品，相比2021年版，必須消耗更少的煤，側面表明新的政策對能耗管控升級。”中信建投期貨分析師劉書源表示。
此外，值得注意的是，本次新增了11個領域，要求在2026年年底前完成技術改造或淘汰退出。
對此，方正中期期貨分析師魏朝明也表示，新增的11個領域均有節能降碳的潛力。如工業硅等品種生產過程高耗能，耗能水平參差不齊，鼓勵所有生產者向標桿水平看齊，將有效降低該行業碳排放量。
“此次2023版的改造升級文件進一步對乙二醇、尿素、PVC、PTA和工業硅等期貨相關品種提出了技術改造或淘汰退出方面的時間要求，這與上述行業近兩年愈發凸顯的供需過剩格局有關。”邵亞男稱。
據了解，2022年中國乙二醇年產量約1860萬噸，疊加700萬噸的進口量計算，供應總量達到2560萬噸。但是下游需求增速有限，下游聚酯對乙二醇需求量2498.6萬噸。“2023年乙二醇的供需差進一步拉大，供需過剩引致產業長期處于虧損狀態，是化工品期貨最弱勢的一個品種。”邵亞男稱。
而PVC行業的情況更為明顯，主因其下游聚焦房地產，而地產進入下行周期導致PVC需求長期萎靡，產業庫存持續高企，原本即是供需長期過剩、大量產能用于出口的產業格局在2023年愈發寬松，對應的氯堿行業長期處于主動去庫周期，至今仍未完成產銷平衡，對應的行業利潤情況持續虧損。
“目前來看，無論是電石原料取得還是最大下游PVC的生產，都面臨著高能耗、高污染的窘境。因此，繼電石行業在2025年年底前完成技術改造或淘汰退出后，PVC在2026年年底前完成技術改造或淘汰退出。”吳志橋稱，政策收緊下，預計未來電石法PVC企業新增產能較少，行業存量不斷優化，新增管控將形成新的行業壁壘。
從尿素市場來看，2022年國內尿素產能在7370萬噸附近，其中固定床法產能占比近50%，2019年尿素總產能開始下降后固定床產能占比開始明顯下降，新增產能和落后產能交替，近3年尿素總產能增速放緩。其中以山西為代表的地區多數固定床產能已經陸續進行技術改造升級，2022年其固定床產能占比下降了20%。
產能出清速度或加快，短期對盤面影響有限
在中信期貨期貨能化首席分析師董丹丹看來，目前尚不清楚各類品種中有多少的產能比例會因為達不到能效標桿和基準水平而被淘汰，以及后期政策實施的力度會有多大，從本質上講這是對大宗商品的一次去產能。“我國很多大宗商品產能過剩，如果因為能耗標準提升，而能加快產能的過剩淘汰，加快產業的升級改造，將有助于這類企業的利潤回升。”董丹丹表示稱。
“就煤制聚烯烴、煤制MEG、對二甲苯來講，這三個品種尚未看到因為能耗問題出現裝置停工停產甚至被拆除的情況。”董丹丹表示，長期停車的裝置更多是因為經濟效益不好。例如，沈陽石化10萬噸聚乙烯產能在2023年5月正式宣布淘汰，事實上，該裝置從2021年10月12日因東北限電停車后就再也沒有重啟。2022年迄今聚烯烴效益持續偏弱，這是導致沈陽石化的聚乙烯裝置退出的根本原因。
目前，PTA也仍處于產能擴張期，未來一到兩年仍有一些PTA產能要投產。“新政策出臺未來會加速行業的產能出清，一些低能效、高成本的裝置本來就岌岌可危，未來的PTA行業將更加先進、能效更高。”董丹丹稱。
記者了解到，新增的領域產能都面臨著過剩壓力，多數也正處于投產周期。“由于大多數都作為基礎化工品，國內供應大于需求。受此政策影響，未來存量產能可能面臨淘汰或技術升級的情況，產能增長率大概率放緩。”劉書源說。
“以玻璃為例，市場普遍認為房地產高峰期過后，玻璃中長期走勢偏淡。在能耗標準的壓力下，對市場前景沒有信心的企業，缺乏投入資金進行節能改造的意愿，產能出清進度有望加快。”魏朝明說。
由于該政策涉及眾多大宗商品，對期貨盤面的影響也受到市場人士的關注。
“該政策主要為中長期影響，短期對盤面的影響更多會體現在情緒上，且各個品種板塊之間供需存在較大差異。”吳志橋表示，短期影響偏利多，中長期影響還是要看下游需求。
在吳志橋看來，現階段國內部分化工品面臨供需過剩格局，未來新增產能投放和落后產能之間交替進行。“目前國內宏觀政策托底，海外宏觀事件影響逐漸弱化，在中短期原料企穩條件下，甲醇，尿素和PVC可把握階段性逢低布局多單的機會，國內外需求弱勢仍然是制約價格上漲高度的主要因素。”他稱。
“二季度以來，工業品需求不振的問題愈發嚴峻，市場對三季度宏觀政策預期逐步增強。”邵亞男表示，在此背景下，此次新政策頒布有望在短期從市場預期的角度對產業形成供給沖擊，與宏觀利好共振，疊加“金九銀十”的季節性規律，進而夯實三季度工業品市場的反彈預期。
劉書源也認為，該政策對期貨盤面短期影響有限。“當前商品面臨的主要矛盾是需求的疲軟，價格上漲乏力。供給側改革作為中長期的影響，將潛移默化地影響上游的產能變動。”在他看來，政策的影響更多是一個“量變引起質變的過程”。
就長期來看，市場仍需觀察庫存周期的輪動情況。“根據經驗規律，從工業產成品庫存同比指標來看，預計最早四季度去庫階段結束，進入下一個補庫周期，屆時才有望迎來大宗商品的逐步回暖。”邵亞男稱。
（文章來源：期貨日報）