雞蛋合約在端午節前，盤面開始企穩反彈。09原本是旺季合約，但遠月的01反彈力度更大，更明顯。說明邏輯已經發生了一些改變。

(相關資料圖)

隨著雞蛋09合約的大幅下跌，開產多的預期或許已經部分反映到盤面上了。雞蛋現貨的下跌，或將加速淘雞，也能在一定程度減緩遠月合約的壓力。

利空因素逐步兌現

數據顯示，5月末在產蛋雞存欄量11.79億只，前月11.86億只，環比小幅下降，上年同期11.78。補欄方面，5月雞苗補欄量環比下降，樣本企業蛋雞苗出苗量4436萬羽，前月4707萬羽。

最近一周飼料價格趨勢上偏弱，玉米價格在2780-2800元/噸，而豆粕價格在4000-4100元/噸區間震蕩。根據當前的價格來說，綜合飼料成本在3180元/噸，而折算到單斤雞蛋的飼料成本價格為3.4-3.5元/斤附近。

最近一周豆粕價格偏強走勢，玉米價格也略有走強，綜合飼料成本區間略有增加。

截止到2023年6月23日，蛋雞養殖成本為4.08元/斤，較前一周上漲0.07元/斤，環比漲幅1.75%；養殖盈利為-0.03元/斤，較前一周下跌0.24元/斤，環比跌幅114.29%。

因養殖成本上漲，雞蛋周均價環比跌幅較大，故養殖盈利大幅縮減，目前已到虧損的邊緣。淘雞的進度或將加快，需要密切跟蹤。

過往9年間，現貨梅雨季平均跌幅為16.83%，最大跌幅為2017年（高存欄）的34.39%，最小跌幅為2021年（低存欄）10.45%。梅雨季節即將結束，現貨7,8月的季節性上漲是大概率事件。只是在啟動時間以及持續時長上，有所差異。快則在端午節前后，慢則在8月。

最大的利空因素，還未消失

作為優質蛋白源，豬肉和雞蛋有一定程度替代性，豬肉價格上漲會帶動雞蛋價格上漲，兩者有一定的正相關性。每次豬肉價格快速上漲，大多會體現為雞蛋價格的同期快速上漲。如上圖所示，最近今年，生豬價格在高位時，對應的蛋價也為高位。而當生豬價格下跌時，蛋價也表現的較弱。

截止到2023年6月23日，生豬出欄均價在14.20元/公斤，較前一周下跌0.01元/公斤，環比下跌0.07%，同比下跌 15.22%。端午節前備貨行情適度拉動，屠企宰量前期提升明顯。不過淡季需求延續性不足，貿易成交快速回調，后市預期仍偏弱。整體來看，豬源存量仍待優化，需求表現偏弱，節日效應短暫且乏力，短期豬價震蕩盤整，月底行情或受情緒支撐，整體仍將承壓。

后市展望

從現階段主產區補欄情況來看，5月份開始補欄量環比減少，根據補欄季節規律看6月份開始補欄或將有明顯減少，所以9月份之后，新開產蛋雞將出現減少態勢。中秋前后集中淘汰也將抑制在產存欄增幅，供應壓力減緩。

盤面對前期的利空題材交易，已經告一段落。隨著原料端價格開始反彈，雞蛋盤面近、遠月開啟不同程度的反彈，但遠月更加明顯。梅雨季節一旦結束，現貨端基本上也接近季節性下跌的底部，然后回升。是緩慢還是快速，需要生豬價格的配合。好在四季度，也是生豬需求的旺季，或對價格有支撐作用。所以，遠月雞蛋，逢低做多為主。

（文章來源：美爾雅期貨）